![K图 APP_0]](/picurl/x1aawebquoteklinepicx2beastmoneyx2bx6fx9iGetPicx2baspxx3cnidx4d105x2bAPPx5eeimageTypex4dkx5eetokenx4d28dfeb41d35cc81d84b4664d7c23c49fx5eeatx4d1.jpg)
去年美股最火科技股、移动应用广告平台AppLovin周三再度引发关注。因两家做空机构先后发难的缘故，截至发稿公司仍然下跌超12%，此前一度跌超20%并触发熔断。
由于搭上AI应用的概念，AppLovin去年以712%的惊人上涨幅度问鼎纳斯达克100指数表现最佳成分股。核心的炒作题材是公司声称AI广告引擎AXON 2.0能够拉动广告收入的大幅增长，从而成为“AI变现”叙事的美股旗帜。 
（AppLovin日线图，来源：TradingView）
然而在周三，做空机构Fuzzy Panda和Culper研究均发布报告，声称他们认为AppLovin作为广告中介平台，通过不正当手段提高广告点击率和安置转化率。虽然这种行为能够在短时间内虚构在该平台投放广告的 利润，但一旦被曝光，广告主和投资者可能会对公司经营的可连续性发生怀疑，可能会引发股票价格狂跌。
公司方面尚未给出回应。
两份报告都提到，AppLovin的宣传广告存在“点击诱导”和“点击欺诈”的情景。例如，当用户点击广告上的“X”试图关闭时，实际上会被引导到应用商店进行下载。另外，这家公司还会通过设置隐蔽的点击诱导，让用户在“不清楚点了啥”的情景下，就在手机里装了一堆不晓得从哪里来的App（AppLovin的顾客主要是休闲小游戏开发商）。
做空报告指出，AppLovin的点击率（CTR）高到令人难以置信，能达到30%-40%，是行业标准的10倍，但从点击到安置的转化率只有0.1%，这也被空头们视为存在虚假活动的前兆。
除此之外，AppLovin似乎还与多家安卓手机厂商和电信运营商达成协议，使其拥有可以不经用户同意，直接在安卓手机后台下载安置软件的权限。
这种行为可能已经违反苹果和谷歌应用商店的政策，存在被两家巨头踢诞生态的存在性。
做空报告也提到另外一个问题，AppLovin被指控通过其广告平台反向工程Meta的定向广告数据。具体而言，AppLovin通过要求其电商客户同时在Meta平台上投放广告，并使用相同的宣传广告，来监控Meta的宣传广告表现，从中提取有价值的消费者数据。这些数据被用来优化自己的宣传广告投放系统，并与第叁方数据经纪人共享，进一步增强对消费者行为的掌控。
空头报告指出，统计分析发现AppLovin的电子商务广告定位与Meta的相关性为12.78个标准差，那已经是千亿分之一的机率。
公司的人员构成或许能说明这个问题。通过分析AppLovin员工的LinkedIn简历，其中只有约20名提及 人工智能 或机器学习，其中有11人属于AppLovin的“研究科学团队”，负责为Axon 2.0这样的AI工具开发模型。在这11人里，有5人曾在Meta工作过。
报告援引某广告欺诈专家表示，Meta之所以成功，是因为他们有（用户行为的）第壹方数据，而AppLovin没有......在这个产业中唯一有效的形式就是拥有那个数据。
Fuzzy Panda指出，引发AppLovin近两年营业收入快速增长的或许不是“顶尖的 人工智能 ”，而是他们通过各种灰色手段收集而来的消费者数据。公司曾在2021年和2022年分别收购Adjust和MoPub，两家公司都曾被控未经用户同意的情景下追踪、收集用户数据，包含大量儿童的数据。 
所以空头们认为，除了苹果、谷歌和Meta可能出手整顿AppLovin外，这家公司还面临被联邦执法机构起诉并重罚的潜在风险。
当然，空头报告只是做空者的一面之辞，华尔街分析师们仍然对这家公司持有积极的态度。根据统计，AppLovin目前有21个买入评级、6个持有评级，没有卖出评级，平均分析师目标价为542.59美元，较周三狂跌前的股票价格高出40%。
