在资金危机和亏损重压的双重影响下， 晨鸣纸业 的停产风波仍未平息。
2月19日晚间， 晨鸣纸业 公告称，由于公司生产基地实施停机检修时间已满3个月，未能大面积恢复生产，公司股票自2月21日开市起被实施其它风险警示（ST），A股证券简称更改为“ST晨鸣”。被ST后，公司A股、B股股票交易的日涨下跌幅度限制由10%更改为5%。
二级市场上， 晨鸣纸业 A股、B股股票于2月20日停牌一天，并于2月21日起复牌。2月20日，晨鸣股份H股大跌14.42%，报收于0.89港元/股，总市值26.18亿港元。
复产进度存疑
本次停产风波需追溯至去年11月下旬。彼时， 晨鸣纸业 公告称，2024年三季度以来，公司主要产品价格尤其是白卡纸价格持续走低，公司经营亏损严重，叠加部分金融机构压缩公司贷款规模，造成公司流动资金紧张。为减少亏损，2024年11月以来，公司对部分生产基地进行了限产、停产。
截至2024年11月20日， 晨鸣纸业 寿光基地1条白卡纸生产线、1条文化纸生产线和1条铜版纸生产线、湛江基地化学浆生产线、1条文化纸生产线和1条白卡纸生产线、江西基地及吉林基地临时停产，停机浆、纸产能703万吨，占总产能的71.7%，影响月度浆纸产量约58万吨、纸销量约35万吨。
直至去年12月21日， 晨鸣纸业 才披露相关进展。该公司表示，寿光基地、湛江基地及吉林基地正在停机检修，进行技术改造，争取尽快恢复生产；江西基地将于2024年12月23日前恢复生产。2024年12月24日，该公司公众号还发文称，江西生产基地已全线恢复生产运营。
如今过去接近两个月， 晨鸣纸业 的复产进展其实不明朗，上述江西基地似乎也木有复产。据 晨鸣纸业 最新公告，目前其黄冈基地正常生产，寿光基地部分生产线已恢复生产，已恢复产能占比23.23%，其它生产基地正在停机检修。
记者了解到，上述复产进度与该公司1月24日披露的进展一致，这也意味着， 晨鸣纸业 在过去近30天中的复产工作处于停滞状态。 
根据有关规定，因“生产经营活动受到严重影响且预计在三个月内不能恢复正常”， 晨鸣纸业 股票交易已触及其它风险警示情形，将于2月21日开市起被ST。
对此， 晨鸣纸业 董事会表示，已明悉公司股票被ST对公司造成的不利影响，并将持续督促公司管理层采取有效措施，积极推进生产基地复工复产。
具体措施包含，全力以赴推动企业复工复产、加快银团新增授信落地、盘活处置现有资产和对接引入战略投资者。可以看出，“为企业复工复产注入资金”迫在眉睫。
资金危机愈演愈烈
其实，资金危机正是 晨鸣纸业 爆雷的关键因素。
在宣布对超七成产能限产、停产的同一天， 晨鸣纸业 还披露了超18亿元债务逾期的情景。
作为纸业巨头， 晨鸣纸业 的经济创收始终在国内同行中保持领先。但在持续加码造纸主业的同时，该公司先后跨界至金融、地产等多个领域，也就此埋下靠融资扩张商业疆土的定 时炸弹。
从其2024年半年报来看， 晨鸣纸业 流动性危机其实已经有端倪。截至2024年6月末， 晨鸣纸业 账面货币资金、固定资产、投资性房地产、无形资产、应收账款、应收款项融资均处于质押或抵押状态，用作贷款保证金等。 
《国际金融报》记者了解到，自2024年下半年开始，还有很多号称是 晨鸣纸业 及其下属子公司的员工在社交平台曝光其被拖欠工资。
2024年10月，江西广播电视台下属微信公众号发布通报称，江西 晨鸣纸业 有限责任公司员工反映被拖欠2月工资，该公司是 晨鸣纸业 全资控股的孙公司。对此，南昌经开区劳动保障监察执法大队回复，该公司由于市场回款等原因造成资金压力，8、9月份工资还未支付。该大队已对该公司下达限期整改指令书，要求该公司在10月18日前支付8月份工资，该大队将持续关注后续工资问题。 
晨鸣纸业 资金危机的“多米诺骨牌”也未停下。
2024年11月19日至2025年1月22日， 晨鸣纸业 及子公司累计新增被冻结银行账户165个，占公司及子公司银行账户总数的23.64%，不是公司主要银行账户。
截至1月24日，被冻结银行账户冻结金额累计4512.22万元（未含保证金），占公司最近一期经审计净资产的0.27%。 晨鸣纸业 及控股子公司因债务逾期、合同履行纠纷等原因，连续十二个月内累计发生诉讼、仲裁案件合计164件，涉案金额合计为26.38亿元人民币，占公司最近一期经审计净资产绝对值的15.8%。
在最新公告中， 晨鸣纸业 依旧提到了用银团贷款来解燃眉之急。该公司董事会表示，2024年12月18日，已成立了省级债权人委员会，约定对到期业务应续尽续，不抽贷、不压贷，并给予展期、降息、延长结息周期等支持，减轻公司经营负担，相关事项还需各金融机构履行各自审议报批程序。积极与银团各参团行进行沟通，协调各参团行加快内部审批，推动23.1亿元银团新增授信及早落地。
预亏超65亿元
多面承压之下， 晨鸣纸业 交出了一份堪称惨淡的“成绩单”。
2024年， 晨鸣纸业 延续亏损情况，预计归母净收入亏损65亿元至75亿元人民币。该公司解释称，近年来，造纸行业新增产能集中投放，短时间供需矛盾突出，公司主要产品价格持续走低，毛利同比下降；同时，部分融资租赁客户经营不善，出现诉讼、查封等突发情形，公司对部分融资租赁客户加大了坏账准备计提比例；另外，受主要生产基地逐渐停机检修影响，产能施展不理想，产销量同比出现下滑，对部分资产计提了减值准备。
需要强调的是， 晨鸣纸业 还在去年爆雷前完成了换帅。2024年11月， 晨鸣纸业 原老总陈洪国宣布辞职，由公司老将胡长青接任老总；其老婆李雪芹同样辞去副总经理职务。
胡长青就任后，公司开启了一场以“新晨鸣、新动身”为主题的大讨论活动，似有革新之意。
在最新公告中， 晨鸣纸业 董事会还提及会尽力引入战投，包含成立战投引进工作专班，由专人负责与有意向的战投方进行对接洽谈等。
记者了解到， 晨鸣纸业 控股股东晨鸣控股有限公司（下称“晨鸣控股”）的钱财状况也其实不乐观。
去年以来，晨鸣控股频繁质押所持 晨鸣纸业 股份用于融资。截至2025年1月24日，晨鸣控股质押上市公司股份数量约为4.1亿股，占其所持股份比例为50%，占公司总股本比例为13.94%，94.91%的已质押股份处于冻结或限售状态。
