【平煤股份】被错杀的红利股 - 连年高分红高股息高ROE的优质超跌股 - 仅13只 - 大资金已出手

　　机构建议关注煤炭板块底部配置机遇。

　　岁末年初A股市场出现波动，上证指数一度跌破3200点大关，创业板指一度跌破2000点大关。申万一级行业跌多涨少，煤炭、非银金融、商贸零售、建筑装饰、公用事业等行业节后均跌超5%。

　　春季行情还在不在？后市风格怎么走？ 申万宏源 指出，展望2025年，在利率下行的 势头下，A股红利板块迎来优质配置时机。以国有大行为例，相较2024年初，其当前股息率与无风险利率间的利差更小。这是由于国有大行分红政策确定性极高，且在常态化中期分红后，分红节奏更为平滑，在当下市场环境中非常难得。从其它红利板块来看，市场尚未完全将无风险利率下行的影响并入定价，普遍存在上上涨幅度度。

　　煤炭板块节后下跌幅度最大

　　作为去年上半年最火爆的板块之一，煤炭板块1月以来下跌幅度最大，超过6%。煤炭股的下跌主要还是因为煤价调整所致。据了解，2024年各煤种价格继续下跌，平均降幅在14%。有机构预计2025年行业供给或更为宽松，煤价中枢仍有下移压力。

　　非银金融板块1月以来同样跌超6%，位居申万行业下跌幅度榜第贰位。该板块是去年9月底的大涨行情的领头羊，核心标的 东方财富 更是刷新一系列纪录，股票价格也创出历史新高。

　　有分析人士表示，非银金融的调整可以认为是大涨后的回调，而煤炭板块的持续下跌却有点让人摸不着头脑；一是该板块在此前的行情中其实不是有较好的表现；二是其红利资产的属性在回调后更加凸显。

　　开源证券表示，当前煤炭红利与周期属性攻守兼备，从投资节奏来看：本周十年期国债收益率一度跌破1.6%，以 中国神华 为代表的高股息标的当前股息率仍在5%以上，在低利率环境下股息率具有较强吸引力，叠加当前政策与基本面数据验证处于真空期，在3月两会召开前，市场风格或偏防御属性，煤炭红利逻辑有望体现；随着3月两会召开，一揽子刺激政策或逐渐发布，并有望带动市场情绪及基本面数据好转，动力煤中弹性标的及市场化煤种焦煤标的有望受益于周期属性驱动。

　　该类股票或被错杀

　　其实，很多煤炭股或许被错杀。据数据宝统计，5家以上机构评级、滚动股息率在3%以上、滚动PE低于10倍的股票中，有13只股票过去3年加权净资产收益率均超10%、分红率均超30%且最新价较去年四季度以来高点回调超20%。其中，多只煤炭股上榜，包含 平煤股份 、 华阳股份 、 兖矿能源 、 恒源煤电 、 淮北矿业 、 中煤能源 、 山煤国际 等。

　　从股息率角度来审视，部分股票回报率颇为诱人，其中 平煤股份 和 华阳股份 股息率均超10%。另外从分红率角度来审视， 兖矿能源 过去3年分红率均超50%； 恒源煤电 和 山东出版 均超40%。另外从盈利能力角度来审视， 山煤国际 过去3年加权净资产收益率平均值超过41%居首， 奥特维 、 兖矿能源 、 华阳股份 、 平煤股份 、 淮北矿业 、 志邦家居 等个股均超20%。

　　大资金已出手

　　该类股票后续高分红仍然值得期待。 山煤国际 发布的2024年—2026年股东回报规划显示，规划期内各年度以现金方式分配的收益很多于当年实现的可供分配利润的60%； 华阳股份 2024年至2026年每年以现金方式分配的收益很多于当年实现的可供分配利润的30%； 平煤股份 2023年至2025年每年以现金方式分配的收益原则上很多于当年实现的合并报表可供分配利润的60%。

　　大资金也在出手抢筹， 兖矿能源 、 平煤股份 、 淮北矿业 等相继披露股东增持和上市公司回购方案，或预示产业资本认可当前为板块价值底部。从股东增持情况来看， 平煤股份 去年以来获净增持近6亿元人民币， 兖矿能源 获净增持逾亿元人民币， 中煤能源 、 淮北矿业 、 奥特维 等个股也均获得股东净增持。回购方面， 平煤股份 回购金额达7.75亿元人民币， 奥特维 、 兖矿能源 、 志邦家居 等个股也实施了回购。

　　二级市场的大资金也在大举买入。从前十大流通股东角度看， 平煤股份 去年三季度获得瑞众人寿新进建仓逾9亿元； 山煤国际 去年三季度获得5家机构增持； 华阳股份 获得 国信证券 等3家机构新进重仓。