近年来，A股市场的并购重组一直是投资者关注的焦点，许多公司通过并购重组实现快速发展或拓展业务疆土。然而，近期多家上市公司宣布终止或推迟并购重组计划，尤其是跨界并购的失败案例频繁出现，这对股票价格发生了直接影响，也为投资者造成了不小的危险。
例如，1月7日，奥康国际公告宣布终止规画以发行股份及或支付现金的形式购买联和存储股权，起因是交易各方未就具体方案、交易条件达成最终本质协议。公揭发布后，奥康国际股票价格连续两个交易日跌停。另外一个类似案例是1月5日 罗博特科 公告，公司原定的发行股份及支付现金购买资产事项被交易所暂缓审议。尔后，公司股票价格也遭遇了下跌压力。
该类情况其实其实不是个别现象。根据不完全统计，2024年12月以来，至少有13家公司宣布终止并购重组事项，其中大多数涉及的是跨界并购，而非与现有业务具有协同效应的产业链整合。例如，奥康国际的主要业务是鞋业，计划并购的却是一家 存储芯片 供货商； 中英科技 主营高频微波覆铜基材，却计划并购 新能源 汽车领域的电机龙头。
并购重组失败的原因有许多，其中一个重要因素是交易双方未能就关键条款达成一致。尤其是在并购意向性公告阶段，虽然信息披露已经开始，但此时交易价格、付款方式、业绩补偿等核心条款通常尚未谈妥。另外，一些公司在宣布并购前股票价格已经大幅上涨，这对信息披露的透明度和保密性提出了更高要求。更糟糕的是，部分并购涉及的标的企业财务数据存在疑点，这为投资者决策造成了干扰。
近年来，跨界并购热潮在多个行业中出现过，尤其是在 白酒 、互联网金融、光伏等领域，但随着热潮退却，部分并购项目袒露出高额商誉减值、业绩补偿难以兑现等许多问题，给投资者造成了较大损失。尤其是在半导体领域，跨界并购的情景尤为突出。2024年，A股市场有超过40家上市公司第壹次披露半导体资产并购计划，几乎每8天就有一家公司披露相关信息。半导体行业作为高技术领域，技术门槛高，其实其实不是所有公司都能轻松驾驭。虽然跨界并购的初衷是为了缔造第贰增长曲线，但对于非专业公司而言，这一行业的高技术要求和投资潜在风险不容忽视。
正因如此，投资者需特别注意并购风险。笔者认为，在并购重组公告第壹次披露后，投资者应抓住“窗口期”，即在交易细节未完全披露之前，仔细分析该并购项目对上市公司的实际价值。在投资决策时，应避免盲目跟风和过度依赖短时间股票价格波动，要综合考虑并购标的的行业特点、技术要求、财务情况和市场环境等原因。通过更加理性、审慎的态度，避免在细节披露之后因股票价格波动而遭受不必要的损失。