【绝味食品】-鸭脖大王-扩张放缓，宣布募投项目延期不足1个月，绝味食品又终止港股上市

　　规画了一年半， 绝味食品 （603517.SH)最终还是终止了港股上市计划。

　　12月23日， 绝味食品 发布公告称，由于公司发展战略和经营状况的调整，综合考虑公司当前的实际经营情况、资金需要及业务发展规划，公司决定终止规画发行H股股票并在港交所上市的相关事项。

　　 绝味食品 在公告中表示：“公司终止本次H股上市，不会对公司的经营活动造成重大影响。”

　　对此，中国食品产业分析师朱丹蓬对时代周报记者表示，综合 绝味食品 当前的整个投资行为和经营状况来看， 绝味食品 取消H股上市计划是一个明智的决策。“对于 绝味食品 而言，如今的关键问题是怎样做好自身的供应链的建设，如何做好创新升级迭代。”

　　 绝味食品 建立于2008年，2017年登陆A股资本市场，是一家休闲卤味食品连锁品牌，主要产品包含休闲卤制肉制品和休闲卤制素食品。

　　2023年3月6日， 绝味食品 公告称，为加快公司的国际化战略，增强公司的境外融资能力，公司拟香港联交所上市。换言之，此次终止H股上市， 绝味食品 的国际化进程或将放缓。

　　2023年3月6日， 绝味食品 拟港交所上市之际，其股票价格为51.21元/股，而12月23日， 绝味食品 的股票价格已跌至18.75元/股。短短一年半的时间， 绝味食品 的市值缩水近200亿元人民币，较2021年市值巅峰时更是缩水500多亿元人民币。

　　不过，也有投行分析师认为， 绝味食品 终止H 股上市和股票价格下跌没太大关系，和公司经营本身关系可能更大。

　　2021年-2023年， 绝味食品 实现营业收入65.49亿元、66.23亿元、72.61亿元人民币，归母净收入为9.81亿元、2.35亿元、3.44亿元人民币。这时， 绝味食品 的经营性资金流净额分别为10.86亿元、12.06亿元、4.20亿元人民币。2024年前三季度， 绝味食品 营业收入为50.15亿元人民币，归母净收入为4.38亿元人民币，经营性资金流量净额为9.25亿元人民币。

　　因此， 绝味食品 终止H股上市的原因究竟是啥？与此前的募投项目延期是否有关？对于公司的具体战略会有怎样的影响？时代周报记者致函 绝味食品 ，截至发稿，对方未予以回应。

　　时代周报记者了解到， 绝味食品 的募投项目进展较为缓慢。今年半年报显示，“广东阿华年产65700吨卤制肉制品及副产品加工建设项目”（下称广东阿华）的项目进展为30.18%，“广西阿秀年产 25000 吨卤制肉制品及副产品加工建设项目”（下称“广西阿秀”）的项目进展为46.10%。

　　上海证交所曾就此向 绝味食品 下发了监管函，上海证交所在监管函中提出疑问，询问上述募投项目是否存在延期风险。

　　今年10月份， 绝味食品 对监管函进行了回复，表示募投项目的实施不存在本质障碍，将按现有进度继续推进在建工程建设。同时， 绝味食品 还表示，近年来食品餐饮行业经历较大调整，行业整体需求较弱，公司现有产能尚有富余。

　　然而，2个月不到， 绝味食品 就对外声称募投项目延期。12月5日， 绝味食品 发布公告称，广东阿华和广东阿秀两个募投项目延期2年。其中，广东阿华达到预定可使用状态时间由2025年10月延期至2027年10月；广西阿秀达到预定可使用状态时间由2024年12月延期至2026年12月。

　　根据延期公告，截至2024年9月30日，广东阿华累计投资进度为33.03%，广西阿秀累计投资进度为46.76%，两个项目累计投入4.40亿元募集资金。而2022年， 绝味食品 发布募资公告，拟募集资金11.80亿元人民币，扣除相关费用后为11.61亿元人民币，全部用于广东阿华和广东阿秀两个募投项目。

　　说白了，截至2024年9月30日， 绝味食品 还有7.21亿元募集资金尚未使用完。

　　上述投行分析师对时代周报分析称，募投项目没达预期，也是因为公司经营的增速出现了问题，或说市场成长并没有预期那么快。“在这种情形下，继续大幅扩产的意义微乎其微。”

　　除上述募投项目延期外， 绝味食品 还有多个募投项目的投资收益不及预期。截至2024年6月30日， 绝味食品 有三个募投项目未达到预计收益，分别是：“天津年产 37,300 吨卤制肉制品及副产品加工建设项目”（下称“天津项目”）、“江苏年产 30,000 吨卤制肉制品及副产品加工建设项目”（下称“江苏项目”）、“海南年产6000吨卤制肉制品及副产品加工建设项目”（下称“海南项目”）。

　　针对项目未达预计收益的原因，绝味鸭脖在今年半年报中表示，天津项目主要系产能利用率尚未达到设计上限所致，江苏项目和海南项目均为“投入生产早期尚未达到规模化”所致。

　　天津项目、江苏项目、海南项目均为 绝味食品 2019年的募投项目。2019年3月， 绝味食品 发行可转换公司债券，实际募集资金9.82亿元人民币。除了上述三个项目外，同样为2019年的募投项目“武汉年产 6000吨卤制肉制品及副产品加工建设项目”已于2023年终止。