【美联储】黄金时间·一周金市回顾 - 鲍威尔讲话叠加PCE数据来袭 季度转换恐引发金价获利回吐

　　上周（3月18日22日当周），国际现货黄金市场高位巨震。当周国际现货黄金开盘2055.01美元／盎司，盘中最高触及2222.70美元／盎司，最低2245.96美元／盎司，收报2165.39美元／盎司，上涨9.35美元或0.43%，周K线收长上影小阳。

　　在美联储3月议息会议后市场对降息的押注升温，现货黄金再创历史新高，但瑞士央行意外降息，加上美国经济指标表现强劲，美元指数振荡走高，金价冲高回调。

　　新的一周，鲍威尔讲话叠加PCE数据来袭，加上又到季度末，流动性稀缺或再度引发市场剧烈波动。尽管避险需求可能为金价提供支撑，但若PCE数据再度佐证通胀粘性，美联储降息预期或将再度遭受打压，从而有可能诱发金价展开短时间修正走势。

　　美联储维持年内三次降息预期美元反弹打压金价

　　上周备受期待的3月会议上，美联储仍维持今年三次降息的向往，点阵图公布后，市场对降息的押注升温，现货黄金再创历史新高。

　　具体来看，在此次会议上，美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25-5.5%不变。点阵图显示，政策制定者仍预计到2024年底将降息75个基点，尽管1月和2月的通胀数据略高于预期，但美联储主席鲍威尔在新闻发布会上指出：最近的高通胀数据并没有改变价格压力缓慢缓解的说法，预计通胀将在一条有时崎岖不平的道路上逐渐降至2%。

　　这一结果令市场认为美联储和主席鲍威尔发出的更为鸽派的信息。掉期市场结果显示，交易员认为美联储将在6月份进行第壹次降息的存在性已经上升到80%左右。美元指数大幅下挫，现货黄金在美联储利率决议公布后再度回升，一举冲高至2222.7美元／盎司，再创历史新高。

　　不过，需要看到的是，美联储在最新的经济预测摘要中，将2024年GDP预期从1.4%上调至2.1%，2024年核心PCE预期从2.4%上调至2.6%。更加值得注意的是，2025年联邦基金利率预期从3.6%上调至3.9%，2026年预期从2.9%上调至3.1%，长期预期从2.5%上调至2.6%。这表明美联储官员认为，美国经济能够在未来整体上承受更高的利率。

　　进一步，点阵图虽然保持了2024年降息3次的向往，但2025年及今后的一些降息被抹去，其实质却显示一定鹰派。这也令金价在创历史新高之后缺少续涨动能。

　　另外，瑞士央行的意外降息，造成美元指数重新站上104关口。这也给黄金市场造成进一步抛压。

　　上周四（3月21日），瑞士央行意外将基准利率从1.75%下调至1.5%，并称准备在外汇市场进行干预。瑞士央行这一“黑天鹅事件”令瑞郎兑美元狂跌逾百点。市场预期再次发生变化，虽然各国央行即将采取自2008年以来最同步的降息措施，但不同央行有不同样的降息速度和幅度，而美联储被认为在宽松政策方面是走得最慢的，且在美国经济强劲增长的环境下，美元的吸引力凸显。

　　反映在盘面上，随着美元指数强势反弹，现货黄金价格自历史高位大幅回落，日内波动幅度达到近57美元，最终收跌0.23%，日K线显现高位射击之星，预示着金价有延续回撤风险。

　　不过，避险需求依旧给黄金市场造成支撑。俄罗斯首都莫斯科近郊克拉斯诺戈尔斯克市一家音乐厅22日发生枪击恐袭事件造成大量人员伤亡。俄罗斯总统普京23日就莫斯科近郊音乐厅恐怖袭击事件发表电视讲话时说，这起恐袭的实施者、组织者和策划者将受到严厉责罚。此次事件可能会刺激黄金市场的避险需求。

　　市场出现观望情绪投资需求略有回升

　　金价创新高后回落，市场观望情绪开始升温，尤其是在机构中。Kitco News每周黄金调查结果显示，仅有40%机构分析师预计新的一周金价将上涨，33%分析师预计贵金属将横盘交易，暗示将持观望态度。这时，散户投资者看涨情绪依旧高昂，占69%的散户交易员预计金价新的一周将会上涨。

　　高频数据显示，芝加哥商业交易所（CME）黄金未平仓合约在截至3月22日当周减少6808手，自535274手至 528468手，为第贰周减少。

　　同时，美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，截至3月19日当周，COMEX黄金净多头头寸减少2093手头寸，自159560手至157467手头寸，为连续四周增持后，首周减少。

　　不过，投资需求有所回升。全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust截至3月24日当周的持仓累计增加3.49吨，总持仓增至835.33吨，3月份以来转为增持12.24吨 。

　　技术上看，金价突破2200美元大关后，未能突破2230美元／盎司（1984以来的3.618倍位置）的压力后回落，未来金价首先关注2185-2200美元区域阻力，而后是2215美元区域压力。下方金价若跌破2145-2150美元／盎司一线支撑，将测试2100-2130美元／盎司区域，关键支撑看2075-2090美元／盎司区域。

　　中长期看，金价的新一轮上涨已经展开，未来如果突破中期第壹目标2250-2275美元／盎司区域则有望冲击2300-2500美元／盎司区域。

　　国内沪金主力（AU2406）合约上冲516元／克后回落，但仍在508-515元／克区域振荡。短时间关键支撑上移至508-510元／克区域，关键支撑503-505元／克，若跌破后者，金价将向下测试487-496元／克。上方沪金若突破523元／克，中期目标指向530-545元／克区域。年内有望冲击560-570元／克区域，远期指向600元／克关口。

　　沪银主力AG2406合约突破6502元／千克的关键阻力，至6511元／千克高点回落支撑关注6180-6280元／千克，关键支撑6000-6100元／千克区域。上方压力关注6450-6511元／千克区域，突破有望上攻6550-6650元／千克区域，中远期目标指向7000-8000元／千克区域。

　　（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）