【棒杰股份】光伏业务减值！棒杰股份去年预亏超3亿 - 公司及子公司对外担保余额超9.5亿

　　作为义乌市首批上市的本土企业， 棒杰股份 （002634.SZ）在传统无缝服装领域积累了基础，却未能在光伏产业的浪潮中迅速完成华丽转身。

　　过高地预估了自身的钱财实力与市场风险承受能力， 棒杰股份 在面对光伏行业景气度下滑的大环境时，资金链的脆弱袒露无遗。其中， 棒杰股份 的光伏板块子公司受外部经营环境承压、金融机构授信政策收紧的影响，出现部分授信无法续作、被金融机构要求提前偿还的情景，造成短时间债务压力较大，致使光伏板块部分子公司出现未能按时履行部分债务偿还义务的情景。

　　2025年1月26日晚， 棒杰股份 发布公告称，截至1月26日，公司光伏板块子公司在金融机构累计逾期或提前到期的借款金额合计约8646万元（上述借款金额不包含因逾期引发的违约金、滞纳金和罚息等），占上市公司最近一期经审计净资产的7.89%。

　　同时，截至1月26日， 棒杰股份 及子公司的对外担保余额为95532.59万元人民币，占公司最近一期经审计净资产的比率为87.20%。

　　就在此前两天，即2025年1月24日晚， 棒杰股份 披露了2024年业绩预告，预计归母净收入亏损3亿元至4.5亿元人民币。

　　亏损源自光伏业务计提减值准备

　　 棒杰股份 光伏产品主要为光伏电池片，自扬州棒杰生产以来，其毛利率一直是负值，致使公司盈利高度承压。

　　根据 棒杰股份 的历年财报显示，2023年， 棒杰股份 实现营业收入7.63亿元人民币，其中光伏板块营业收入为2.29亿元人民币，占公司营业收入的比率为30.06%。2024年上半年， 棒杰股份 实现营业收入7.39亿元人民币，同比增长221.31%；其中光伏板块营业收入为4.52亿元人民币，占公司营业收入的比率提高至61.22%。而2024年第叁季度， 棒杰股份 实现营业收入2.18亿元人民币。

　　尽管2023年起扬州棒杰已经投入生产，但一年多以来 棒杰股份 的光伏业务并未贡献实际利润。2023年， 棒杰股份 光伏电池片的毛利率-26.70%，毛利-6128.17万元；2024上半年，光伏电池片产品毛利率则为-21.17%，毛利-9577.22万元。

　　在此环境下，2023年 棒杰股份 自上市以来第壹次亏损，当年净亏损8843.10万元；2024年1-9月， 棒杰股份 净亏损1.91亿元人民币，亏损规模显现加速扩大趋势。

　　受光伏行业竞争加剧影响，过去一年多电池片价格狂跌。2024年前三个季度，针对电池片存货， 棒杰股份 计提了存货降价损失2583.52万元人民币，而在2023全年，该数目则是2246.45万元。

　　对应到资金流层面，2023年、2024年1-9月， 棒杰股份 经营性现金分别净流出6.38亿元和2.11亿元人民币，两年不到净流出8.49亿元人民币。而在2014年至2022年的9年时间里， 棒杰股份 经营性现金的净流入额合计数目约为8.27亿元人民币。

　　继2023年亏损之后， 棒杰股份 2024年连续亏损。2025年1月24日晚， 棒杰股份 披露了2024年业绩预告，预计归母净收入亏损3亿元至4.5亿元人民币，扣非归母净收入亏损3.21亿元至4.71亿元人民币。

　　对于亏损的原因， 棒杰股份 的解释是“报告期内公司光伏业务受到光伏行业阶段性供需错配、下游产品需求降低，产业链各环节竞争加剧等原因的影响，公司经营业绩出现阶段性亏损。同时，本着谨慎性原则，公司拟对出现减值迹象的部分长期资产进行减值测试，经审慎评估并根据会计准则及相关会计政策的规定计提资产减值准备。综合上述原因造成公司本站告期净收入出现亏损。公司正积极应对光伏行业市场环境变化，实施有效的降本增效措施，改善经营业绩，积极化解经营风险。”

　　江山项目第壹期投入生产进度只有0.18%

　　频繁的投资扩产下， 棒杰股份 当前的钱财其实其实不充裕。

　　截至2024年9月末， 棒杰股份 货币资金余额6.56亿元人民币，但这其中，短时间借款、一年内到期的非流动负债分别为6.86亿元和3.65亿元人民币，短时间内资金缺口接近4亿元人民币。长期借款、租赁负债、长期应付款（融资租赁款）的期末余额分别为2.20亿元、4.60亿元和0.98亿元人民币，有息负债总规模高达18.29亿元人民币，基本是货币资金的3倍。

　　资金的缺乏也让 棒杰股份 的光伏项目进展缓慢，公司早前公布的百亿元投资计划，部分项目基本处于未开工状态。例如，年产10GW高效光伏组件及研发中心项目（对应扬州棒杰）、16GW（8GW+8GW）N型高效电池片及年产16GW大尺寸光伏硅片切片项目（对应江山项目第壹期计划）计划投资9.59亿元、52.00亿元人民币，但截至2024年6月末，上述两个项目的投入进入分别只有1.96%、0.18%。

图片来源： 棒杰股份 2024年半年报

　　 棒杰股份 于 衢州市 下辖的江山市募投的光伏园区，是 衢州市 23个重大项目之一。2024年2月18日， 衢州市 人民政府新闻办公室公众号“衢州发布”发表文章，衢州23个重大项目中，江山棒杰“年产16GWN型高效电池片及年产16GW大尺寸光伏硅片切片项目”位列其中。文章内容显示，该项目建设单位为江山棒杰 新能源 科技有限公司（简称：江山棒杰），建设工期为2024-2025年，计划2024年5月开工。项目投用后，年产值可达239.36亿元人民币，年均税收16.35亿元人民币，年均利润46.38亿元人民币，带动就业3500人。

　　根据江山市政府此前发布的公告，位于江山的棒杰光伏电池片及大尺寸光伏硅片切片项目计划总用地995亩，一期计划总投资51.15亿元人民币，其中固定资产投资41.24亿元人民币，拟租赁江山市开新建设发展有限公司的625亩土地及代建厂房，形成年产8GWN型高效电池片及16GW大尺寸光伏硅片切片的生产能力。二期计划总投资29.29亿元人民币，其中固定资产投资22.47亿元人民币，利用370亩土地及厂房，形成年产8GWN型高效电池片的生产能力。

　　在2024年5月13日投资者关系活动记录表中， 棒杰股份 还表示，江山项目一期8GW N型高效电池片和16GW大尺寸光伏硅片切片项目已于2024年2月正式开工，预计2024年起分阶段投入生产。

　　然而，2024年第叁季度， 棒杰股份 位于江山园区、扬州园区的项目建设已经因资金链问题停建（详情见时代周报《 棒杰股份 光伏项目现场调查：80亿江山项目去年三季度已停建、扬州项目已停产》）。

　　 棒杰股份 的实际投入进度和投入生产方案，明显存在差距。

　　对此， 棒杰股份 董秘刘栩告诉时代周报， 棒杰股份 作为母公司，将向子公司了解实际情况后再进行回复。

　　关于江山项目的建设计划，刘栩则表示，80亿元投资是项目的总金额，其实其实不是单一公司的出资额，后续建设情况将以公告内容为准，另外， 棒杰股份 目前正和供货商积极进行沟通，也在向法院递交相关证明，达到披露标准后将予以公告。

　　对外担保余额已超9.5亿元

　　老总陈剑嵩因内幕交易被罚，造成公司三年内无法在股市再融资，进一步加剧了 棒杰股份 的钱财压力。

　　1979年1月诞生的陈剑嵩，早前曾于光伏行业知名公司 协鑫集成 担任高层。

　　2016年二季度，陈剑嵩曾担任 协鑫集成 控股子公司——供应链金融平台国鑫所的首席执行官。隔年年初， 协鑫集成 将国鑫所等互联网金融资产从上市公司剥离，陈剑嵩尔后离开了协鑫，进入美年大健康的控股股东天亿实业担任副总裁。

　　2021年4月，陈剑嵩于 麦迪科技 担任总经理，直至2022年11月陈剑嵩接手 棒杰股份 。

　　然而，在决定加盟 棒杰股份 同时，陈剑嵩通过控制的“李某澜” 华泰证券 账户，于2022年9月23日买入 棒杰股份 10.72万股，成交金额55.53万元；2022年9月29日，全部卖出所持 棒杰股份 并买入原有股票，卖出成交金额69.47万元人民币，实际盈利13.85万元。

　　经查，2023年7月陕西证监局作出处罚，没收陈剑嵩违法所得13.85万元人民币，并处以50万元罚款。根据规定，类似情况发生后， 棒杰股份 在三年内将不得进行再融资。

　　为缓解资金压力，加速转型光伏步伐， 棒杰股份 通过担保方式为子公司进行融资。

　　2023年5月， 棒杰股份 董事会和股东大会批准了公司及其子公司向银行等金融机构申请总计不高于21.5亿元的授信额度；2024年5月， 棒杰股份 再度通过了65亿元的授信额度预案。

　　 棒杰股份 相关人士在接受时代周报采访时表示，“从经营情况看大伙都有压力，但授信额度其实其实不一定意味着实际需要使用的钱财，会在授信额度内按需使用资金。”

　　2025年1月26日晚， 棒杰股份 最新的公告显示，截至1月26日， 棒杰股份 及子公司的对外担保余额为95532.59万元（含本次担保），占公司最近一期经审计净资产的比率为87.20%，均为公司、合并报表范围内的子公司及其下属公司间互相担保。其中，公司光伏板块子公司在金融机构累计逾期或提前到期的担保金额合计约5646万元；公司光伏板块子公司涉及诉讼的担保金额合计约为2646.01万元。

　　另外，截至1月26日， 棒杰股份 光伏板块子公司在金融机构累计逾期或提前到期的借款金额合计约8646万元（上述借款金额不包含因逾期引发的违约金、滞纳金和罚息等），占上市公司最近一期经审计净资产的7.89%。

　　针对其它逾期借款， 棒杰股份 1月26日晚在公告中表示，一方面公司已督促子公司通过优化资源配置，合理控制产能，实施精细化管理，逐步降低成本；另一方面，公司及子公司正在积极与银行、金融机构等相关方沟通,计划通过留债展期、借新还旧、调整还款计划等方式，逐步化解债务逾期问题。直到今天，公司及子公司已与由 兴业银行 苏州分行牵头的合计14家金融债权人组成的债委会共同签署了《棒杰 新能源 科技有限公司及其关联企业债委会协议》及《<棒杰 新能源 科技有限公司及其关联企业债委会协议>之补充协议》，协议就债委会的工作职能、授权事项、债务化解工作等事项进行了约定。“并且，公司已与 苏州银行 苏州分行、 华夏银行 苏州分行等许多家银行完成相关贷款续贷，与苏州金融租赁股份有限公司签订了《补充协议》并调整了相关融资租赁业务的租金支付表。”

　　最挣钱的纺织子公司已经被冻结

　　2025年1月3日披露的最近公告中， 棒杰股份 连续十二个月内新增尚未披露的诉讼、仲裁事项的涉案金额合计约为1.40亿元人民币，涉案金额累计达公司最近一期经审计归属于母公司净资产的12.81%。

　　另外， 棒杰股份 旗下的浙江棒杰、江山棒杰、扬州棒杰三家子公司股权已全部被冻结。

　　浙江棒杰是 棒杰股份 旗下纺织业务的经营主体，也是最挣钱的子公司。2021-2024上半年，浙江棒杰各期利润分别为6021.38万元、7643.29万元、4100.86万元、2332.11万元人民币，同期 棒杰股份 净收入5561.51万元、7287.22万元、-8843.10万元、-1.42亿元人民币。

　　浙江棒杰股权被冻结原因，同样是受光伏建设的拖累。扬州棒杰早前曾与海通恒信签署了一份融资租赁合同，其中约定，以售后回租方式开展融资租赁业务，租赁物为扬州棒杰自有部分生产设备，租赁物转让价格为人民币5000万元。 棒杰股份 方面为合同提供了担保。

　　由于扬州棒杰近一年多经营未达到预期，海通恒信根据保证合同要求扬州棒杰支付尚未结清的2646万元租金，浙江棒杰作为 棒杰股份 旗下优质资产，成了财产纠纷中的牺牲品。

　　 棒杰股份 相关人士告诉时代周报记者，浙江棒杰的股份冻结暂时不会对公司经营造成影响。“我们也在向法院提交材料说明情况，证明现在属于逾额冻结。”

　　浙江棒杰这一最挣钱的纺织子公司股权被冻结，无疑是火上浇油，让公司失去了重要的 利润支撑与稳定基石。而前期规划的百亿元投资计划，大部分项目还未真正展开业务，就已陷入停滞。

　　 棒杰股份 未来何去何从，时代周报记者将持续保持关注。