【安井食品】政府补助减少，净利润下滑！安井食品(603345.SH)寻求出海，递表港交所

　　2025年1月20日， 安井食品 （603345.SH）近日向港交所递交了H股上市申请，计划通过“A+H”双重上市加快国际化战略及海外业务布局。然而，这一计划却引发了市场的广泛疑问，主要聚焦在管理层频繁减持、公司业绩下滑和海外业务占比过低等方面。

　　管理层频繁减持套现超48亿元

　　自2020年以来， 安井食品 的管理层及大股东屡次减持公司股份，累计套现金额超过48亿元人民币。其中，控股股东福建国力民生科技发展有限公司在2022年和2023年两次大规模减持，累计套现近30亿元人民币。另外，公司老总刘鸣鸣、董事兼总经理张清苗等高管也屡次减持，累计获取利益颇丰。这一行为引发了投资者对公司管理层信心的动摇，股票价格从2021年高位的267.28元/股一路下跌，截至2025年1月21日收盘，股票价格仅为76.40元/股，较高位跌超70%。

　　业绩增速下滑，净收入罕见下降

　　尽管 安井食品 在过去几年中一直维持稳健增长，但2024年前三季度，公司营业收入增速降至7.84%，归母净收入同比下滑6.65%，为10.47亿元人民币。这一下滑趋势在2024年第叁季度尤为明显，归母净收入同比下降36.78%。公司解释称，净收入下滑主要受政府补助减少和广宣费、促销费、股份支付分摊费用增加的影响。另外，公司核心业务速冻菜肴制品的营业收入增速也从2021年的112.41%大幅下降至2024年上半年的0.40%，显示出市场增长乏力的迹象。

　　海外业务占比仅为1%，国际化战略存疑

　　 安井食品 此次赴港上市的目标是加快国际化战略及海外业务布局，但公司当前的海外业务占比仅为0.9%，且海外市场的开发仍面临诸多挑战。一方面，公司在国外市场的销售渠道和供应链建设尚未完善；另一方面，不同国家的法规和市场准入条件不同较大， 安井食品 需要投入更多资源进行市场推广和品牌建设。另外，公司海外业务的增长速度虽快，但基数较小，短时间内难以对公司整体业绩发生明显影响。

　　市场疑问声不断，港股上市计划遇冷

　　自 安井食品 宣布赴港上市计划以来，资本市场反应冷淡。12月公告披露后直到今天，公司股票价格累计下跌超10%。投资者普遍疑问公司在资金充裕的情景下赴港上市的必要性，认为管理层的频繁减持和股票价格下跌已削弱了市场信心。尽管公司表示募资将用于全球销售网络建设、供应链体系优化等，但市场对其国际化战略的可行性和实施效果仍持观望态度。