【吴晓求】数读-退市监管效应显著 2024年A股52家企业-出局-

　　2024年，资本市场加速换血，退市进入常规化，监管效应明显，全年A股退市企业数量达到52家。

　　1月15日， 贵州省 人民政府印发《 贵州省 推动资本市场高质量发展实施方案》，提出对存在退市风险隐患的企业，根据“能救早救”的准则，推动及时化解风险。新京报贝壳财经记者梳理发现，这是“能救早救”第壹次出现在地方政府政策文件中，表现出 贵州省 推动解决上市公司突出问题的决心。

　　2024年4月，新“国九条”指出深化退市制度改革是资本市场高质量发展的关键举措，要通过严格退市标准和多元化退出渠道，优化市场环境，提升上市公司质量，减少“僵尸企业”和“残渣余孽”的存在。中国证券监督管理委员会同期发布《关于严格执行退市制度的意见》，交易所配套修订完善相关退市规则。

　　随着最新退市制度的落实，2024年资本市场加速换血，退市进入常规化，监管效应明显，全年A股退市企业数量达到52家。进入2025年，截至1月21日晚间，已经有25家A股上市公司发布了可能被终止上市的公告，其中*ST博讯、* ST美讯 由于触及交易类强制退市条件，已经提前进入退市公司名单。

　　新规下，上市公司退市主要因素有哪些？2025年1月1日起退市新规正式实施，哪些企业面临退市风险？新京报贝壳财经记者综合整理市场数据，盘点A股退市情况及高风险上市企业。

　　1. 2024年A股52家企业退市电力设备行业数量最多

　　2024年4月，新“国九条”强调要严格强制退市标准、流畅多元退市渠道、强化投资者保护、深化退市制度改革，中国证券监督管理委员会制定发布《关于严格执行退市制度的意见》。随后，沪深交易所修订并发布《股票上市规则》《创业板股票上市规则》，新的修订版本被市场称为“史上最严”的退市新规。

　　2024年12月23日，中国证券监督管理委员会讲话人王利表示，证交所股票上市规则对财务类、规范类、重大违法类、交易类四类退市情形分别明确了公开透明可预期的具体标准，今年上半年修订时也已经分类设置了过渡期。上市公司股票是否可能被退市或被实施退市风险警示（＊ST），需要综合公司详细情况作出研判分析，仅凭是否被监管问询、业绩下滑等个别财务指标进行简单对照既不符合退市规则，也容易误导投资者。退市新规已经充分考虑了出清风险和市场承受能力，市场已充分知悉。

　　从历年A股退市企业数量看，自2019年以来，A股退市数量第壹次达到10家，尔后几年呈持续上涨趋势。2022年起，A股退市步伐“加速”，与2021年相比数量翻倍， 2024年成为数量最多的年份，达52家。

　　新京报贝壳财经记者回顾A股退市政策变化，发现自2012年起，沪深两市交易所开始大力改革退市制度，完善相关财务退市标准，并第壹次推出面值退市标准。创业板先行先试，2011年11月，《关于完善创业板退市制度的方案（征求建议稿）》出台，《创业板股票上市规则》（2012年修订）于2012年5月1日正式实施。这也是第壹次“史上最严”退市新规出台。

　　2018年11月，沪深交易所相继发布《上市公司重大违法强制退市实施办法》，*ST永生成为第壹家因重大违法而被强制退市的上市公司。尔后的2019年，A股退市数量达到10家。

　　2024年退市的52家企业中，哪些行业退市企业最集中？电力设备行业有6家企业退市，数量位居第壹 ；其次是房地产和纺织服装行业，分别有5家企业退市。从范围上看，31个申万一级行业（2021）中，退市企业覆盖21个行业，占比约68%。2024年的所有退市企业均在上海证交所或深交所上市，其中46家企业为主板上市企业，占比约88.5%，另有6家创业板企业退市。

　　2. 2024年第壹次出现企业市值不达标退市超7成退市企业触发面值退市

　　与往年相比，2024年面值退市的数量达38家，且第壹次出现市值退市和新规后的主动退市现象。面值退市和市值退市都属于交易类强制退市。根据交易所2024年最新修订的《股票上市规则》，上市公司面临的强制退市风险主要包含交易类、财务类、规范类和重大违法类，其余还包含公司破产、严重失信、持续经营能力明显不足等情形。其中，交易类强制退市和主动退市无退市整理期，财务强制退市、规范类强制退市、重大违法类强制退市有退市整理期。

　　新京报贝壳财经记者综合整理发现，2024年共39家A股上市企业因触发交易类强制退市条件退市，其中38家为面值退市，即“股票连续20个交易日的每日股票收盘价均低于1元”。这也是2024年A股上市公司的退市主因，占比达73.1%。另外，* ST深天 （000023.SZ）因“连续20个交易日的股票收盘市值均低于3亿元”终止上市，也成为A股市场第壹家因市值不达标而退市的企业。

　　值得注意的是，2024年修订后，财务类退市指标将主板公司营业收入由1亿元提高至3亿元人民币，利润指标覆盖范围进一步扩大，这也大大提高了因营业收入退市的企业数量。2024年退市企业中，10家企业因财务类问题被强制退市，占比为19.2%。

　　虚假记载等信息披露犯罪行为，造成2家企业因重大违法被强制退市，分别是新海退（002089SZ）和 *ST博天 （603603.SH）。其中，新海退在2014年至2019年的年度报告中存在虚假记载； *ST博天 在2017年至2021 年的年度报告中存在虚假记载，虚假记载的信息披露犯罪行为持续时间长，虚假记载金额大、占比高，做假手法恶劣，严重损害证券市场秩序。

　　另外，连年亏损、资不抵债的*ST亚星（600213.SH）是2024年退市新规后第壹家主动申请退市的企业。

　　3. 2025年A股或加速“更新”： 年初以来25家企业发退市风险提示 5家是医药生物行业

　　年初以来，已经有25家企业一次或屡次发布终止上市的危险提示公告，其中*ST博信（600083.SH）和* ST美讯 （600898.SH）已经确认进入退市名单，二者均由于“市值连续20个交易日低于5亿元而触及交易类强制退市”。

　　新京报贝壳财经记者整理各公司公揭发现，25家企业中，有5家风险提示均涉及交易类强制退市风险，除上述两家企业外，*ST大药（603963.SH）已连续5个交易日收盘市值低于5亿元人民币，或面临同样的市值退市风险。 *ST吉药 （300108.SZ）和ST旭蓝（000040.SZ）则均由于股票价格低于1元而发布风险提示公告。

　　*ST普利（300630.SZ）因重大违法面临强制退市风险，其在1月4日收到了中国证券监督管理委员会下发的《行政处理事先告知书》，认定公司通过虚构成品药和原料药销售业务、开展贸易业务按总额法核算的形式，虚增收入和利润，造成2021年至2022年年度报告虚假记载的营业收入合计达10.30亿元人民币，占该2年披露的年度营业收入合计金额的31.08%；虚假记载利润总额合计达6.95亿元人民币，占该2年披露的年度利润总额合计金额的76.72%。公司已触及重大违法强制退市情形，目前正在等待正式的处罚决定。

　　*ST仁东（002647.SZ）涉及规范类强制退市风险。目前，该公司已进入重整阶段，但存在因重整失败而破产的危险。* ST摩登 （002656.SZ）、* ST信通 （600289.SH）、*ST宁科（600165.SH）则被叠加实施规范类、交易类退市风险警示。

　　14家企业的危险提示为财务类退市风险提示。另有 海通证券 （600837.SH）因吸收合并主动退市。

　　从退市风险企业所在行业看，25家企业中，有5家处于医药生物行业，占比最多。其余行业还有汽车、计算机、国防 军工 、通信、综合、电子、建筑装饰、非银金融和公用事业等。

　　值得强调的是，2024年12月底，中国证券监督管理委员会讲话人王利表示，在2024年年报披露后可能被实施＊ST的企业，其实其实不意味着都会退市，“这些公司还有一年的时间可以改善经营、提高质量，化解退市风险。”

　　除年初发布公告的企业外，仍有大量企业收到不同类别的退市风险预警，截至1月21日，涉及企业达238家。Wind数据显示，退市风险提示聚焦在财务类和规范类。财务类中，“利润总额、净收入或扣非净收入孰低者为负值且营业收入低于3(1)亿元”的预警数量达到108条；规范类中，“近一年信息披露、运作存在重大缺陷”预警数量达到137条。

　　多家企业涉及不止一条退市风险预警，新京报贝壳财经记者统计得到，* ST富润 、* ST美讯 、 新华保险 分别收到了5条风险预警，* ST中利 、ST先河、 中国人寿 分别收到4条风险预警。

　　2024年的新规中新增了分红风险警示，对分红不达标的上市公司采取风险警示（ST），重点将多年不分红或分红比例偏低的企业并入ST情形，推动提升上市公司分红主动性。其中，北交所并未提出分红风险警示，而是通过简化中期分红审议程序和明确中期分红基准，鼓励上市公司加大分红力度，增强投资者回报。根据Wind统计，共27家企业面临分红风险警示。

　　在各类退市风险预警中，规范类下的“近一年信息披露、运作存在重大缺陷”条目最多，分类统计其处罚类型发现，近96%的处罚均涉及“信息披露虚假、误导性陈述或重大遗漏”，其次是“未依法履行职责”和“特定重大事项披露违规”。

　　2025年1月1日起，沪深京交易所全面施行了新的退市规则，标志着中国资本市场在退市制度上的进一步严格化，对上市公司提出了更高的要求。资本市场加速洗牌换血，预期今年将有更多企业退出资本市场，这也为投资者提供了更加清晰和透明的市场环境。