【2024】4家净利均超100亿 - 两家示警亏损！28家上市券商业绩曝光

　　上周，借由上市公司公告，又有11家券商的2024年业绩得以窥见真容。在已经有数据统计的28家券商中，有23家业绩预喜，净收入均实现了同比增长；这时，也有5家券商净收入同比下滑，甚至有两家期内（可能）出现亏损。

　　具体而言， 中信证券 2024年217.04亿元的净收入仍旧稳居行业头名； 国泰君安 证券后来居上，2024年以130.18亿元的净收入位列第贰； 招商证券 和银河证券的2024年净收入同样超过百亿元人民币。另外，2024年净收入超10亿元的还有国投证券、 国元证券 、 长江证券 、 东兴证券 、中金财富证券5家。

　　业绩分化有券商公告预亏

　　1月24日晚间， 天风证券 、 国泰君安 证券、 海通证券 、 长江证券 及 国海证券 5家券商同步发布业绩预告/快报。

　　其中， 国泰君安 证券、 长江证券 及 国海证券 直接大方放出了未经审计的财报。数据显示，3家券商净收入分别为130.18亿元、18.39亿元和4.32亿元人民币，同比分别增长38.87%、18.81%和32.11%；营业收入分别为434.06亿元、67.97亿元和42.2亿元人民币，同比分别增长20.1%、-1.44%和0.75%。

　　 天风证券 则预计，2024年度实现归属于母公司所有者的净收入为-3400万元到1200万元人民币，同比减少3.41亿元到2.95亿元人民币，起因是“期内投资收益及公允价值变动收益较去年同期下降”，也即受到自营业务拖累。

　　不过， 天风证券 特别提到，该公司2024年第四季度经营业绩有所改善，随着公司各项业务的稳步推进，经营情况逐步好转。

　　 海通证券 则表示，因期内境外金融资产估值大幅下降，投资收益和公允价值变动损益减少，且境内市场股权融资规模下降，投行业务收入减少，预计2024年度实现归属于母公司所有者的净收入-34亿元左右，同比将出现亏损。

　　 海通证券 称，该公司目前业务及经营状况稳定，资产负债结构良好，流动性充裕。将坚定信心，聚焦主业，以与 国泰君安 证券的合并重组为契机，通过更强大的顾客基础、更综合的服务能力、更高效的资本运用，进一步增强核心功能、提升核心竞争力。

　　公募持仓及估值仍处历史低位

　　自2024年9月24日以来，随同增量政策持续推出，市场交投情绪获得大幅改善。“非银金融领域作为资本市场的重要参与者，2024年四季度业绩或将受益于市场活跃度大幅提升。” 东吴证券 首席战略官、非银行业分析师孙婷还表示，目前非银金融领域持仓占比和估值分位仍处于历史低位。

　　据 东吴证券 研究所统计，截至2024年末，公募基金股票投资中券商及互金板块持仓0.53%，较2024年三季度末减少0.20个百分点，同比减少0.44个百分点；券商行业（中信II指数）估值为1.49xP/B（静态），而2024年三季度末为1.50xP/B。

　　个股方面，非银行业前五大重仓股为 中国平安 、 中国太保 、 华泰证券 、 中信证券 和 国泰君安 ，持仓市值分别为41.67亿元、32.76亿元、18.15亿元、12.22亿元、11.86亿元人民币。大中型券商中， 国泰君安 、 中国银河 、 浙商证券 获机构增持较多， 中信证券 、 华泰证券 遭减持较多。

　　在 兴业证券 非银行业首席分析师徐一洲看来，市场冲高调整后，投资者兑现部分高贝塔资产，造成券商板块持股数量和市值的下降。受政策端利好影响，并购重组主题仍是机构增配方向， 国泰君安 在并购重组进度加快，叠加补涨下实现持仓市值环比增长132.2%至11.86亿元； 国联证券 和 浙商证券 因并购重组取得本质进展同样带动机构资金增持，持仓市值分别环比增加102.0%和577.9%。

　　“股基交易量阶段性下滑造成的市场波动，是公募基金减配券商板块的主要因素。” 国泰君安 证券非银行业首席刘欣琦指出，非银板块四季度配置比例降至1.67%，处于欠配状态，总体欠配5.65Pct。

　　他还表示，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》利好打通中长期资金入市的堵点，预计政策持续出台和落地将为资本市场造成增量，未来增量资金的入市是非银板块业绩和估值提升的重要推动力。建议增持受益于增量资金入市的券商、金融信息服务商和权益投资端弹性更大的纯寿险。