1月17日晚间，中国中国证券监督管理委员会就《期货市场程序化交易管理规定（试行）（征求建议稿）》（下称《管理规定》）向社会公开征求建议。
期货日报记者了解到，《管理规定》共7章37条，紧紧围绕强监管、防风险、促高质量发展的主线，强化对期货市场程序化交易的全过程监管。在业内人士看来，《管理规定》将对期货市场发展发生多方面的长远影响，有助于加强期货市场程序化交易监管，规范程序化交易行为，维护期货交易秩序和市场公平。
规范期货市场程序化交易行为
根据交易频率不同，程序化交易分为高频交易和中低频交易。随同信息技术的进步，高频交易在全球兴起，近年来发展较快。期货和衍生品法第贰十一条规定，“通过计算机程序自动生成或下达交易指令进行程序化交易的，应当符合国务院期货监督管理机构的规定，并向期货交易场所报告，不得影响期货交易场所系统安全或正常交易秩序”。
据记者了解，中国中国证券监督管理委员会高度重视期货市场程序化交易监管，多措并举，已采取了一系列措施，包含建立程序化交易报备制度、实施申报收款制度、建立健全监测监控指标体系、加强异常交易行为管理等。为落实好期货和衍生品法要求，中国中国证券监督管理委员会在总结前期监管实践的条件上，坚持“趋利避害、突出公平、从严监管、规范发展”的准则，研究起草了《管理规定》。
明确程序化交易概念界定
《管理规定》第壹次对期货市场程序化交易的概念进行了界定，明确了程序化交易和高频交易的定义、特征，高频交易具体标准由期货交易所制定。其中，程序化交易是指通过计算机程序自动生成或下达交易指令在期货交易所进行期货交易的表现。所谓高频交易，是指具备以下一项或多项特征的程序化交易：一是短时间内报单、撤单的笔数、频率较高；二是日内报单、撤单的笔数较高；三是我国中国证券监督管理委员会认定的其它特征。同时，《管理规定》明确，从事程序化交易应当遵循公平原则，不得影响期货交易所系统安全和正常交易秩序。期货交易所等单位应当加强程序化交易跨交易所跨市场信息共享和监测监控。
加强程序化交易报告管理
《管理规定》还加强了对期货市场程序化交易报告的管理。具体来看：
一是明确各方责任。中国期货业协会制定程序化交易委托协议的必备条款。期货公司与程序化交易客户应当签订委托协议并约定双方的权利、义务等事项。程序化交易者应当真实、准确、完整报告有关信息，包含账户基本信息（交易者名称、交易编码、委托的期货公司、产品管理人等）、交易和软件信息（交易指令执行方式和交易软件名称、基本功能、开发主体等）、期货交易所要求的其它信息。另外，高频交易者还应当报告交易策略类型及主要内容、最高报撤单频率、单日最高报撤单笔数、服务器所在地、技术系统测试报告、应急方案、风险控制措施等信息。
二是明确报告路径。期货公司的顾客向期货公司报告；期货公司核查无误的，应当向相关期货交易所报告，并在收到期货交易所反馈后向客户确认；客户收到期货公司确定后，方可从事程序化交易。非期货公司会员等向期货交易所报告。
三是明确核查要求。期货交易所、期货公司应当定期或不定期核查程序化交易者报告的信息。
加强期交所主机托管和席位管理
《管理规定》针对提供交易信息系统外部接入服务的期货公司、与期货公司交易信息系统对接的程序化交易客户进行系统接入管理提出了一系列要求，包含明确系统外接要求、系统功能要求、系统测试要求和禁止性行为。
其中，期货公司应当将系统外部接入管理并入合规风控体系，建立健全接入测试、交易监测、异常处理、应急处置、退出安排等全流程管理制度。程序化交易者使用的技术系统应当具备有效的异常监测、阈值管理等功能，期货公司使用的交易信息系统应当具备有效的验资验仓、权限控制、异常监测等功能。期货公司应当对程序化交易者使用的技术系统和自身的交易信息系统进行测试，并按要求保存测试记录，保存期限不得少于二十年。
期货公司不得将交易信息系统与客户的技术系统部署于同一物理设备，不得将交易信息全面的管理权限开放给客户，不得将客户的技术系统直接接入期货交易所交易系统。程序化交易者不得利用系统对接非法经营期货业务，不得招揽交易者或处理第叁方交易指令，不得转让、出借自身技术系统或为第叁方提供系统外部接入。
《管理规定》明确，期货交易所应当建立主机交易托管信息报告制度和交易席位管理制度，提供主机交易托管服务和分配交易席位，应当遵循安全、公平、合理原则。同时明确期货公司应当建立主机交易托管资源管理制度，合理使用主机交易托管资源。对频繁发生异常交易行为、技术系统出现重大技术故障等情况的程序化交易客户，期货公司不得向其提供主机交易托管服务。另外，期货公司还应当建立交易席位管理制度，公平分配交易席位，并按规定向期货交易所报告程序化交易客户使用交易席位的情景。
明确合规风控要求，对高频交易实行重点管理
《管理规定》明确了交易监测与风险管理。其中，从事程序化交易的法人、非法人组织应当建立并有效执行程序化交易相关制度，负责合规和风险管理的责任人员应当履行相应职责。期货公司应当建立并有效执行程序化交易相关制度，强化对客户程序化交易行为的监控，首席风险官应当履行相应职责。期货交易所应当建立并有效执行程序化交易风险监测、预防预警、应急处置等制度。同时加强交易监测监控。期货交易所对程序化交易实行实时监测监控，对报撤单频率高、报撤单成交比高等异常交易行为予以重点监控。中国期货市场监控中心对程序化交易行为进行监测监控。
《管理规定》还突出了对高频交易的关键监管。期货交易所对高频交易实行重点管理，对可能影响期货交易所系统安全和正常交易秩序的程序化异常交易行为予以重点监测监控：一是短时间内报单、撤单的笔数、频率达到一定标准，或日内报单、撤单的笔数达到一定标准；二是短时间内报单、撤单的笔数和报撤单成交比达到一定标准，或日内报单、撤单的笔数和报撤单成交比达到一定标准；三是短时间内大笔、连续或密集报单，成交达到一定标准，且期货交易价格或交易量出现明显异常；四是期货交易所认为需要重点监测监控的其它情形。程序化异常交易行为具体标准由期货交易所制定。
在突发事件处置方面，《管理规定》明确，对突发事件，程序化交易者、期货公司、期货交易所应采取应急措施。好比，交易者从事程序化交易，因不可抗力、意外事件、重大技术故障、重大人为过失等突发事件，可能引发期货价格或市场重大异常波动的，应当立即采取暂停交易、撤消委托等措施。出现上述情形，影响期货交易所系统安全和正常交易秩序的，期货交易所可以依法采取暂停交易、调整开市收市时间、取消交易等措施，并及时向中国中国证券监督管理委员会报告。
从适用范围看，《管理规定》规定，在中华人民共和国境内期货市场的程序化交易相关活动，适用本规定。另外，《管理规定》明确对做市商以程序化交易方式从事做市业务的，由期货交易所根据本规定的准则另行规定；明确在上海国际能源交易中心从事程序化交易的，适用本规定，沪深交易所ETF期权不适用本规定。
强化期货市场的稳定性和抗风险能力
近年来，随着金融市场交易方式的深刻变革，程序化交易在我国股票、期货市场中的占比不断提升，这一创新模式成为众多机构优化投资策略、增强竞争力的关键手段。然而，程序化交易在造成高效与便捷的同时，可能会造成市场在短时间内出现剧烈的价钱波动，从而影响市场的稳定性。在此环境下，对程序化交易的监察管理提出明确要求，是保护市场公平与秩序的必要手段。
中山大学岭南学院教授韩乾在接受期货日报记者采访时表示，从《管理规定》的内容来看，首先是强化了全过程监管，明确了程序化交易的定义、报告要求、系统接入管理等，有助于提升期货市场的透明度和规范性，让交易行为更加“阳光化”，减少潜在的操作市场等违规行为，保护市场公平。其次是通过加强主机托管与席位管理，能够更好地防范技术故障和违规操作等风险对市场秩序的冲击。最后，还明确了交易监测与风险管理要求，使期货交易所和相关机构能够更有效地监控市场动态，及时发现并处理异常交易行为，增强市场的稳定性和抗风险能力。
“《管理规定》未来实行后，有望推动期货市场向更加健康、有序、高效的方向发展，为市场的高质量发展奠基坚实基础。”韩乾说。
在广州金控期货研究中心副总经理程小勇看来，《管理规定》未来正式发布实行后，将对期货行业发展造成诸多积极影响：一是期货市场交易将更加公平，程序化交易尤其是高频交易，在市场剧烈波动时触发止损后的集中买卖，对市场的冲击会大大减弱；二是程序化交易将从高频交易逐步转向中低频交易，通过短时间内大量买卖的 利润将减少，从而引导期货市场更好地施展市场功能，提高服务实体经济的能力；三是预计对量化CTA的影响较大，未来主观CTA占比会回升，更加偏重基本面的定价分析，让价格偏离基本面的标准差缩小，使市场更好地施展价格发现功能，辅助企业经营决策。