光伏龙头 隆基绿能 （601012.SH）近期股票价格在回暖。
Wind数据显示，从2025年1月直到今天， 隆基绿能 的股票价格累计上上涨幅度度超过16%，跑赢了同期Wind光伏指数（884045.WI）。
这背后，除之前灰心的市场情绪得以一定水平修复，还与同期行业基本面逐步向好密切相关。
尽管有市场声音认为 隆基绿能 股票价格上涨只是短时间行情，但股票价格持续低迷的一众A股光伏上市公司，却实实在在地期盼着一场“甘霖”。
市值层面， 隆基绿能 曾于2022年创出其它同行无法企及的高度——5500亿元——光伏股市值巅峰，这也激发了市场对这家光伏龙头的更高期望，有投资者甚至喊出 隆基绿能 “冲击万亿”。
而一场场“雪崩”之后，包含 隆基绿能 在内的那些千亿市值的光伏龙头公司，有的退至山腰，有的跌落山脚，以至于维持千亿市值的“门面”也成了奢望。
截至2025年3月21日收盘，光伏制造链环节的千亿市值公司仅剩 阳光电源 （300274.SZ）和 隆基绿能 。而在两三年前，最高曾有超过15家光伏制造企业的市值超过千亿。
现如今，寂静了一段时期的沪深A股光伏板块，似乎迎来了新的喘息之机——抢装潮，这也成了深陷亏损泥淖的光伏行业的期待之光。
眼看着 隆基绿能 等光伏公司股票价格在欢乐起舞，是触底反弹、昙花一现，还是否极泰来？
增持信号
大股东和董高监对于自家股票的增持，通常代表着一种利好，表明股东方与管理团队坚定看好自家公司。
近两年A股光伏板块大跌之时，多家公司的大股东或高管曾掀起一股增持潮。然而，这波增持潮并没有太大效果。
但在这轮增持潮中， 隆基绿能 老总钟宝申当属持续增持时间最久的董监高人员。
2025年3月12日， 隆基绿能 发布公告称，截至3月11日，钟宝申自2024年11月26日以来累计增持公司股份435.30万股，增持金额为7193.12万元人民币，均价为16.52元/股。
21世纪经济报道记者查询公揭发现，钟宝申宣布增持计划的时间点最早可以追溯至2023年10月。
彼时， 隆基绿能 发布公告，老总钟宝申计划自2023年10月30日起12个月内增持很多于1亿元、不高于1.5亿元股份。而在增持前，钟宝申持有 隆基绿能 约9835.84万股股份，占公司股份总数的1.30%。
隆基绿能 发布上述增持公告时，其股票价格较高点位跌去了60%。钟宝申本轮最终实际增持约628.97万股股份，金额为1.02亿元人民币，均价为16.18元/股。
随后，不到30天，钟宝申抛出了第贰份增持计划，自2024年11月25日起12个月内，累计增持很多于1亿元公司股票。
第贰轮增持完成后，钟宝申持有 隆基绿能 的股份占比提升至1.44%。
值得强调的是，老总钟宝申的这两轮增持“入场”，都是实现浮盈的。
截至2025年3月21日收盘， 隆基绿能 股票价格报收17.08元/股，较钟宝申所增持均价16.32元高出4.65%。
一些资本市场人士也会称钟宝申为“牛散”。身为 隆基绿能 老总的他，尽管在自家公司所持股份其实其实不多，但他过去也曾屡次出现在多家A股公司的股东名单上。
根据21世纪经济报道记者不完全统计，截至2024年三季度末，钟宝申名列 玉禾田 （300815.SZ）、 蓝帆医疗 （002382.SZ）、 帝欧家居 （002798.SZ）以奥迪威（832491.BJ）四家公司十大股东的名单上。
21世纪经济报道记者了解到，直到今天，老总钟宝申用于增持 隆基绿能 股票的投入已达1.7亿元人民币。
尽管这对市值超过1200亿的 隆基绿能 其实其实不能掀起多大浪花，但在部分投资者看来，这或许是一种“信号”。
债转股 彷徨
持有 隆基绿能 可转债“隆22转债”的投资者可以多一个选择。
向左，继续持有“隆22转债”——截至3月21日，其价格为122.534元；向右，则 债转股 —— 隆基绿能 最新下修 债转股 票价格格为17.50元/股。
时间回溯至2021年5月， 隆基绿能 发布公告称，拟发行总额不高于70亿元的可转债，债券期限为自发型之日起6年。
2022年2月17日，“隆22转债”上市， 债转股 起止日期为2022年7月11日至2028年1月4日。
21世纪经济报道记者了解到，在此次下修 债转股 票价格格之前， 隆基绿能 在今年1月的决定是“暂不下修”，该公司董事会给出的理由是“综合考虑现阶段行业及市场环境等情况。”
一位投资人对21世纪经济报道记者表示：“可转债股票价格下修，一般代表着公司对于股票价格下跌的预判。”
但对照之下，“隆22转债”当前的持债投资又更具吸引力。122.534元的债券价格，代表着超过20%的浮盈。
“ 隆基绿能 给出的17.50元的下修价格比较贴近当前的二级市场价格，不排除公司有希望投资者转股以减轻未来偿付债券压力的考虑。”前述人士指出。
相较于其它光伏企业而言， 隆基绿能 17.50元的转股票价格格，已经与2025年3月21日的17.06元/股的收盘价格相差无几。
而 天合光能 、 晶澳科技 等光伏公司截至3月21日的可转债“天23转债”、“晶澳转债”的 债转股 票价格格分别为25元/股、38.22元/股，高出最新收盘价格分别为40.44%、198.13%。
然而，对于17.50元的 债转股 票价格格，“隆22转债”的持有者其实其实不感冒。Wind数据显示，截至3月21日，“隆22转债”未转股比例为99.94%。
有望扭亏
其实，基本面是否已经回归上升回暖的通道，在很大水平上决定了 隆基绿能 股票价格触底反弹的“高度”。
2024年， 隆基绿能 预计亏损82亿元至88亿元人民币，这创下了该公司历史最大亏损纪录。
从其主营产品的市场份额上看， 隆基绿能 目前仍然维持着头部地位，因此主要业务的复苏水平仍然由产业链价格高低来决定。
21世纪经济报道记者发现，当前国内光伏主材价格已然出现回暖迹象。
根据业内数据，本周分布式组件报价已达到0.74-0.76元/W，甚至部分报价0.8元/W，从硅片到终端环节的各产业链条价格显现明显联动。
而 隆基绿能 的产品矩阵BC产品，则将决定该公司市场价值的厚度。
3月18日， 隆基绿能 在西安发布名为“eHome”的家庭光建绿电解决方案新品，入局家庭光伏市场。这是该公司在BC技术产品体系中的又一次细化。
根据 隆基绿能 的规划，截至2025年底，公司将形成50GW HPBC2.0电池产能。
这被 隆基绿能 视作未来两年结束亏损实现盈利的核心武器。
实事求是地讲，业内对于 隆基绿能 BC产品的性价比、应用场景仍旧存在疑问，公司也需要加紧时间突破更多的应用场景——从分布式到集中式——从而争取更多的市场份额。
不过， 隆基绿能 公司对依靠BC产品结束亏损实现盈利表现出相当地自信。
“最艰难的时刻已经过去了。” 隆基绿能 开创人、总裁李振国在此前接受21世纪经济报道记者采访时如另外界疑问，“我个人认为，2025年将是我们BC产品大规模出货的准备之年、积蓄之年。”
