进入2025年，黄金价格延续振荡走势。1月8日，COMEX黄金期货价格开盘2662.9美元/盎司。
值得注意的是，根据中国人民银行最新数据显示，截至2024年12月末，中国人民银行已经两个月增持黄金。
高盛认为，近期金价的振荡主要受到两种力量的对冲，投机需求减少和各国央行需求增加。
黄金后市怎么看？多方分析认为，2025年黄金价格上涨周期仍未结束，各国央行购金和美联储继续降息将对黄金价格形成有力支撑。
投机需求减少VS央行需求增加
从2025年1月1日至1月8日，COMEX黄金期货价格在2640—2672美元/盎司区间振荡。
谈到近期黄金价格振荡的原因，渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰接受《中国经营报》记者采访时分析，金价可能受到金融属性和避险属性的左右，如果地缘危机不断升级，短时间来说对黄金是具备支撑的，可是真实利率如果进一步上行，会对黄金价格的上涨形成压力。
东方金诚也指出，临近特朗普上任，不确定性增加，市场仍将延续较为浓厚的观望情绪，风险偏好或继续回落，这将对金价形成有力支撑。
高盛方面认为，近期金价的振荡主要受到两种力量的对冲：投机需求减少，由于美国大选后不确定性下降，投机需求从高峰（93%分位数）回落至长期平均水平（80%分位数）；各国央行需求增加，尤其是2022年俄罗斯央行资产被冻结以来，各国央行及其它机构的黄金购买需求大幅增长。
1月7日，中国人民银行“官方储蓄资产”数据显示，截至2024年12月末，我国黄金储蓄7329万盎司，较11月末的7296万盎司增加33万盎司，这是我国央行连续第贰个月增持黄金。
“中国人民银行增持黄金，反映出多元化配置外汇储蓄的切实需求，且在金价回落伍增持黄金储蓄的意愿较强。” 南华期货 有色金属总监夏莹莹分析表示，2024年11月中国人民银行重启购金，并在2024年12月延续购金，这可能受特朗普政府上台引发的全球贸易战担忧上升，地缘政局复杂性，金融市场风险和强势美元引致的人民币贬值压力等原因影响。从长远角度看，增加黄金储蓄可以增进国家金融稳定、优化外汇储蓄结构、对冲经济政治风险并增强国家和人民币信用等，黄金储蓄也是人民币国际化的重要保障。
记者了解到，2024年，我国央行曾连续6个月暂停增持。对此，王昕杰认为，中国人民银行恢复黄金的增持本身是一个长期趋势当中的短时间操作，因为在疫情后美国大幅“放水”，黄金展现出其货币属性，成为在各国央行“去美元化”的储蓄替代。在特朗普赢得大选之后，美债收益率上行引起美元的暴涨，黄金价格有所下降。在短时间之内，美元的波动加大，各国央行恢复增持黄金的热情。
黄金仍有配置价值
黄金价格将会如何变动？投资者如何把握黄金的投资机遇？
夏莹莹分析，黄金上涨周期仍未结束，但2025年上涨流畅度将下降，年内或显现先振荡后上扬并创新高再回调走势，而特朗普的上台加剧黄金价格路径不确定性，但难改趋势，各国央行购金需求虽有所放缓，但仍然是支撑黄金价格的重要因素。国内贵金属价格稳定性预计优于海外。
东方金诚指出，从中长远来看，各国央行购金和美联储继续降息，仍将对黄金形成有力支撑，金价还有上行空间。不过，市场对美联储降息幅度与节奏减弱的期待有所强化，同时在特朗普“美国优先”的政策主题下，俄乌和中东地缘局势有望缓解，避险及投机资金可能流出，加之美国经济韧性强于非美经济体（好比欧洲）的格局仍将持续、美欧降息节奏分化，进而推动美元阶段性偏强，这将限制金价的上行幅度。
记者了解到，高盛近期发布的研报将黄金目标价格3000美元/盎司的预测时间由2025年年底推迟至2026年第贰季度。推迟的主要因素是高盛投行研究部分析师预计2025年美联储将降息75个基点（之前预测为100个基点），且终端利率略高，为3.5%—3.75%。
站在投资的视角，夏莹莹指出，黄金仍是投资者较好的投资标的：从投资回报角度看，金价仍有望受益于央行购金偏好、全球降息周期、避险需求支持、通胀风险上升等原因而中长期看涨；从资产配置角度看，全球复杂多变的经济、金融、政治环境，预示着黄金在抵御风险、多元化配置等方面的价值将继续凸显。
“我们仍然是看多黄金的，认为黄金在回调的环境下，都是更好的买入点。”王昕杰说。
同时，王昕杰建议，个人投资者在把握黄金投资机遇的时候，要避免两个集中。“首先是仓位集中，我们认为黄金具备投资价值，可是不要把鸡蛋都放在一个篮子里，这样会承受太大的单一资产波动。第贰是投资时点集中，避免在同一时间就完成黄金的布局，投资者可以选择逢低逐步建仓的策略。”