【圣湘生物】公司热点 - 超8亿元 圣湘生物又现大手笔收购！是否-赔本赚吆喝-？

　　1月10日晚， 圣湘生物 （688289）公告，拟以人民币8.075亿元收购国良民盛、云石泰裕、宁波汇垠、厦门勤哲、国良泉胜、郑水园、吴业添合计持有的中山未名海济生物医药有限公司 （以下简称“中山海济”或“标的企业”） 100%股权。本次交易完成后，中山海济将成为公司的全资子公司。

　　记者了解到，近年来，生物医药企业纷纷思考多元化的合作方式，资本市场上加速并购重组。

　　目前， 海尔生物 规画“蛇吞象”式并购备受关注，此次 圣湘生物 此次斥资8亿多元进行大手笔收购，在业内较为少见。

　　其实， 圣湘生物 近几年频繁通过投资和收购股权来完善其产业链。

　　2021年6月， 圣湘生物 溢价近23倍收购真迈生物14.77%股权，斥资约2.55亿元人民币，成为其第贰大股东。

　　2022年 圣湘生物 斥资700万美元（约合人民币4694万元） 投资快速药敏检测公司First Light Diagnostics Inc.，持股21.77%。

　　2023年5月9日， 圣湘生物 公告，以合资公司的形式通过 股权转让 、增资方式投资深圳安赛1.71亿元人民币，间接持有深圳安赛36.286%的股权，继续加码化学发光领域。

　　2024年5月9日， 圣湘生物 完成了对湖南圣微速敏生物科技有限公司100%股权的收购，交易金额为12,333万元人民币。同时， 圣湘生物 拟将参股公司First Light 21.69%的股权全部转让至湖南圣微速敏下属全资子公司，转让对价为221.58万美元。

　　而这次， 圣湘生物 直接瞄准了药品领域的生物制剂。从金额来看，此次收购中山海济，是圣湘成立以来最大的收购案。

　　 圣湘生物 表示，通过此次交易，将利用公司在 体外诊断 领域和中山海济在生长激素领域的业务优势，增进公司在“治疗一体”的综合战略布局，提升公司的收益能力。

　　资料显示，中山未名海济生物医药有限公司建立于2004年，从事基因重组产品及生物制品的研发和生产，主要产品为人生长激素（短效粉针、短效水针）。

　　 圣湘生物 公告还披露了中山海济最近一年及一期的主要财务数据：2023 年度营业收入约3.50亿元、净收入4826.38万元。2024 年 1-5 月营业收入2.08亿元人民币，净收入3957.82万元。截至2024年5月31日，中山海济资产总额为3.62亿元人民币，负债总额也升至1.03亿元人民币。

　　公告显示，本次股权收购采用收益法评估结果作为本次评估结论，截至评估基准日2024年5月31日，中山海济股东全部权益账面值为2.59亿元人民币，评估值为8.10亿元人民币，增值5.51亿元人民币，增值率为212.64%。

　　值得注意的是，此次收购附有业绩承诺。

　　其中，乙方（国良民盛/云石泰裕/宁波汇垠/厦门勤哲/国良泉胜/郑水园/吴业添）承诺目标公司2025年度、2026年度经审计的净收入（按扣除非我们时常性损益前后的净收入孰低原则确定）分别很多于1.4亿元、1.8亿元人民币。若前述业绩承诺达成，以标的企业2023年度净收入为基数，年平均增速将超过50%，对公司未来战略发展及经营业绩将发生积极助推作用。

　　可是，对照中山海济上述最近一年及一期的主要财务数据，不难看出，该业绩承诺实现难度不小。

　　值得强调的是， 圣湘生物 此前收购的大部分企业经过一段时期整合后，并未如其所愿，其中有的仍处于亏损状态。从2024年半年报公布的数据来看，其旗下6家联营企业均处于亏损状态，半年累计投资损益达到了1369万。

　　而且，从收购的中山海济所处领域来看，当前生长激素市场竞争激烈，国内已经有多家企业布局。假如未来 圣湘生物 进入该领域，还需要面对来自竞争对手的压力，包含产品质量、价格、市场份额等方面的竞争。因此，此收购能否达到预期，还存在一定的不确定性。

　　另外，股权收购协议还对估值调整作出安排：如目标公司2025年度完成承诺净收入100%的，则目标公司本次交易整体估值增加1.73元，如目标公司2026年度完成承诺净收入100%的，则目标公司本次交易整体估值增加2.20亿元人民币。以原估值8.08亿元为基础，前述估值调整完成后，目标公司估值调整的增加额累计不能高于3.93亿元人民币。

　　其中触发条件之一为：如目标公司在业绩承诺期内某一个会计年度实际净收入未超过承诺净收入70%的，则无需根据该会计年度实际净收入情况进行相应估值调整，但业绩承诺期内实际净收入超过承诺净收入70%的其它会计年度仍根据本协议约定进行估值调整。

　　至于本次交易对公司未来财务情况方面有何影响， 圣湘生物 表示，公司将以现金付款方式完成本次交易，本次收购的钱财来源为公司自有资金及银行并购贷款，且根据交易进度分期支付交易对价款，对公司的钱财流影响较小。本次交易不会对公司的日常运营、财务稳定性和流动性发生不利影响。

　　公开资料显示， 圣湘生物 建立于2008年，主要从事诊断试剂、仪器、第叁方医学检验服务。公司曾入选全球医疗器械企业TOP100榜单，上榜 中国医药 工业百强。截至2024年9月， 圣湘生物 产品和方案覆盖全球160余个国家和地区，累计提供检测产品超30亿人次使用。

　　业绩方面， 圣湘生物 2024年三季报显示，去年1月-9月，公司实现营业收入10.33亿元人民币，同比增长63.24%；归属于上市公司股东的净收入1.95亿元人民币，同比下滑34.80%；扣非净收入1.51亿元人民币，同比增长637.21%。

　　其中，第叁季度实现营业收入3.16亿元人民币，同比增长54.08%；归属于上市公司股东的净收入3872.12万元人民币，同比下滑81.39%。

　　 圣湘生物 表示，营业收入增长主要系公司 体外诊断 领域的技术及市场优势快速凸显，呼吸道、妇幼、血源、测序等多个关键领域的技术、产品及市场布局取得长足发展，逐步走入放量增长阶段所致。而归母净收入的下滑，主要系报告期内非我们时常性损益减少所致。