【上海雅仕】再融资3亿！救命稻草还是饮鸩止渴？湖北国贸陷上海雅仕-浮亏-泥潭！

　　求得“新主”之后，这家公司欲再融资3亿元人民币。

　　最近， 上海雅仕 投资发展股份有限公司（下称“ 上海雅仕 ”）公告称，公司本次发行数量为3352万股，不高于本次发行前公司总股本的30%，拟于上海证交所上市，保荐机构为华英证券。公司本次发行募集资金总额不高于3亿元人民币，募集对象是新任控股股东湖北国际贸易集团有限公司（下称“湖北国贸”），扣除发行费用后，将全部用于补充流动资金或偿还银行借款。

　　2亿之后再融3亿，湖北国贸高价入主 上海雅仕 10个月，浮亏近2亿元后， 上海雅仕 还要向新任控股股东湖北国贸再融资3亿元人民币。究竟是湖北国贸一脚踩进无底洞，还是 上海雅仕 解决资金饥渴问题之后整装待发？

　　资金流左支右绌

　　据了解， 上海雅仕 建立于2004年，主要从事供应链服务业务，专注于为大型工业客户提供高度定制化的物流解决方案，具体主要包含多式联运、第叁方物流和供应链执行贸易三种业务，在全国主要港口、口岸、重点城市设有分支机构。

　　2017年， 上海雅仕 在上海证交所主板上市。2018年，即上市第贰年， 上海雅仕 的净收入大幅下滑42.2%，上市第叁年，其净收入首度亏损近1亿元人民币。

　　尔后， 上海雅仕 围绕业务升级战略，供应链物流业务量平稳增长，同时公司主要执行贸易品种行业景气度高，推动业绩增长，到2022年营业收入为30.88亿元人民币，净收入为1.49亿元人民币。 上海雅仕 的业绩有所好转。

　　但到了2023年，公司营业收入、净利此又双双下滑。

　　 上海雅仕 所处的供应链服务行业属于资金密集型行业，近年来受宏观经济调控和外部环境变化的影响，公司主要产品供需市场波动较大，对其业绩造成了一定影响。

　　并且，从公司目前披露的财务数据上看，其负债率和资金流状态都急需改善。这也是此次定增的目的所在。

　　公告显示，此次公司拟向湖北国贸发行股票募资不高于3亿元人民币。扣除发行费用后，将全部用于补充流动资金或偿还银行借款。

　　 上海雅仕 表示，本次发行可扩充公司资金实力，降低公司资产负债率水平，降低公司财务成本，从而优化公司资本结构，提高公司的收益能力，为公司业务的长期可持续发展提供有效支持。

　　数据显示，2021年末、2022年末、2023年末及2024年9月末，公司的资产负债率分别为43.06%、39.58%、44.39%和57.88%，处于较高水平。

　　并且2023年， 上海雅仕 的经营活动引发的钱财流量净额比2022年减少0.4亿元人民币。2024年一季度， 上海雅仕 的经营活动引发的钱财流量净额已经为-1.34亿元人民币。

　　 上海雅仕 目前面临着较高负债和经营性资金流左支右绌的危机。

　　三度卖壳

　　根据此前公告， 上海雅仕 于2023年9月14日宣布正在规画股份转让事宜，并于次日停牌，停牌前股票价格为15.19元。湖北国贸给出17.64元的转让价，相当于溢价约16%，转让价款合计为7.28亿元人民币。

　　截至12月25日收盘， 上海雅仕 报收12.97元。这也就意味着，当初高溢价接盘的湖北国资如今账面浮亏近3成（约2亿元）。

　　湖北国资虽然溢价接盘，但其实不代表 上海雅仕 是被人争抢的香饽饽，相反，原老板孙望平从2021年就开始叫卖，先后洽谈了两个意向性买家都未能如愿卖出。

　　其实， 上海雅仕 上市7年三次规画易主。

　　2021年和2023年， 上海雅仕 分别向 四川省 港航投资集团有限责任公司和长兴皓勤股权投资合伙公司（有限合伙）计划过控制权的转让，但最终都未成行。直到2024年2月，湖北国贸斥资7.28亿元拿下了 上海雅仕 26%的股份。

　　项目亏损

　　2023年， 上海雅仕 出现了营业收入双降的情景。

　　具体来看， 上海雅仕 全年实现营业收入25.20亿元人民币，较上年减少18.41%；实现归属上市公司股东净收入977.80万元人民币，较上年下降93.45%。

　　对此， 上海雅仕 解释称，一方面，受主营品种硫磺价格原因影响，供应链执行贸易业务收入及利润较去年同期相比大幅下降。另一方面，公司供应链基地项目中“ 一带一路 供应链基地（ 连云港 ）项目”配套铁路专用线设施部分，目前尚未开通运营；海外配套的阿克套基地项目也在建设之中，依托于 连云港 基地铁路专用线设施及阿克套基地的跨境供应链物流通道暂未形成，该项目目前处于亏损状态。

　　其中硫磺价格 上海雅仕 无法控制，可是前两年大额投建的相关供应链项目直到今天不是尚未达到预计效益，就是延期投入生产。

　　2021年4月， 上海雅仕 曾以定增方式募资2.59亿元人民币，用于 一带一路 供应链基地（ 连云港 ）项目及补充流动资金。

　　据了解，该项目于2019年底开工建设，截至2024年一季度，该项目尚未达到预计效益；同年8月， 上海雅仕 召同意控股子公司投资总金额达2000万美元的新建欧亚供应链阿克套基地项目。尔后，该项目投入生产工作经过屡次延期。最新公告显示，该项目投入生产工作延迟至2025年3月。

　　在最新的业绩报告中， 上海雅仕 2024年前三季度的归母净收入为3242.71万元人民币，同比增长527.64%，不过较2022年1.39亿的净收入其实不算亮眼。

　　不过，拿下 上海雅仕 相当于买了个“壳”，当初签订 股权转让 协议的时候，湖北国贸就表示，要向上市公司注入资产。只不过，究竟是湖北国贸一脚踩进无底洞，还是 上海雅仕 解决资金饥渴问题之后整装待发？