21世纪经济报道记者崔文静北京报道
1月22日，六部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（下称《实施方案》）；1月23日，国新办举行新闻发布会介绍大力推动中长期资金入市，增进资本市场高质量发展有关情况。
“1月22日看到《实施方案》相关五条内容，对资本市场的信心更大了。听完发布会内容，信心更足了，股市有望迎来大量新增稳定资金，令人振奋。”有券商人士告诉21世纪经济报道记者。
该人士口的振奋点，关键在于两点：一方面，公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险基金、年金基金等稳定的长期资金，都要全面建立实施三年以上长周期考核。这被视为吸引中长期资金入市的制度性突破。
在发布会上，中国证券监督管理委员会主席吴清给出了公募基金、商业保险金入市的相关硬指标。公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。后者意味着每年至少为A股新增几千亿元的长期资金。
发布会上，吴清同时释放诸多资本市场利好消息，并且明确2025年优化资本市场投资生态建设的四大方向。
其中，对于投资者而言可谓一大利好的是：上市公司分红力度大增正在成为新趋势，预计会有超过310家上市公司春节前为投资者送上“过年分红礼包”。
长周期考核机制明确
商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金，是稳定的中长期资金。如何吸引其进入股市是市场关注焦点。
如今，“密钥”已经找到——具体可执行的三年以上长周期考核机制逐渐到来。
综合1月23日发布会与《实施方案》内容来看，目前国有保险公司考核方式已经基本确定，经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重很多于60%。
吴清提到，对商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，这也意味着将每年至少为A股新增几千亿元的长期资金。
这时，第贰批保险资金的长期股票投资试点将在2025年上半年落实到位，规模很多于1000亿元人民币，后续还将逐步扩大。
对于另一大中长期资金主力——全国社会保障基金，财政部副部长廖岷表示，正在研究完善全国社保基金的长周期考核体系，细化完善五年以上的长周期考核机制要求，拟从风险管理、保值增值等不同维度对基金投资运营情况进行考核。
养老保险基金投资运营三年以上长周期业绩考核机制也在《实施方案》中得以细化，后续将逐渐完成相关考核规则。
另外，企（职）业年金基金的三年以上长周期业绩考核指导意见正在加快出台中。
值得注意的是，相较于前述几类基金，公募基金入市堵点相对较少，此次对其提出了更为明确的入市要求。未来三年，公募基金持有A股流通市值需要每年至少增长10%。
另外，为了更好提升投资者回报获得感，吴清提到，将健全激励约束机制和薪酬管理制度，着力强化基金公司、高管、基金经理与投资者利益的绑定，防止出现重规模、轻回报的经营倾向，避免片面追求规模、不高度重视投资者回报。
这时，下一步，公募基金降费还将进一步推进，在已经降低基金管理费率、托管费率、交易费率的条件上，2025年起还将进一步降低基金销售费率，预计每年能为投资者节约费用合计250亿元人民币。
四大方向优化投资生态
除了从建立健全长周期考核机制等角度动身，吸引大批中长期资金入市以外，此次发布会还透露诸多重要信号，这也将成为2025年资本市场投资生态优化的重要方向。
首先，相关部门不仅想方设法吸引中长期资金入市，而且从交易端动身，不断丰富适合中长期投资的产品和工具供给。这是资本市场投资生态优化的方向之一。
其中包含一项重要制度性突破：允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、年金基金、银行理财等机构投资者以战略投资者身份参与上市公司定增；在参与新股申购、上市公司定增、 举牌 认定标准等方面，给予保险资管、银行理财与公募基金同等政策待遇。
根据券商投行资深人士介绍，上市公司定增分为两类，一类为战略投资者入股，又被称为锁价定增，锁定期为18个月，参与要求较为严格，公募基金等机构投资者参与难度很大；另一类为一般定增，锁定期为6个月，此类定增机构投资者可以参与。
清华大学国家金融研究院院长、金融学讲席教授田轩对此认为，这能够为上市公司提供更加稳定的钱财来源，提升上市公司的融资效率和融资质量，持续助力企业发展；同时，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇，也将进一步增强金融机构的公平竞争和协同发展，增进金融产品和服务的创新，提升整个金融体系的服务能力和水平。
其次，在资产端，着力推动提升上市公司质量和投资价值，是资本市场投资生态优化的另外一个方向。
此方面目前最值得关注之处在于分红，2024年上市公司分红规模达到2.4万亿元人民币，创历史新高。随着春节的到来，派发过年红包的上市公司家数大幅增加。2024年12月、2025年1月，实施春节前分红的上市公司预计超过310家，分红金额达3400多亿元人民币，家数、金额分别是去年同期的9倍、7.6倍。
分红家数增加，造成股息率提升，目前，沪深300股息率达到3%，明显高于十年期国债收益率，权益市场的投资价值进一步凸显。
除了分红，在资产端，2025年中国证券监督管理委员会还将从四个方面动身推进工作。
① 增加优质上市公司供给，支持更多标杆性高科技企业登陆A股市场。
② 加强上市公司持续监管，尤其是进一步完善治理，不断提升上市公司信息披露质量。
③ 进一步多措并举做强活跃并购重组市场。
④ 更好通过现金分红、回购注销、股东增持等方式提高自身吸引力，为市场提供更多优质标的。
再者，机构端，不断提升专业服务能力，是2025年资本市场投资生态优化的第叁个方向。具体来看，将从三个维度动身。
① 进一步支持证券基金经营机构根据市场化原则开展并购重组，建设一流投资银行和投资机构。
这也进一步表明，券商并购重组正在成为监管的鼓励方向。
目前，中国证券监督管理委员会已经正式核准 国泰君安 吸收合并 海通证券 ，两者将于2月6日开市起停牌， 海通证券 停牌至终止上市。
国联证券 1月13日公告，其将更名为国联民生，这是 国联证券 收购民生证券的又一步重要进展。这时， 西部证券 收购国融证券、 国信证券 收购万和证券、 浙商证券 收购国都证券、华创证券收购 太平洋 证券等多组券业并购正在稳步推进之中。
② 引导行业机构加大人力、研究、交易和资本等方面资源投入，提升对 养老金 、商业保险资金等各类中长期资金的服务能力，也包含对所有投资人的服务能力。
③ 抓紧完善基金投顾规则制度体系，实现业务试点转常规，为投资者提供更好的钱财规划、资产配置服务。
另外，执法端，坚决保护市场“三公”秩序，这是2025年资本市场投资生态优化的第四个方向。
吴清表示，将严格落实监管“长牙带刺”、有棱有角的要求，坚持惩、防、治并举，突出依法监管、分类监管，快、准、狠打击各类非法行为，既要抓早、抓小、抓苗头，更要打大、打恶、打重点，尤其是对首恶、侵害投资者合法权益的绝不放过、一追到底，进一步提高监管执法的精准性、有效性。
同时，突出维护投资者尤其是中小投资人的合法权益，针对性完善对上市公司控股股东、实际控制人的表现约束；对恶意做假、股东或实控人严重侵害中小投资者合法权益等犯罪行为，进行打击和约束。推动健全特别代表人诉讼、当事人承诺等制度机制，加快完善退市进程中，尤其是因非法退市进程中的投资者保护制度机制。