【威高骨科】骨科集采冲击波 - 威高骨科业绩大降逾八成 春立医疗增收不增利

　　集采冲击下，骨科医疗厂商业绩持续下行。

　　最近， 威高骨科 （688161.SH）、 春立医疗 （688236.SH）发布了 2023 年业绩快报，业绩持续下降。

　　 威高骨科 营业收入净收入双降，归母净收入狂跌逾八成； 春立医疗 虽然收入微增，但净收入继2022 年下行后，再度同比下跌9.72%。

　　对于业绩的下行，两家公司都将矛头指向集采。

　　2019年7月，国务院办公厅印发《治理高值医用耗材改革方案》，提出对于临床用量较大、采购金额较高、临床使用较成熟、多家企业生产的高值医用耗材，按类别探索集中采购。尔后，以国家医保局、省际联盟等为牵头单位，先后组织开展了多批高值医用耗材的集中带量采购。

　　其中，在 2023 年 11 月公布的第四批国家组织高值医用耗材集采结果显示，人工晶体类耗材平均降价60%，运动医学类耗材平均降价74%。

　　“集采短时间内的确给很多企业的业绩造成了压力，不过目前骨科核心细分领域的集采都已经落地，风险已经出清，部分核心品种好比关节集采，大幅度降价的可能不大。另外集采可以助推国产厂商提高市场占有率，脊柱类和关节类产品未来还是有比较大的发展空间。”沪上一家中型券商生物医药行业分析师受访指出。

　　 威高骨科 业绩降逾八成

　　具体来看， 威高骨科 受到冲击较大，2023 年，公司实现营业收入约12.84亿元人民币，同比减少37.61%；归属于上市公司股东的净收入约1.12亿元人民币，同比减少81.29%。

　　对于收入和业绩下降的原因， 威高骨科 指出，为受国家骨科高值耗材带量采购执行引起产品出厂价格下降和渠道存货补差给予进货价格折让影响，从而造成公司营业总收入减少，毛利率下降。

　　公开资料显示， 威高骨科 主要产品包含骨科植入医疗器械和骨科手术器械工具，包含脊柱类、创伤类、关节类、运动医学类、骨修复材料类植入物、手术器械产品和富血小板血浆（PRP）制备用套装和封闭创伤负压引流套装等。

　　近年来，随着骨科集采持续推进， 威高骨科 业绩持续承压，毛利率也明显下降。2023 年三季报， 威高骨科 毛利率为68.11%，同比减少10.74个百分点。其中，第叁季度毛利率更是低至58.88%，同比减少16.69个百分点。

　　近年来， 威高骨科 也在尝试开辟新的领域，以应对集采影响。2022 年底， 威高骨科 以10.3亿元现金收购新生医疗；2023 年中，其又通过增资浙江量子，拓展脊柱产线微创治疗领域。

　　2023 年上半年，新生医疗净收入为4,143.70万元人民币，浙江量子自合并日至2023 年 6 月末净收入则仅22.84 万元。

　　 春立医疗 增收不增利

　　相比于 威高骨科 ， 春立医疗 的冲击要更小一些。2023 年， 春立医疗 实现营业总收入12.09 亿元人民币，较上年同期增长0.58%；实现归属于母公司所有者的净收入2.78 亿元人民币，较上年同期下降9.72%。

　　 春立医疗 的主要产品为关节假体产品及脊柱类植入产品，其中关节假体产品涵盖髋、膝、肩、肘四大人体关节，脊柱类植入产品为脊柱内固定全面的全系列产品组合。

　　近年来， 春立医疗 持续对关节、脊柱、运动医学等产线进行创新研发，同时进一步加快对 新材料 、齿科、富血小板血浆（PRP）制备系统、 机器人 等项目的推进，产线与 威高骨科 的重合度较高。

　　与 威高骨科 一样，受到国家高值耗材带量采购落地实施的影响， 春立医疗 相关产品终端售价也持续下降，造成公司净收入下降。

　　2023年， 春立医疗 的净收入较上年同期下降9.72%。据已经披露的2023 年三季度数据， 春立医疗 的销售毛利率为70.67%，较 2022 年同期的73.88%降低了逾 3 个百分点。较 2022 年全年的76.03%降低了逾 6 个百分点。