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商业洞察
【歌尔股份】歌尔股份2023收入986亿元 - 智能硬件收入占比约60% 毛利率等指标创上市以来新低
【查看信息来源】 4-2 15:39:29
歌尔股份 日前发布2023年报。报告期内,公司实现营业收入985.74亿元人民币,同比下降6.03%;归属于上市公司股东的净收入为10.88亿元人民币,同比下降37.8%;扣非净收入8.6亿元人民币,同比下降47.16%。
值得强调的是, 歌尔股份 的净收入及扣非净收入已连降两年,2022年这两项指标的同比降幅分别为59.08%和57.54%。
尽管营业收入和利润出现了一定水平下降,但 歌尔股份 发布了“每10股派现1元”的分红预案,分红总额3.38亿元人民币。2021-2023年, 歌尔股份 累计现金分红15.09亿元人民币,占年均净收入的比重为51.01%;累计回购金额达21.78亿元人民币。
智能硬件收入占比约60%
对于营业收入和净收入的下滑, 歌尔股份 在年报中解释称,报告期内,受全球经济复苏乏力、欧美主要国家加息等原因影响,全球消费电子行业终端需求不足,部分新兴智能硬件产品出货量低于预期。
IDC数据显示,2023年全球VR 虚拟现实 、MR 混合现实 、AR 增强现实 设备出货量约为670万台,同比下滑约23.5%。
数据显示,2023年, 歌尔股份 智能硬件、智能声学整机和精密零组件的收入分别是587.09亿元、241.85亿元和129.92亿元人民币,与上年同期相比分别下滑了6.93%、6.55%和7.23%,占总收入的比率分别为59.56%、24.54%和13.18%。另外,这三项业务的毛利率分别为7.27%、6.74%、20.49%,与上年同期相比分别增长了-3.87个百分点、1.09个百分点和-0.71个百分点。
歌尔股份 表示,公司业务结构有所变化,毛利率相对较低的智能硬件项目营业收入占比短时间内有所提升,进而影响了公司的综合毛利率。
2023年, 歌尔股份 的毛利率第壹次降至个位数,为8.95%,净利率为1.35%,净资产收益率(加权)为3.59%,这三项数据均为2008年上市以来新低。
机构提示VR/AR产业发展不达预期等风险
从季度表现来看, 歌尔股份 的收益水平在逐步恢复。2023年1-4季度, 歌尔股份 的净收入分别为1.06亿元、3.16亿元、4.7亿元和1.96亿元人民币,同比增幅分别为-88.22%、-73.2%、-73.3%和109.37%,毛利率分别为6.98%、7.66%、10.15%和10.58%。
华创证券在研报中提到,随着智能声学整机毛利率修复和智能硬件收入结构改善, 歌尔股份 的收益能力有望迎来拐点。预计 歌尔股份 2024-2026年归母净收入分别为20.26亿元、27.34亿元和35.27亿元人民币,维持“推荐”评级。
东吴证券 也在研报中提到,基于公司2023年报业绩及当前行业基本面状况调整盈利预测,预测公司2024-2026年归母净收入分别为23/34/45亿元(2024-2025年原预测值为25/35亿元),对应PE分别为24/16/12倍。
不过,在多家券商的研报中,均提示了 歌尔股份 存在VR/AR产业发展不达预期、行业竞争加剧等一系列风险。
另外,受市场变化及客户项目波动等原因的影响,2023年 歌尔股份 的双耳真无线智能耳机项目、AR/VR及相关光学模组项目-AR/VR项目、AR/VR及相关光学模组项目-光学模组项目未达到预计效益。资料显示,这三个项目达到预定可使用状态日期分别为2022年8月31日、2022年8月31日和2023年6月30日,2023年实现的效益分别为3292.91万元、15507.79万元和995.36万元。
经营性资金流净额超净收入近7倍
主要业务低迷的 歌尔股份 ,部分非主要业务的表现也不尽如人意。
年报显示,2023年 歌尔股份 的投资收益约-7340万元人民币,主要是外汇衍生品投资亏损;公允价值变动损益和资产减值分别为1.16亿元和-3亿元;营业外收入为3481.7万元人民币,主要是公司无法支付的款项及收取的违约金;营业外支出1.53亿元人民币,主要因非流动资产毁损报废损失;包含政府补助在内的其它收益为3.73亿元人民币。
2023年, 歌尔股份 经营活动引发的钱财流量净额为81.52亿元人民币,同比下滑1.99%,不过,该数据超过净收入699.67%。对于资金流量净额的变化, 歌尔股份 解释称,主要受公司固定资产折旧、无形资产摊销等非付现项目的影响,同时公司应收账款本期收回金额增加。“表现较为健康”,民生证券在研报中指出。
截至2023年底, 歌尔股份 的负债总额为422.17亿元人民币,资产负债率57.25%,与上年同期相比均有所下滑。另外,公司账上的货币金额为147.37亿元人民币,而短时间借款仅为52.14亿元人民币。2023年12月, 歌尔股份 将原计划用于“青岛研发中心项目”的剩余募集资金约5.37亿元永久补充流动资金,用于公司日常生产经营及业务发展。
2024年, 歌尔股份 盈利能力能否迎来拐点?中国网财经将保持关注。