【现场检查】大幅提高拟上市公司现场检查比例很有必要

　　2月23日中国证券监督管理委员会发行司司长严伯进表示，中国证券监督管理委员会将大幅提高拟上市公司现场检查比例，以上市公司质量的提升回应投资人的关切。笔者认为，提高拟上市企业现场检查比例，这是极为正确选择，将对市场发生重大利好。

　　公司实现IPO上市，是鲤鱼跳龙门的成功一跃，有其重大利益，为了IPO成功，个别企业发行材料不惜包装或做假。现场检查是由中国证券监督管理委员会及其派出机构和交易所作为检查机构,针对申请首IPO企业(检查对象),在其生产、经营、管理场所和其它相关场所，对其信披质量及中介机构执业质量进行监督检查。现场检查作为IPO全链条监管的重要手段及书面审核问询的有效补充，在发现做假疑点等方面，相比书面审核显然具有更大优势。

　　其实，实施现场检查时，检查组可采取“查看检查对象的生产、经营、管理场所及其它相关场所，获取有关资金流水、生产记录，会计凭据”等检查方式。耳听为虚、眼见为实，就好比网上咨询永久不会取代当面问诊,现场检查相当于当面问诊；书面审核中审核人员主要通过文字、语言、影像等信息对企业面貌进行想象还原，而现场检查还可施展人的感官功能来了解鉴别事物，两者对事物认识的准确度当然不可同日而语。

　　前不久，中国证券监督管理委员会对思尔芯申请科创板IPO进程中欺诈发行行为作出行政处理，该案为新《证券法》实施以来，发行人在提交申报材料后、未获注册前，中国证券监督管理委员会查办的首例欺诈发行案件。2021年8月思尔芯提交首发申请，2021年12月中国证券监督管理委员会对其实施现场检查，发现公司涉嫌存在虚增收入等非法事项，之后对涉嫌欺诈发行进行了立案侦查和审理，查实了做假情节。这个案例也充分说明了现场检查的重要性，现场检查有益于遏制和震慑做假上市行为。

　　确定现场检查对象包含问题导向和随机抽取两种方式。问题导向的检查对象由审核、注册部门确定，但基于书面审核的局限性，要发现发行人的相关问题可能存在一定概率，随机抽取应是确定现场检查对象的主要方式。此前随机抽取通常是按5%等较低比例从拟上市公司中随机挑选，随机抽取比例较低，也让一些发行人有了带病闯关的激动。

　　把好资本市场的入口关可谓无比重要。如果信披做假企业混入资本市场，一个谎话需要无数谎话来遮掩，其上市后的信披也有可能是谎话连篇，这将误导投资人的投资决策，也将有损市场资源配置功能，还严重违背市场三公原则。而现场检查，是从根本上遏制、防止做假企业混入市场的有效办法。

　　发展资本市场要重视投融资动态平衡，从投资者角度而言，他们希望获得相应投资回报，规避一些无谓风险，其中就包含发行人欺诈发行、做假上市风险。从融资者角度而言，他们也希望融资成本和效率达到最佳。监管职能部门要推动投融资动态平衡，体现在IPO现场检查的抽查比例方面，也应寻求一个最佳平衡点。较低的现场检查抽查比例，适用情形应该是企业做假上市激动较低，有关各方对拟上市群体还比较相信情况之下；但现实处境却极为严峻，要有效提振投资者信心，5%或10%的抽查比例都显然偏低，理应大幅提高。

　　总之，做假上市是资本市场一大毒瘤，而现场检查是遏制做假上市的一个有效方式，提升对申请IPO企业的现场检查比例，有益于牢牢把好资本市场入口关，从源头保驾护航资本市场的高质量发展。

　　作者/熊锦秋