【段永平】段永平重回浙大畅谈投资 - 不怕错过机会 最重要是不踩雷 黄峥不是一个趋利的人

　　1月5日，知名投资人段永平重回母校浙江大学，与师生进行了一场长达90分钟的见面会。会上，段永平谈到了他的投资逻辑和选股哲学，包含对拼多多和拼多多开创人黄峥的领会。

　　好赛道不会低毛利

　　如何快速分析一家公司是否值得长期投资？段永平给出的回答是，很难快速地作出“判断”。“即便是像巴菲特与芒格这样的高手，他们的投资节奏也很慢。他们不怕错过一些机会，最关键的是不要踩雷。”“有人可能会说，有钱不用快赚，缺钱就想快赚。我想说，这可能正是你缺钱的原因，因为一直想着快速挣钱。可是，秩序不可违很关键，还是要老老实实做该做的事情。”

　　段永平认为，风投严格讲是一个现代的产物。“投资时，要看其它的商业模式、将来的钱财流，确定能挣钱才敢投。风投不会像我们那样投资，他们是四处撒网，实际上赚的是整个国家的钱。像孙正义这样的风投，扣掉他前两名挣钱的企业，估计就不挣了。尽管如此，他非常有名，因此这很有意思。”“许多人做企业，作为早期开创人，当市值很高时，他的性价比的确高，但那是少数成功者。同一年创业的可能有一千万人，大伙都看到埃隆·马斯克成功了，也去做电动车，但瞧瞧中国一年电动车失败的人数，就是这个事理。”

　　“投资人或风投做高风险高回报的事情也是合情正确的。可是，当你有大笔资金时，就比较困难。”段永平强调，不能用自己的务必资金去赌一个不用的钱。“我一年赚10%到25%就挺好的，搞一个500%回报，但可能会亏得一干二净，那我为啥要去做呢？所以我通常不会碰这样的事情。”

　　段永平认为，“好赛道是不会进入低毛利的”，低毛利的都是商业模式比较差、产品不同化很小的产品，这样的赛道不推荐投资者进入。他认为，投资也好，创业也好，其实都是要很认真地去思考商业模式，找到自己的“有感觉的点”。“你不能只是想做一个能挣钱、能崭露头角的事情，而不晓得自己想做什么。”

　　段永平在投资圈久负盛名，被网友称为“中国巴菲特”，2006年他曾挥霍无度以62万美元的价钱成了拍下巴菲特午餐的第壹位华人。另外，段永平还是颇有知名度的企业老总，曾建立“小霸王”和“步步高”两个知名品牌，后担任步步高集团老总。在段永平加持之下，步步高系高管还建立了ViVo、OPPO两大手机品牌，快递品牌极兔。包含拼多多及其开创人黄峥，也与段永平渊源极深。

　　价值投资不等于长期投资

　　在投资界，段永平的风格与巴菲特相似，强调价值投资。而且，段永平我也拍下过巴菲特慈善午餐。彼时，他带去出席午餐的同行人便是拼多多开创人黄峥。

　　段永平表示，对他而言，信息差对炒股没有太大影响，除非是那种希望买了马上卖，赚不该赚的钱的人。“有些人靠信息差挣钱，但我不是很喜欢这种做法。对我而言，投资不是零和游戏，而信息差就是零和游戏。”段永平表示，用信息差提前挣钱，或许有点不道德。“量化投资有点这种味道，但你不做别人做，只是生意而已，无可非议。”

　　段永平进一步表示，这些都是小波澜，从长远来看，找到好公司就持有。那么持错公司咋办？“价值投资不等于长期投资。评价投资没有其它办法，你投的就是价值，不然投的是啥？因此，看长远，持有好公司，生活会愉快许多。瞧瞧巴菲特和芒格，他们都生活得很好，而那些很投机的人，很多都过得很惨。”

　　谈到投资苹果公司，段永平表示，从2011年开始投资苹果，直到今天有14年时间。“如果对苹果生意理解不了，对文化理解不了，对生意模式理解不了，我早就跑了，不会持有到现在。”

　　段永平谈到了一段往事，巴菲特晚餐时曾聊到可口可乐和苹果的商业模式，巴菲特说到他小时候曾经是喝百事可乐的，因为那时百事的价钱只有可口可乐的一半。

　　段永平说道：“我认为苹果的商业模式比可口可乐要好。原因在于，百事可乐价钱只有可口可乐的一半时，你就选择喝百事可乐，但安卓和iPhone比价钱差了多少，你看真实的苹果用户没有人在乎。他说，i got it！那顿晚餐我们再没聊过苹果。”

　　“2022年晚宴上，巴菲特向比尔盖茨介绍我道， ‘这是Ping，他告知我，苹果的生意模式比可口可乐好，所以我买了很多苹果。’我跟许多人讲过苹果，没有多少人能理解，而巴菲特当时瞬间就明白了。”段永平说道。

　　“黄峥不是一个趋利的人”

　　“我不喜欢和无法沟通的人打交道，但我非常喜欢和黄峥交流，因为我认为他和我一样，是一个看本质的人。”段永平表示，黄峥就是这样的一个人，把事情做对，想得长远。

　　段永平回忆到，像黄峥最早开始商业的时候，例如说拼好货的时候，他是非常关心农业，就是想把农产品发出去。他真的做了很多事情，包含他现在做的很多基础建设都是与农业相关。

　　“做拼多多的时候，是我投了他。但我投他其实不是事先知道的，有一天通电话，我问他在干啥，他说在做这个。我说这不就是以前的拼好货么？他说对，可是现在有一点不一样，做的东西多一点。他希望我能投他们，我就问他能挣钱么？他说不晓得，但用户成长非常快，许多人喜欢用，供货商也很开心，原来不好卖的东西卖出去了。尤其是农产品，你想，农民的橘子卖不动就会烂掉，所有水果都是一样，通过他们的渠道就能卖出。”段永平说道，“他让我加入，我问能挣钱么？他说不晓得。我听了成长的速度后说，好吧，我就把它当公益做吧。然后我给他提了个条件，说你想让我投多少，你就再投多少。他其实其实不是因为缺钱找我，而是为了把我拉进去做投资人。”

　　“黄峥不是一个趋利的人，许多人不理解这一点，我非常理解。他不是为了挣钱，他也不会蒙你。”段永平说道，前阵子拼多多股票价格狂掉的时候，许多人疑问这是不是一个骗局，我说别的我不晓得，但这一点我很确定，他不是坑人的。