【吴有林】三年亏超55亿元！福建-猪王-傲农生物能否等来白衣骑士？

　　生猪企业水火倒悬的日子还未结束。作为福建“猪王”， 傲农生物 （603363.SH）控股股东和自己都要面临破产重整，甚至还有可能失去上市公司的地位。

　　3月8日收盘，该股股票价格跌去3.33%，报4.07元/股，市值为35.42亿元人民币。而公司在2022年7月市值巅峰之际还达210亿元人民币，距离市值最高点，这匹曾经的黑马已经跌去83%。

　　双双面临重整

　　作为 傲农生物 控股股东，漳州傲农投资有限公司（原名称为“厦门傲农投资有限公司”，以下简称“傲农投资”）于3月7日登上公司的公告栏。

　　春节前夕，作为债权人，福建大舟建设集团有限公司（以下简称“大舟集团”）对公司控股股东傲农投资提出重整申请，3月7日盘后 傲农生物 公告，这一重整申请于3月7日被 福建省 漳州市 芗城区人民法院裁定受理。

　　在公司控股股东破产重整受理之前，2月2日作为上市公司，因未按期清偿到期债务且明显缺乏清偿能力， 傲农生物 也被大舟集团申请预重整。

　　尔后 傲农生物 的预重整还在推进中：

　　2月5日公司收到法院送达的公告书及决定书，漳州中院同意对公司启动预重整， 并指定上海锦天城律师事务所担任公司预重整期间的临时管理人。

　　2月7日公司收到漳州中院送达的公告书，通知公司债权人应于2024年3月31日前向临时管理人申报债权，并提供相关证据材料。临时管理人于同日向公司债权人发出债权申报通知及债权申报指引，请债权人及时申报债权。

　　 傲农生物 自顾不暇

　　作为曾经的行业黑马， 傲农生物 已经连续3年亏损。

　　2021年归母净利亏损15.2亿元人民币，2022年持续亏损10.39亿元人民币。2023年亏损额持续扩大。

　　据 傲农生物 发布的2023年度业绩预告显示，公司预计2023年归母净利为-30亿元到-36亿元人民币。最近3年亏损额合计亏损最高将近62亿元人民币。

　　对于2023年连续亏损， 傲农生物 解释，主要因素是2023年猪价持续低迷，商品猪销售均价14.38元/公斤，较去年同期价格18.66元/公斤，降低22%， 对公司经营运营资金发生重大影响。

　　为了缓解资金压力，公司从下半年开始，提前出栏生猪，肥猪出栏体重偏低，全年肥猪出栏体重97.97公斤；同时主动关停部分效率低下猪场，发生部分关停损失，造成生猪养殖业务出现较大亏损。

　　“屋漏偏逢连夜雨”，亏损背后公司债务已然压顶。

　　根据财报显示，截至2023年三季度， 傲农生物 资产负债率高达89%。其中，流动性负债合计为115.5亿，在这超百亿元的流动性负债中，仅短时间借款就达到了40.51亿，应付票据及应付账款达39.18亿元人民币，而当期 傲农生物 的货币资金只有约3亿，已经远远不能覆盖流动性负债了。

　　债务高压下，今年以来 傲农生物 已披露屡次债务逾期公告，且逾期规模还在扩大。 傲农生物 称，截至2月17日，公司在银行、融资租赁公司等金融机构累计逾期债务本息合计约17.17亿元人民币，占公司最近一期经审计净资产的68.59%。截至2月25日，这一数字已经涨至约19.73亿元人民币。

　　诉讼额也快速上升。

　　2022年11月至2024年2月7日，公司累计涉及诉讼（仲裁）金额为22.51亿元人民币。2022年11月至3月6日累计诉讼（仲裁）金额31.57亿元人民币，占公司最近一期经审计净资产的126.08%。今年以来仅3月1日至6日仅6天时间公司新增涉及的诉讼、仲裁案件就达52笔，涉及金额达5.32亿元人民币，占公司最近一期经审计净资产就超过20%。

　　 傲农生物 上市将近8年，大概率将披星戴帽。

　　在2023年9月末公司净资产还近18亿元人民币。今年2月28日，公司称，预计2023年度期末净资产为负值。根据上海证交所规定，“最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，或追溯重述后最近一个会计年度期末净资产为负值”，公司股票 2023 年年度报告披露后可能被上海证交所实施退市风险警示。

　　实控人身家不保

　　公司实际控制人系吴有林，他通过傲农投资和厦门裕泽投资合伙公司（有限合伙）（现更名为漳州芗城百瑞投资合伙公司（有限合伙），下称百瑞投资）2家公司控制上市公司。

　　2022年 傲农生物 实控人股权情况，图源：公司年报

　　履历显示，吴有林于1978年诞生，结业于江西生物科技职业学院。刚结业吴有林就职于 大北农 （002385.SZ），20十年 大北农 上市之际就是十大股东之一。尔后，33岁的吴有林离开了 大北农 ，成立了 傲农生物 的前身“福建 傲农生物 科技有限公司”，主要业务为饲料生意。

　　2014年 傲农生物 涉足生猪养殖行业，2019年之后 傲农生物 搭乘行业的东风迅速扩张，市值也从刚上市时的不到30亿元一度表飙涨至210亿元人民币，被外界视为养猪黑马。吴有林借此以36亿的财富，位列2019年胡润百富榜第1148位。

　　然后在行业周期下行之际，如今的吴有林其持有的股份几乎被冻结。

　　3月6日公司公告称，控股股东傲农投资的股份已经被全部司法冻结。

　　公司控股股东傲农投资持有本公司股份总数为2.66亿股，占公司总股本的30.58%。截至3月6日，傲农投资被司法冻结和司法标记的股份数占其所持股份数的100%，占本公司总股本的30.58%。

　　作为上市公司的实际控制人，吴有林的身家也面临不保，其所持股份被冻结。

　　3月6日公司披露，吴有林持有本公司股份总数为8972万股，占公司总股本的10.31%。截至3月6日，吴有林所前述所持有的全部股份被司法冻结和司法标记。

　　同时，傲农投资、吴有林及其一致行动人百瑞投资、吴有材、傅心锋、张明浪、郭庆辉合计持有本公司股份总数为3.94亿股，占公司总股本的45.29%。截至2024年3月6日，傲农投资、吴有林及其一致行动人合计被司法冻结和司法标记股份数累计为3.56亿股，占其合计持股数量的90.29%，占公司总股本的40.89%。

　　图片来源：公司公告

　　该公司称，综合考虑近期傲农投资、吴有林部分股份被司法冻结和司法标记及控股股东被债权人申请重整等事项，后续傲农投资和吴有林持有的企业股份情况可能面临较多变化，存在较大的不确定性，相关变化可能造成公司存在控制权不稳定的危险。

　　白衣骑士何处寻

　　面对上市公司和控股股东的破产重整，谁又愿意充任其中的“白衣天使”？其实，此前 傲农生物 曾屡次自救，但要么效果甚微，要么中途“夭折”。

　　2023年5月，吴有林和傲农投资宣布5亿元资金对 傲农生物 进行财务增资。

　　2023年7月漳州国资所属的漳州金投集团有限公司，通过协议转让方式取得 傲农生物 5.05%股权，交易对价3.91亿元人民币。

　　2023年9月， 傲农生物 以7.48亿元的价钱将福建傲芯生物科技集团有限公司51% 股权转让 给漳州鸿枫；尔后，傲农投资将所持上市公司5.23%的股权以3.65亿元的对价转让给天添资产。

　　2023年12月13日， 傲农生物 求助于实控人吴有林的老东家 大北农 。当日2家公司发布公告， 傲农生物 拟向 大北农 出售旗下资产，且 大北农 拟取得傲农投资很多于51%股权，这也将造成 傲农生物 控制权发生变更。其中， 大北农 以 股权转让 或资产转让的形式购买 傲农生物 旗下资产，投资金额不高于6亿元人民币。但该项计划于当月26日宣告流产。

　　2024年1月10日， 傲农生物 公告拟将持有的国贸傲农49%的 股权转让 给国贸农产品，交易对价为5219.79万元。

　　除了控股股东的财务资助、转卖上市公司和子公司股权外， 傲农生物 还曾尝试从资本市场融资，但也是无疾而终。

　　2022年年11月26日， 傲农生物 披露定增预案，拟定向增发18亿元人民币，其中5.39亿元用于补充流动资金。2023年拟募资总额下调至17.78亿元人民币，补充流动资金项目募资降低至5.17亿元人民币。

　　然而，今年2月22日公司披露了收到《上海证交所关于终止对 傲农生物 向特定对象发行股票审核的决定》的公告，定增计划告吹。

　　“白衣天使”又该何处寻？养猪赛道遇冷，谁又愿意充任接盘侠？若破产重整失败， 傲农生物 将面临退市的结局。

　　面对上市公司的破产重组，2月8日 傲农生物 称，作为上市公司， 傲农生物 是否进入重整程序尚存在重大不确定性。若重整失败，公司将存在被宣告破产的危险。如果公司被宣告破产，根据上海证交所的有关规定，公司股票将面临被终止上市的危险。

　　针对控股股东的破产重组，3月7日盘后， 傲农生物 表示，公司控股股东傲农投资能否重整成功尚存在不确定性，公司将及时披露其重整的进展情况。傲农投资不存在非经营性占用公司资金和公司违规对其提供担保等侵害公司利益的情形。

　　截至2023年9月末公司股东户数还达7.4万户。

　　猪企的春季何时来

　　 傲农生物 的故事仅是猪企寒冬的一个缩影，2023年猪企的日子其实不好过。 温氏股份 （300498.SZ）、 牧原股份 （002714.SZ）、新希望（000876.SZ）等十多家上市猪企均已披露2023年业绩，整体来看，上市猪企纷纷出现业绩大幅亏损的情景。

　　数据来源：choice

　　好比自 牧原股份 上市以来在2023年第壹次出现亏损。公司预计2023年归母净收入预计亏损39亿–47亿元人民币，上年同期盈利132.66亿元人民币。

　　再如 温氏股份 预计2023年净收入亏损60亿65亿元人民币，预计扣非净收入亏损61亿67亿元人民币，相比上一年同期由盈转亏。

　　在经历了短时间价格回暖后，进入2024年2月猪企销量、收入普降。

　　好比新希望（000876.SZ)。根据该公司披露的2月生猪销售简报，公司2月销售生猪130.88万头，环比变动-24.12%，同比变动-24.5%；收入为18.36亿元人民币，环比变动-15%，同比变动-27.7%；商品猪销售均价13.86元/公斤，环比变动4.21%，同比变动-3.2%。

　　不过也有机构表示，生猪产能持续调控，有望使猪价在现今下跌的 势头中止并回升。

　　民生证券研报认为，由于本轮仔猪的减量是从2023年10月开始，根据新生仔猪数与仔猪料的数据，仔猪供应减量对应6个月后也就是2024年4月开始育肥猪出栏量下滑。整体来看，2024年上半年供应压力环比逐月减轻，可是仍然处于同期相对高位。预计2024年均价高于2023年（15.3元/kg）但低于2022年（18.7元/kg)。