【投资者】申联生物 - 预计2024年亏损4500万元

　　中证智能财讯 申联生物 （688098）1月17日晚间披露2024年度业绩预告，预计2024年实现营业收入3.03亿元；归母净收入亏损4500万元人民币，上年同期盈利3151.87万元；扣非净收入亏损4900万元人民币，上年同期盈利2506.98万元。以1月17日收盘价计算， 申联生物 目前PE（TTM）约为-47.63倍，市净率（LF）约1.47倍，市销率（TTM）约7.07倍。

　　以本次披露业绩预告均值计算，公司近年PE（TTM）图如下所示：

　　据公告，公司业绩变动原因为，2024年度，公司蓄力拓展产品销售，多措并举提升产品市场竞争力，营销持续优化布局寻求业绩增长，产品进入大型养殖集团供应链体系逐步增加，牛羊口蹄疫灭活疫苗、猪圆环疫苗等新产品销售占比也明显提升，因此产品销量持续上升。但受动保行业竞争加剧，疫苗产品价格下降等不利影响，在产品销售量有所上升的情景下，公司营业收入保持稳定，但毛利率下降。

　　在此情境下，公司持续并行推进短时间、中长期战略发展规划，以卓越的生物医药技术为支撑，以满足重大动物疫病临床需求为起点，持续开发有竞争优势的新项目和新产品。其中，环状mRNA疫苗产品研发进展顺畅，公司病毒样颗粒(VLP)疫苗等先进技术及产品出海具备了充分的条件，基因工程亚单位疫苗等新疫苗项目研发取得进展，2024年度公司研发投入有所上升。

　　2024年度，公司根据市场环境变化和研发进展对前期已资本化的在研项目进行减值测试，其中对于牛口蹄疫O型、A型二价合成肽疫苗项目、非洲猪瘟病毒检测试剂盒项目，预计未来给公司造成经济利益流入的存在性较小，公司基于谨慎性原则，对上述项目计提减值准备2817.35万元。如果剔除上述资产减值因素的影响，公司预计2024年度可实现归母净收入-2100.00万元左右。

　　核校：王博

　　指标注解：

　　PE=总市值/净收入。当公司亏损时PE为负，此时用PE估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的企业。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通我们时常使用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中PE和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　PE、市净率为负时，不显示当期分位数，会造成折线图中断。