【同德化工】净利润下降超90%，二代接班后同德化工交出16年以来最差业绩

　　70后二代张烘接班的第壹个业绩完整年， 同德化工 （002360.SZ）交出了上市以来的最差答卷。

　　目前， 同德化工 发布了2024年业绩预告，公司预计2024年1—12月业绩大幅下降，归属于上市公司股东的净收入为3000万元至4200万元人民币，净收入同比下降93.15%至90.41%。

　　对于业绩下滑的原因， 同德化工 表示公司业务所在区域原煤产量同比下降明显。受此影响，公司民爆炸药产品销售量及爆破业务量明显下降。《华夏时报》记者就此致电公司董秘办，截止发稿电话未能接通。

　　业绩大幅下滑

　　资料显示， 同德化工 主要业务是民用炸药的研发、生产、销售（流通），和为客户提供爆破工程的整体解决方案等相关服务。公司主要产品为工业炸药、工程爆破、白炭黑、民爆器材、可 降解塑料 等。

　　公司本部位于山西西北部 河曲县 ，是山西、陕西、内蒙古三省交界处，区域内既有我国主要煤产区，铝土矿、铁矿资源也非常丰富，上述资源开发对于民爆需求量较大。

　　得益于独特的地理位置，上市以来 同德化工 业绩较为正常，近几年净收入维持在1亿元以上，2023年净收入创出上市以来新高，达到4.38亿元人民币，同比增长138.10%。

　　不过随着爆破行业从东部向西部转移， 同德化工 的地理优势也在减弱。据中国民爆信息微信公众号，2024年1—11月，全国工业炸药产量呈正增长的省份有11个，其中，天津、青海、新疆炸药产量同比增幅超过20%，西藏、 江西省 炸药产量同比增长分别为14.15%、13.39%。

　　虽然在年报预告里 同德化工 未披露所在区域原煤产量下降的主要因素，可是记者了解到，2024年山西地区受区域内开展“三超”及隐蔽工作面专项整治及黄河治理等原因影响，减量最为明显，1—6月累计原煤产量同比下降13.5%。受此影响，山西民爆炸药销售量及爆破业务量明显下降。

　　在此环境下， 同德化工 预计2024年业绩下滑超过90%，创出上市以来最下下下跌幅度度度和最差业绩，同时也是16年以来的最差业绩。

　　70后二代接班

　　需要强调的是，2024年也是 同德化工 老总张烘接班后的第壹个完整业绩年度。

　　2023年5月，当时担任公司开创人、实控人，有着“炸药大王”之称的张云升让位，其长子张烘正式出任老总， 同德化工 完成了新老交接。记者了解到，张烘诞生于1979年9月，早在2012年便进入 同德化工 工作，历练十年后从年过七旬的爸爸手上接过大旗。

　　2024年，张烘也面临全面的挑战。2024年9月，公司两名高管离职，邬敦伟申请辞去公司副总经理职务，起因是已达到法定退休年龄。另外，张宁因个人原因，申请辞去公司副总经理、董事会秘书职务。

　　2024年12月，因信息披露违法， 同德化工 及相关人共被罚190万元。

　　本次事件的缘由是，此前 同德化工 转让旗下同蒙化工100%股权，预计发生利润约1.77亿元人民币，占上市公司最近一期经审计净收入的96.15%，属于重大事件，但 同德化工 未按规定披露《框架协议》有关信息，构成《中华人民共和国证券法》第壹百九十七条第壹款所述的犯罪行为。

　　对此，山西证监局决定对 同德化工 责令改正，给予警告，并处以100万元的罚款；对张烘给予警告，并处以40万元的罚款；对邬庆文给予警告，并处以30万元的罚款；对张宁给予警告，并处以20万元的罚款。

　　转型遇困境

　　对于张烘而言，公司业务转型才是其面临的最大考验。

　　2021年， 同德化工 斥巨资投资可 降解塑料 项目，开启转型发展之路。

　　据其2021年3月25日发布公告显示， 同德化工 拟投资建设年产12万吨全生物 降解塑料 生产项目。随后， 同德化工 又于2021年4月13日发布公告称，公司拟投资新建年产24万吨BDO项目，为公司PBAT项目提供原材料。

　　在2024年业绩预告公揭发布后， 同德化工 也披露了公司收到政府补助的信息。其全资子公司同德科创收到4750万元政府补助，用于6万吨/年PBAT 新材料 产业链一体化项目，预计将对公司2025年度的净收入发生正面影响。

　　尽管得到了政府的补助支持，可是近年来PBAT和BDO行业面临着供需矛盾问题，价格下降比较明显。

　　隆众资讯PBAT分析师翟秀皊告诉《华夏时报》记者，2024年PBAT价格均价在11000元/吨左右，同比下降10%，成本高于价格，因此理论毛利亏损，大概在600—700元/吨，出口方面则表现比较好，达到10.8万吨，增幅达到46%。

　　对于2025年，翟秀皊认为，供需矛盾下PBAT价格已经到底了，下降空间不大，预计价格为9200—10000元/吨，理论毛利依旧亏损，出口方面则有望延续良好态势，预计增速在50%左右。

　　BDO方面， 卓创资讯 顶级分析师孙翻在接受《华夏时报》记者采访时表示，供需矛盾加大造成市场价格重心继续下行，同比下下跌幅度度达到21.5%，跌至历史低位，受此影响， 2024年BDO行业由盈转亏。“展望2025年，前期建设项目落成，预计产业链产能增速仍较快，BDO产能增速预计仍达到29%，受过剩压力影响，实际产量增速预计降至15%，整体产能利用率或创历史新低，降至50%以下。”