豁免披露的“合规”路径已经初现端倪，但上市公司要真正实现高质量的信息披露，仍需不断增强披露的针对性和有效性。
12月27日，中国证券监督管理委员会就《上市公司信息披露暂缓与豁免管理规定》（以下简称《规定》）公开征求建议。《规定》明确了涉及国家秘密或商业秘密的信息可依法豁免披露，并允许采取代称、打包、汇总或隐去关键信息的形式进行披露，若仍存在泄密风险，则可完全豁免。同时，为避免“滥用豁免”，《规定》也制定了相应的约束措施和监管要求。
豁免披露是信息披露制度中的特殊安排，但上市公司仍然肩负着真实、准确、完整、及时、公平地披露信息的基本义务。因此，对豁免披露的表现加强监管和约束尤为必要。一方面，《规定》要求上市公司压实自身责任，明确信息披露暂缓与豁免的内部审核程序，且需经董事会审议通过；另一方面，《规定》也对外部监管提出了具体要求，上市公司需定期向注册地证监局和证交所报送商业秘密暂缓或豁免披露的相关材料，以便监管机构掌握豁免披露的基本情况，并针对不同水平的违规行为设置相应的处罚措施。
信息披露是连接上市公司与投资者及社会公众的重要桥梁，提升披露的针对性和有效性对上市公司具有重要意义。笔者认为，在适应法规调整、严格履行披露义务的同时，上市公司还需从以下三个方面入手：
首先，进一步提高信息披露的透明度。通过业绩说明会等沟通渠道，主动回应投资者关切，增加与投资人的互动频次，确保信息披露的内容更加贴近市场需求，提升信息披露的有效性。
其次，强化内部培训和合规管理。上市公司需巩固对有关人员的信息披露法规培训，确保内部人员能够充分理解并准确执行披露要求，避免因认知偏差或操作失误造成信息披露不合规。
最后，加大信息技术的投入。通过引入先进技术手段，如智能化披露工具和数据管理系统，提升信息披露的效率和准确性。这不仅能减轻人工操作的压力，还能有效降低因信息披露不及时或有误而引发的监察管理风险。
务必指出的是，信息披露的合规性是上市公司的底线要求，而高质量的信息披露则是衡量公司治理水平的重要标准。通过严格履行信息披露义务，上市公司可以在维护投资者知情权、保障公司商业秘密和维护国家信息安全之间找到平衡点。尤其是在豁免披露制度下，上市公司更应自觉提升信息披露质量，避免滥用豁免规定造成监管漏洞。
总的而言，信息披露制度的不断完善，既是监管职能部门适应市场发展的重要举措，也是上市公司提升自身治理水平的重要契机。上市公司只有将合规性与高效性结合起来，不断优化披露机制，才能更好地维护投资人的合法权益，增强市场信心，并在复杂多变的市场环境中实现可持续发展。