3月12日， 舒华体育 发布了2025年员工持股计划（草案）。公司员工持股计划的买入价仅为公司当日股票价格的一半左右，业绩考核要求为2025年净收入同比增长20%。而2024年 舒华体育 业绩表现不如人意，净收入同比下降29.96%。每经资本眼记者了解到，公司2024年员工持股计划第贰个锁定期的业绩考核目标和2025年员工持股计划（草案）第壹个锁定期的业绩考核目标一致。
舒华体育 员工持股计划的业绩考核目标是否偏低？为何两次员工持股计划的考核目标会出现重叠？接着每经资本眼记者就来详细探究一番。 员工持股计划业绩考核目标偏低
3月12日， 舒华体育 发布了2025年员工持股计划（草案）。 舒华体育 本次员工持股计划拟筹集资金总额为不高于1500万元（以“份”作为认购单位，每份份额为1元），参与员工不高于28人，股票来源为公司回购专用证券账户回购的企业A股普通股股票，持股规模不高于321.20万股（占公司目前总股本的0.78%），购买公司回购股份的价钱为4.67元/股。 
（图片来源：截图自 舒华体育 公告）
截至3月12日收盘， 舒华体育 的股票价格为9.24元。也就说， 舒华体育 员工持股计划的买入价仅公司当日股票价格的一半左右。这样的定价方式无疑将提高员工参与员工持股计划的积极性。不过， 舒华体育 在公司层面的业绩考核目标只涉及到净收入，其中第壹个解锁期业绩考核要求为，2025年的净收入在2024年的条件上增长20%，而触发值仅为14%。简而言之，触发值相当于一个及格线，如果公司2025年净收入同比2024年增长大于或等于14%，持有人第壹解锁期就有机会拿到员工持股计划对应的全部或部分权益。 
（图片来源：截图自 舒华体育 公告）
在发布员工持股计划（草案）的当天， 舒华体育 也发布了2024年年报。2024年， 舒华体育 的业绩不如人意，实现营业收入14.17亿元人民币，同比下降0.36%；净收入为9033.29万元人民币，同比下降29.96%；扣非净收入为6964.10万元人民币，同比降幅高达39.89%。
舒华体育 2024年净收入为何降幅较大？对此，每经资本眼记者以投资者身份致电 舒华体育 证券部，相关人士表示：“2024年公司净收入下滑的主要因素在于去年增加了研发支出，和新业务模态（健身服务业务）。但健身服务这块业务还没有能够达到盈利的状况。”
舒华体育 2024年年报显示，公司2024年研发费用同比增长56.69%，增加1580.15万元。在健身服务领域，公司于报告期内已开设健身门店近50家，通过对“1+1+1”业务模式的探索，持续完善“器材销售+健身服务+企业服务”的收益模式。
每经资本眼记者研究发现，结合 舒华体育 上市以来的业绩表现来看，公司此次员工持股计划（草案）制定的业绩考核目标有些偏低。 舒华体育 员工持股计划的买入价仅为3月12日收盘价一半左右，在2024年净收入降幅高达30%的情景下，而业绩考核目标仅要求净收入同比增长20%（触发值14%）。 舒华体育 于2020年上市，2020年至2023年公司的净收入分别为1.37亿元、1.16亿元、1.10亿元和1.29亿元人民币。假设2025年 舒华体育 的净收入增长20%，那么2025年公司的净收入为1.08亿元人民币，尚不及2020年至2023年净收入的平均水准。
而对于员工持股计划考核目标偏低的问题， 舒华体育 证券部相关人士表示：“今年我们整个健身服务板块的门店计划开到170家，所以新业务的整个投入也是很大的。新业务的投入其实是有一个周期的，需要很多前期的投入，甭管是团队建设上，还是资金投入上。除了新业务，我们也有研发投入，也开了海外业务线。公司对于业务的规划是有逻辑的，这些业务都是有成长性的。即便有许多投入，但我们也是预计2025年净收入同比增长的。” 员工持股计划业绩考核方式合理性存疑
让每经资本眼记者感到疑惑的是， 舒华体育 2025年员工持股计划第壹个锁定期与第贰个锁定期之间的业绩考核并没有关联性，第壹个锁定期只考核2025年净收入相对于2024年净收入的增长，第贰个锁定期只考核2026年净收入相对于2025年净收入的增长。
而这种考核方式会出现啥样的结果呢？举例而言，假设一家上市公司2024净收入为1亿元人民币，公司2025年员工持股计划分为两个锁定期，第壹个锁定期的解锁条件为，公司2025年净收入相对于2024年增长达到20%；第贰个锁定期的解锁条件为，公司2026年净收入相对于2025年增长达到20%。如果这家公司2025年净收入为0.7亿元人民币，同比2024年下降30%，那么第壹个锁定期的股票就不能解锁；但如果2026年这家公司的净收入为0.84亿元人民币，尽管远不及2024年的净收入，但仍然有机会解锁第贰个锁定期的股票。
上述考核方式也明显不同于一般员工持股计划的业绩考核方式，大部分公司员工持股计划的后一个锁定期的考核要求是与前一个锁定期有关联的。以 泰林生物 为例，公司同样于3月12日发布员工持股计划，分为三个解锁期，业绩考核要求分别为2025年营业收入或净收入相对于2024年增长很多于10%、2026年营业收入或净收入相对于2024年增长很多于20%、2027年营业收入或净收入相对于2024年增长很多于30%。 
（图片来源：截图自 泰林生物 公告）
在2024年净收入降幅较大的情景下， 舒华体育 想要实现2025年的业绩考核目标，难度降低很多。即便公司2025年净收入出现下降，无法完成2025年员工持股计划第壹个锁定期的业绩考核要求，只要公司2026年的净收入相对于2025年增长很多于20%，那么2025年员工持股计划第贰个锁定期的股票在公司考核层面就会符合全部解锁流通条件。从更极端的情景来看，即便公司2025年净收入出现大幅下滑，只要公司2026年净收入同比2025年增长达到20%，员工依旧有机会获得第贰个锁定期对应的股票激励。
每经资本眼记者了解到， 舒华体育 2024年员工持股计划的两个锁定期之间的业绩考核同样没有关联性。这就造成 舒华体育 2024年员工持股计划第贰个解锁期的业绩考核目标与2025年员工持股计划（草案）第壹个锁定期的业绩考核要求一致。
说白了，如果2025年员工持股计划能顺畅完成审批程序并实施，只要 舒华体育 2025年净收入同比增长达到20%，2024年员工持股计划第贰个锁定期的股票和2025年员工持股计划（草案）第壹个锁定期的股票都将在公司考核层面符合全部解锁流通条件，连续参加两项员工持股计划的员工就有机会获得一份“超级激励”。 
（图片来源：截图自 舒华体育 公告）
那么 舒华体育 员工持股计划为何要制定这样的业绩考核方式？对此， 舒华体育 证券部相关人士表示：“两次员工持股计划是有一致性的，我们当时在设定目标的时候，也不清楚未来会出现这种情景。正常而言，我们就会根据（既定的）目标去做。” 员工持股计划已连续两次业绩考核不达标
有业内人士对每经资本眼记者表示，员工持股计划通过利益共享绑定核心人才，有望推动股东与人力资本协同增值。但由于解锁期设计缺陷等原因，尤其在未设置长期绑定条款时，员工持股计划也易引发短时间逐利行为。
算上本次提出的员工持股计划， 舒华体育 已是第叁次开展员工持股计划。但从实际表现来看， 舒华体育 员工持股计划已经连续两次出现未能达到业绩考核目标的情景。
2022年4月份， 舒华体育 就发布了中长期员工持股计划（2022-2025年）（草案）。这次员工持股计划的业绩考核目标较高，要求2022年和2023的净收入分别达到2亿元和3亿元人民币。 
（图片来源：截图自 舒华体育 公告）
但在2023年3月份， 舒华体育 便发布了关于终止公司2022年员工持股计划的公告。公告显示，由于2022年国内外宏观经济和市场环境发生变化，2022年度员工持股计划中设定的业绩考核指标已不能和公司经营情况相匹配，若公司继续实施2022年度员工持股计划，预计会出现员工持股计划不能归属和解锁的情形，该等情形将削弱持股计划对核心员工的激励性，且与持股计划的初衷相悖，无益于提高员工积极性，无益于公司可持续发展，不符合公司股东利益。
2024年3月份， 舒华体育 再度发布2024年员工持股计划（草案）。然而，2025年3月12日， 舒华体育 发布了关于2024年员工持股计划第壹个锁定期解锁条件未成就的公告。公告显示，鉴于本员工持股计划第壹个解锁期解锁条件未成就，对应未解锁的权益份额1635071股股票不得解锁。为维护公司和持有人的利益，董事会提议将该批未解锁的股票回购后进行注销。
而本次发布的2025年员工持股计划（草案），虽然从净收入增幅比例要求上与2024年员工持股计划相同，可是由于2024年净收入下滑近三成，因此完成难度也降低很多，这也是公司员工持股计划两次业绩考核不达标之后的“翻身良机”。
每经资本眼记者了解到， 舒华体育 2024年员工持股计划（草案）和2025年员工持股计划（草案）中，参与员工人数分别为不高于24人和不高于28人。其中，参加2024年员工持股计划的5名高管中，有4人拟参加2025年员工持股计划。 舒华体育 2024年年报显示，公司的员工人数合计为2258人，说白了，公司参加员工持股计划的员工占公司员工总数的比率不到2%。
公开资料显示， 舒华体育 是国内可靠的科学运动服务商，是一家集产品研发、生产制造、营销推广、品牌运作于一体的规模化的制造类企业，致力于为家庭用户、政府及企事业单位等提供健身器材、为知名品牌企业提供展示架等产品，是国内最具实力的健身器材和展示架制造企业之一。
