【紫金矿业】净利与资本开支双创历史新高，紫金矿业全球买矿不止

　　随着 紫金矿业 （601899.SH）近日创下历史最高股票价格16.16元（前复权），市场对这只年线六连阳、累计上涨超过400%的大牛股更加关注了。

　　3月22日晚， 紫金矿业 发布2023年年报，报告期内公司实现营业收入达2934.03亿元人民币，同比增长8.54%；归母净收入达211.19亿元人民币，同比增长5.38%，扣非后归母净收入216.16亿元人民币，同比增长10.68%。在净收入创下历史新高的同时， 紫金矿业 去年资本支出也创出了历史新高的304亿元人民币，公司不断开拓铜、金、银等主要矿产品资源，作为远期储蓄。而2023年 紫金矿业 核心矿产品快速放量的阶段，正好是大宗金属价格（尤其是金价）处于历史高位的阶段，使得公司业绩稳步上行。

　　现金分红方面， 紫金矿业 拟每10股现金分红2元（含税），拟派发现金红利52.65亿元（含税）。截至2023年12月31日，公司未分配利润合计为692.70亿元人民币。北向资金与高晓峰旗下的两只基金均在去年四季度卖出 紫金矿业 ，阿布扎比投资管理局与UBS则是增持。截至最新收盘日， 紫金矿业 股票价格报15.39元，总市值4052亿元人民币。

　　受益于铜、金价格，去年净利首破200亿

　　年报显示， 紫金矿业 主要从事铜、金、锌、锂、银、钼等金属矿产资源勘查、开发和矿业工程研究、设计及应用等，报告期内公司的铜、金、锌、银的产量分别为101万吨、68吨、47万吨、412吨，均实现同比增长，使得 紫金矿业 成为中国及亚洲唯一矿产铜产量破百万吨大关的矿企，位居全球前五。

　　 紫金矿业 的主力矿种铜、金的产量均实现两位数增长，金的产量同比增幅最高为20%，占中国产量的3%，铜产量增幅为11%，占中国产量的62%，两项核心产品推动公司扣非后归母净收入第壹次突破200亿元人民币。

　　2023年，全球有色金属价格分化加剧，受地缘政治冲突、美联储降息预期升温等原因推动，黄金价格持续偏强再创历史新高；铜价因 新能源 需求持续强劲，且供应扰动频发，表现相对坚挺；锌价受中国地产等传统需求下滑所拖累，价格下跌明显。

　　有色金属的价钱变化亦直接体现在 紫金矿业 的营业收入端与毛利率端。根据公司主力矿种占营业收入比重来看，黄金最挣钱，该业务销售收入占报告期内营业收入的42.09%；铜业务的销售收入占营业收入比例为25.21%，位居其后；锌业务的销售收入占比较低，为3.54%。白银、铁矿等其它产品销售收入占营业收入的29.16%。

　　毛利率方面， 紫金矿业 2023年金、铜、锌、银的毛利率均同比下滑，推动营业收入与净收入增长的主要因素系产量增长。主营产品中的矿山产锌的毛利率同比下降26.85个百分点，降幅最大，主要由锌价格全年下行所致。

　　对于去年 紫金矿业 的经营发展，老总陈景河在年报中表示，面对世界的不确定性和货币泛滥，黄金是金融安全的“压舱石”。公司拥有苏里南罗斯贝尔金矿、哥伦比亚武里蒂卡金矿等一批世界级黄金资产；全球十大金矿之一的巴布亚新几内亚波格拉金矿已重新复产；加上一批中型金矿的建设，公司黄金产量将实现持续较快增长。

　　传统主力采矿业务以外， 紫金矿业 正在清洁能源发电及 新材料 领域“小试牛刀”，主要是依托现有矿山、冶炼等业务，发展清洁燃料替代、清洁能源替代、节能技术实施、碳抵消、 碳交易 等产业。报告期内，权益清洁能源发电量3.8亿度，等效节约标煤4.7万吨。

　　 紫金矿业 还在通过资本运作开展清洁能源发电，2022年5月公司通过受让 龙净环保 （600388.SH）原控股股东控制权，至2024年2月底，通过二级市场增持，目前持有 龙净环保 总股份2.38亿股，占其总股本的22.05%。

　　全球买矿快速扩张，能否穿越周期

　　 紫金矿业 从1993年开始开发紫金山金矿，距今已经有30年时间，近十年来，公司加速并购海内外矿业项目，横向扩张，累计并购金额已经超过600亿元人民币。

　　矿产资源量是矿业公司最核心的竞争力， 紫金矿业 仍在追求更多更好的矿产资源，公司2023年的资本开支创下历史最高，达304亿元（购建固定资产、无形资产和其它长期资产支付的资 金），可见对矿源的渴求水平。

　　从保有量来看，铜是 紫金矿业 储蓄量最大的品种，黄金次之，公司目前保有权益资源量包含：铜约7500万吨、黄金约3000吨、锌（铅）超过1000万吨、银约1.5万吨、当量碳酸锂超过1300万吨。

　　记者梳理年报发现， 紫金矿业 300亿元资本开支主要花在新项目建设之中。好比，铜业务方面，塞尔维亚丘卡卢-佩吉铜（金）矿下部矿带及博尔铜矿技改扩建项目，使得公司2023年联合晋升为欧洲第贰大矿山产铜企业；刚果（金）卡莫阿铜矿三期采选工程预计2024年第贰季度建成投入生产，届时年产能将提升至60万吨铜以上。金方面，苏里南罗斯贝尔金矿改扩建工程建成达产后有望形成年矿产金10吨产能，巴新波格拉金矿复产达产后年平均矿产金将达到21吨，归属公司权益年黄金产量约5吨。另外，公司锂、钼、银均有增量项目在建设之中。

　　 紫金矿业 在年报中给出了2024年公司主要矿产品产量计划：矿产铜111万吨、矿产金73.5吨、矿产锌（铅）47万吨、当量碳酸锂2.5万吨、矿产银420吨、矿产钼0.9万吨，这意味着主营产品产量都将同比上涨。

　　矿产资源是矿业公司生存和发展的条件，也是业绩成长性的基石。或是基于业绩预期，在年报发布前夕， 紫金矿业 股票价格创下历史最高的16.16元，2019年直到今天，公司年线录得六连阳，累计上涨幅度417%，今年以来上涨幅度达23.52%，算上2023年年度拟现金分红金额，累计现金分红总额将超过400亿元人民币。这时，市场内关于这只大牛股未来走势的讨论越来越热。

　　先瞧瞧机构的动作，去年四季度，北向资金减持 紫金矿业 5569.36万股，持股比例下降0.27个百分点，截至2023年末，北向资金持有公司股份数量15.91亿股，位列第叁大流通股股东。高晓峰旗下的两只基金亦分别减持了900万股、100万股，分别位列第四、第五大股东。

　　阿布扎比投资管理局自去年二季度新晋为 紫金矿业 前十大流通股股东后，连续增持，去年四季度继续增持315.2万股 紫金矿业 ，持股数量提高至1.55亿股。UBS时隔两个季度重回 紫金矿业 前十大股东行列，截至报告期末，UBS新晋为第八大流通股股东，持股数量1.49亿股，该机构至少在去年四季度买入了约700万股 紫金矿业 。