3月21日， 孚日股份 的一则副总经理的增持公告引起投资人的广泛关注，而 孚日股份 的股票价格，在当日上证指数下跌1.29%的情景下，仍然上涨了4.54%。
然而，每经资本眼专栏记者深入研究后发现，近几年两路股东频繁增持 孚日股份 ，而这两路股东之间，虽未被界定为一致行动人，却又有着扑朔迷离的关系，那么他们之间到底存在啥关系？对 孚日股份 的控股股东有无影响呢？
两路人马大比例增持 孚日股份
3月21日， 孚日股份 发布《关于持股5%以上股东及其一致行动人增持公司股份计划实施完毕的公告》。据该公告，孙浩博先生在2024年12月25日直到今天年3月20日累计增持公司股份3,063,100股，占公司总股本的0.32%，增持金额约为1499.98万元。孙浩博的一致行动人包含孙日贵先生、孙小惠女士。孙浩博先生与孙日贵先生为父子关系，与孙小惠女士为姐弟关系。
值得注意的是，孙浩博先生及其一致行动人近几年在二级市场频繁增持公司股份。2021年8月以来，其已累计增持5728.53万股，占公司2024年三季度末总股本7.83亿股的7.3%。
而截至3月21日，孙浩博先生直接持有公司股份421.41万股，孙日贵先生直接持有公司股份6022.12万股；孙小惠女士直接持有公司股份3000万股；孙浩博先生及其一致行动人合计持有公司股份9443.54万股，占公司2024年三季度末总股本7.83亿股的12.06%。值得注意的是， 孚日股份 3月21日的公告中显示孙浩博先生及其一致行动人合计持股比例写为9.98%，和记者计算的总股本比例相差较大。
对此，每经资本眼研究员以投资者身份致电 孚日股份 ，其相关人士表示，由于去年第四季度公司可转 债转股 ，公司总股本已增加至9.46亿股。
如果说孙浩博先生及其一致行动人是增持 孚日股份 的第壹路人马的话，那么高密安信投资管理股份有限公司（以下简称“安信投资”）及其一致行动人则是增持 孚日股份 的第贰路人马。
据 孚日股份 此前的公告，安信投资在1月6日-2月27日累计增持公司股份4140.3万股，占公司总股本的4.37%，本次增持后，安信投资直接持有公司股份7290.3万股；安信投资及其一致行动人合计持有公司股份9306.84万股，占公司总股本的9.83%。
两路人马未被定性为一致行动人，但双方关系扑朔迷离
每经资本眼专栏记者研究了增持 孚日股份 的两路人马，发现他们之间有着扑朔迷离的关系。
孙日贵先生曾是 孚日股份 和安信投资的实际控制人，孙浩博先生曾担任 孚日股份 的董事，孙浩博先生与孙日贵先生为父子关系。天眼查和启信宝数据显示，孙日贵曾经持股51%的安信投资，曾是安信投资的实际控制人。不过，根据相关人士提供的安信投资股东名册，孙日贵目前已经不在安信投资的股东列表。
2020年9月， 孚日股份 当时的控股股东安信投资（原名：孚日控股集团股份有限公司）向高密华荣实业发展有限公司（以下简称“华荣实业”） 转让的1.7亿股股份完成过户登记手续，转让价格为7.50元/股。转让完成后， 孚日股份 的控股股东由安信投资变为华荣实业，实际控制人由孙日贵变为高密市国有资产运营中心。
而根据公司的多项公告显示，孙日贵、孙浩博和孙小惠构成一致行动人关系（以下简称“孙日贵一方”），而安信投资与北京益安资本管理有限公司－益安地风8号私募证券投资基金（以下简称“益安地风8号”）、山东恒磁电机有限公司（以下简称“恒磁电机”）构成一致行动关系（以下简称“安信投资一方”），上述两路人马未被定性为一致行动人关系。
可是有趣的是，孙日贵和安信投资的两名重要股东关系其实不一般。据相关人士此前向每经资本眼专栏记者提供的相关文件，安信投资目前第壹大股东为高密市远浩投资有限责任公司（以下简称：远浩投资），持股比例为39.02%，而第贰大股东正是孙日贵先生之子孙浩博先生，持股比例为29.36%。其实，虽然孙日贵目前已不在安信投资股东列表，天眼查数据显示，此前孙日贵持股安信投资51%的股份，而彼时孙浩博尚未出现在安信投资的股东列表中。
其中远浩投资向安信投资实缴出资9755.75万元人民币，孙浩博向安信投资实缴出资7340.76万元。每经资本眼专栏记者发现，安信投资的这两名重要股东的实缴出资额远超过其它股东。
因而可知，孙浩博位列孙日贵一方作为一致行动人共同持有 孚日股份 9.98%的股份，此时却还持有安信投资29.36%的股份，而安信投资一方也持有 孚日股份 9.83%的股份。
除了孙浩博的上述情况，安信投资第壹大股东远浩投资的部分股东也和孙日贵有很多关联。天眼查数据显示，远浩投资2023年成立时，其股东王聚章、于从海、孙可信、王启军分别持有30%、25%、25%、20%的股份。而天眼查、企查查等数据显示，王聚章、孙可信曾经在孙日贵实际控制 孚日股份 期间，在相关公司中担任重要职务。
其中持股30%的王聚章在2020年6月之前曾任 孚日股份 的监事，而彼时孙日贵仍是 孚日股份 的实控人。而另一名持股25%的股东孙可信，在孙日贵仍实控 孚日股份 时，曾担任 孚日股份 旗下子公司山东孚日安防科技有限公司的执行董事兼经理。
那么，如何理解孙浩博及其一致行动人和安信投资这些扑朔迷离的关系呢？孙浩博及其一致行动人和安信投资是否有可能构成一致行动人关系？
对此，上海明伦律师事务所王智斌律师表示，关联关系及一致行动人的认定，传承“实质重于形式”的准则。如果有证据证明各主体之间通过亲属关联、历史任职纽带及资金往来等方式，形成实质上的关联关系及一致行动关系，各主体之间就有可能会被定性为构成了一致行动人，而一致行动人的认定会对实际控制关系的认定发生影响。
其实，孙日贵今年2月曾质押自己的股权并融资向安信投资提供资金用于生产经营。虽然孙日贵已经不在安信投资的股东名册之中，但其在今年2月24日质押1038万股，质押用途则是用于安信投资及其下属子公司的生产经营。
值得注意的是，安信投资一方由孙日贵提供融资用于日常经营，表明其资金其实不宽裕，但其却在二级市场大额增持 孚日股份 ，在增持计划发布不到2个月的时间，安信投资一方就根据增持上限金额增持完毕，增持超过4100万股。
而从时间上看，2月27日晚间 孚日股份 公告安信投资及其一致行动人完成增持，孙日贵则是在2月24日办理了高额质押，这其中的动作令人不解，双方的实际关系值得进一步关注。
而以上 孚日股份 的股份变动，给投资者展现的一副景象是，在 孚日股份 实控人由孙日贵变为高密市国有资产运营中心之后，首先是孙日贵一方在不断地增持 孚日股份 ，其次是安信投资一方也在不断地增持 孚日股份 ，而孙日贵一方与安信投资一方又存在着千丝万缕的联系。
原实控人高卖低买，现控股股东曾萌生退意却深陷冻结泥潭
在 孚日股份 的两个重要股东及其一致行动人持续增持的同时，其控股股东华荣实业持股数量却保持不变，始终为1.7亿股。
而且，华荣实业的持股被频繁冻结， 孚日股份 2月26日公告显示，华荣实业持有的1.7亿股已经被全部司法冻结，该份公告中 孚日股份 控股股东的持股比例为17.96%。
最终， 孚日股份 当前的股权结构为，控股股东华荣实业持股17.96%，孙日贵及其一致行动人持股9.98%，安信投资及其一致行动人持股9.83%。
截至2024年12月24日，孙日贵一方和安信投资一方合计持有 孚日股份 的比率约为15.1%，这个比例其实不对控股股东17.96%的持股比例构成要挟。但在两者增持后，其目前合计持股为19.81%，已经超过了 孚日股份 控股股东17.96%的持股比例。
虽然 孚日股份 的公告中，未将孙日贵一方和安信投资列为一致行动人，但可以发现两者之间存在千丝万缕的联系。
孙日贵曾经控股的安信投资（原名：孚日控股集团股份有限公司），曾以7.50元/股的价钱转让1.7亿股 孚日股份 给华荣实业，而转让价格也比当时的市价高40%以上。如在签署转让协议时的2020年6月17日， 孚日股份 的收盘价为5.25元；在完成股权过户登记时的2020年9月16日， 孚日股份 的收盘价为5.01元。
但2021年11月以来，孙日贵一方持续在二级市场增持 孚日股份 ，而2021年11月以来 孚日股份 的股票价格绝大多数时间运行在4.1元-5.3元之间，平均价为4.83元。孙日贵一方的操作，可以说是典型的“高卖低买”，而高买的对手方则是华荣实业。
值得注意的是，华荣实业在2020年以高溢价拿下 孚日股份 的控股权之后的两年多时间，便谋求转让控制权。
2022年12月8日， 孚日股份 发布控制权变更提示性公告称，公司控股股东华荣实业拟与 潍坊市 城市建设发展投资集团有限公司（以下简称：潍坊城投）开展战略合作，拟通过股份转让、一致行动关系等方式将 孚日股份 控制权转让给潍坊城投，交易完成后， 孚日股份 的控股股东将更改为潍坊城投。
公开资料显示，潍坊城投建立于2013年，系 潍坊市 国有资产监督管理委员会控股子公司。
不过直到今天， 孚日股份 的控股股东仍为华荣实业，那么为何 孚日股份 的控制权转让如此缓慢？对此，每经资本眼专栏记者以投资者身份致电 孚日股份 ， 孚日股份 相关人士表示“目前还是没有进展，可能因为价格等各方面原因，加上华荣实业持股被司法冻结”。不过，即便 孚日股份 的控制权完成转让，其当前的股权结构仍然复杂。
每经资本眼专栏记者了解到， 孚日股份 近一年频繁发布控股股东股权被司法冻结的公告。而最新的公告显示，公司控股股东华荣实业所持公司股份累计被司法冻结 1.7亿股，占其所持公司股份总数的100%，累计被轮候冻结3.06亿股，占其所持公司股份总数的180.28%。
那么 孚日股份 的控股股东股权为啥会被司法冻结？ 孚日股份 相关人士表示“因为债务关系，他的1.7亿股，当时是有8500万股是质押的，剩下的都是冻结的”。
当记者询问其股权被司法冻结是否因为债务到期还不清，该人士表示，“这个不明白，因为他是我们的控股股东，那时我们也去咨询过，人家也没告知我们，其实这个东西，我们也只是从中国登记结算公司那个股权明细中看到的，我们看到我们就给他做公告，可是要说是哪个给他冻结的，什么原因冻结的，我们都不晓得。”
那么 孚日股份 控股股东被司法冻结的股权有没有被拍卖的危险呢？ 孚日股份 相关人士表示，“根据整个市场上的情景，有的冻结是被拍卖了。可是到目前为止，我们公司没有收到法院的文书，说是要把控股股东的股份给拍卖了”。
而一名业内人士向记者表示，“若冻结股份被司法强制处置（如拍卖、变卖），控股股东及其一致行动人的持股比例将大幅下降，可能造成实际控制人地位丧失，或司法处置可能造成公司股权分散或引入新股东，影响原有治理结构”。
而每经资本眼专栏记者也发现，A股也存在很多因为控股股东股份被司法拍卖而面临控制权丧失风险的案例。
