【中信证券】A股三大指数收涨 - 半导体板块领涨、小红书概念股走弱

　　A股三大指数今日集体上涨，截止收盘，上证指数涨0.18%，收报3241.82点；深证成指涨0.60%，收报10161.32点；创业板指涨0.78%，收报2067.27点。沪深两市成交额达到11355亿元人民币，较昨日缩量1383亿。

　　行业板块涨跌互现，半导体、化肥行业、橡胶制品、电子元件、电子化学品板块上涨幅度居前，商业百货、文化传媒、纺织服装、装修装饰、光伏设备板块下跌幅度居前。

　　个股方面，上涨股票数量超过2600只，涨停股票数量超过60只。芯片股集体走强， 圣邦股份 等10余股涨停。 PCB 概念股再度大涨， 金安国纪 等涨停。 宠物经济 概念股表现活跃， 中宠股份 涨停。下跌方面，小红书概念股走弱， 来伊份 、 引力传媒 、 皮阿诺 跌停。

　　行业资金流向：29.18亿净流入半导体

　　行业资金方面，截至收盘，半导体、电子元件、化肥行业等净流入排名靠前，其中半导体净流入29.18亿。

　　净流出方面，互联网服务、商业百货、文化传媒等净流出排名靠前，其中互联网服务净流出23.00亿元人民币。

　　今日要闻

　　国家统计局：2024年GDP为1349084亿元 比上年增长5.0%

　　初步核算，全年国内生产总值1349084亿元人民币，按不变价格计算，比上年增长5.0%。分产业看，第壹产业增加值91414亿元人民币，比上年增长3.5%；第贰产业增加值492087亿元人民币，增长5.3%；第叁产业增加值765583亿元人民币，增长5.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%，四季度增长5.4%。从环比看，四季度国内生产总值增长1.6%。

　　国家统计局：12月份一线城市商品住宅销售价格环比上涨 二三线城市环比降幅收窄

　　12月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为上涨0.2%。其中，上海和深圳分别上涨0.5%和0.2%，北京和广州均下降0.1%。一线城市二手住宅销售价格环比上涨0.3%，上涨幅度比上月回落0.1个百分点。其中，北京、上海和深圳分别上涨0.5%、0.9%和0.1%，广州下降0.3%。

　　半导体突然爆发了！驱动主要来自两方面

　　分析人士认为，临近午盘的行情主要是由半导体带动。而半导体的驱动主要来自两方面：一是我国商务部新闻讲话人16日称，中国国内产业有权对自美进口芯片提出贸易救济调查申请，调查机关将依法启动调查；二是美国商务部发布相关芯片出口规定，以 2022年10月7日、2023年10月17日和2024年12月2日的管控措施为基础并加以强化。国产替代逻辑再度强化。

　　消息称小红书的大股东正在就出售股份进行谈判 估值至少为200亿美元

　　有消息称，小红书的大股东正在就出售股份进行谈判，估值至少为200亿美元。据知情人士透露，小红书的支持者GGV纪源资本、金沙江 创投 和天图资本正在洽谈出售其部分股份。对此表示兴趣的投资方包含现有股东红杉中国和高瓴资本，腾讯也在考虑是否增持股份。

　　机构观点

　　 东兴证券 ：A股市场调整接近尾声，春季行情有望开启

　　A股近几年除了2022年之外，每年春季都有一轮行情，究其原因，一季度是全年政策预期最强烈的阶段，针对全年的各项政策逐步落地，市场向好预期较为强烈，题材较为丰富，市场情绪一般较好，进入4月以后市场开始验证业绩和政策效果验证，市场将会最终选择方向。2025年市场核心影响因素仍然是政策， 东兴证券 认为未来政策端持续发力的 势头不会改变，市场走势虽然会一波三折，但趋势向上的趋势仍然会延续。三四月份才到业绩兑现期，短时间市场逐步恢复是大成功率事件。

　　 中信证券 ：银行股估值仍有确定性上行空间

　　 中信证券 研报认为，重估银行商业模型的价值是估值上行的核心驱动。1）存量资产角度，当前估值对于净资产损失的程渡过于灰心。 中信证券 测算，银行当前估值反映的贷款损失量级超过10万亿元人民币，好于预期的现实持续演绎。2）增量资产角度，未来三年（2025—2027年）新增资产风险度将大幅缓释，虽然息差下行对于ROE仍有拉低，但信用风险缓释提升了ROE的长期稳定性，助力估值上行。3）市场风格隐含安全资产溢价效应明显，预计银行股净资产安全性和ROE稳定性的优势将持续吸引配置需求，资金配置行为的变化仍将持续演绎。4）基于对银行商业模型风险预期和增长预期的再定位，叠加2025年经济和政策的情景分析，认为银行板块估值仍有确定性上行空间。

　　 中国银河 证券：建议关注化工行业三条投资主线

　　 中国银河 证券研报称，1、估值方面，当前时点基础化工行业估值处在2014年以来偏低水平，具有中长期配置价值。2、供给端，近几年化工行业资本开支及在建产能增速趋于放缓，但预计存量产能及在建产能仍需时间消化。需求端，2025年随政策刺激效果逐渐显现、终端产业回暖动能逐步转强，内需潜力有望充分释放。看好2025年化工品的结构性机会及行业估值修复空间，建议关注三条投资主线：一是全方位扩大内需，把握成长确定性机会；二是培育新质生产力， 新材料 国产化正当时；三是部分资源品景气有望维持高位，关注规模扩张造成的成长性。

　　 浙商证券 ：2025年关注大众品食品两条投资主线

　　 浙商证券 研报称，2025年建议关注大众品食品两条投资主线：1）景气度主线，重视2025年景气度有望上行的子板块，重视硬折扣、微信小店等新渠道变化造成的品类渗透和边际改善的机会，同时重视收入向上或业绩驱动造成的投资机会。板块选择和启动节奏判断：零食、饮料先于乳制品、预调酒/威士忌先于保健品。2）修复主线，餐饮链作为促消费和保民生的重要政策抓手，有望迎来更大范围和幅度的政策刺激提振，建议重视餐饮供应链的切实需求修复预期和估值修复造成的机会。个股选择上：在餐饮供应链相关板块中（速冻、啤酒、调味品）B端占比高的标的弹性较高。