【澜起科技】去年净利暴跌一季度净利暴增 - 澜起科技业绩反转背后发生了什么？

　　受客户去库存影响， 澜起科技 （688008.SH）去年净利大降后一季度回暖。

　　4月10日盘后， 澜起科技 披露一季度业绩预告，今年第壹季度，公司预计实现营业收入7.37亿元人民币，较上年同期增长75.74%，实现归母净收入2.10亿元~2.40亿元人民币，同比增长9.65倍~11.17倍，实现扣非净收入2.10亿元~2.35亿元人民币，同比大增708.62倍~793.10倍。

　　此前一日， 澜起科技 刚披露了2023年年报，去年营业收入为22.86亿元人民币，同比下降37.76%；归母净收入为4.51亿元人民币，同比下降65.3%。

　　年净收入不到5亿元人民币，这是 澜起科技 近6年盈利的最低谷。自2019年上市后的4年时间该公司净收入在7亿元~13亿元区间。

　　一季度业绩同比增幅较大，也与前期基数较低有关。2023年一季度， 澜起科技 净收入不到2000万元人民币，扣非净收入仅29.59万元人民币，为近6年单季度的最低盈利水平。

　　环比来看，2023年第四季度， 澜起科技 营业收入为7.61亿元人民币，归母净收入为2.17亿元人民币。据此计算，2024年第壹季度，预计净利环比变动幅度为-3%至10.6%。

　　去年净利大降超6成

　　记者了解到， 澜起科技 建立于2004年，是一家数据处理及互连芯片设计公司，主要为 云计算 和 人工智能 领域提供高性能、低功耗的芯片解决方案。

　　目前， 澜起科技 拥有互连类芯片和津逮服务器平台两大产品线，分别占营业收入盘的96%和4%。其中，互连类芯片产品主要包含内存接口芯片（含MRCD/MDB芯片）、内存模组配套芯片、CKD芯片、PCIe Retimer芯片、MXC芯片等。

　　由于公司的产品主要应用于服务器，因此服务器行业的景气度直接传导至公司的业绩表现上。

　　从行业来看，2023年，受宏观环境影响，服务器及计算机行业需求下滑，行业整体面临去库存的压力。根据研究机构DIGITIMES的数据，2023年全球服务器出货量同比下降18.3%。同时，美系大型云服务商2023年因竞相购买高价AI服务器，造成传统通用型服务器采购减少。

　　受此影响，“公司DDR4内存接口芯片与津逮®CPU出货量较上年同期明显减少。” 澜起科技 解释年报下滑原因时称。

　　从公司两大产品线来看，2023年，公司互连类芯片收入21.85亿元人民币，同比下滑20.11%；津逮®服务器平台收入9354.73万元人民币，同比下滑90.01%。

　　资产减值损失激增也是造成 澜起科技 去年业绩下滑的一大原因。2023年公司计提资产减值损失1.93亿元人民币，较上年同期增加1.66亿元人民币，主要为存货降价准备增加。

　　今年一季度情况有所好转。对于一季度业绩预增， 澜起科技 分析称，自今年年初以来，内存接口芯片需求实现恢复性增长，公司部分新产品（如PCIeRetimer、MRCD/MDB芯片）开始规模出货，推动公司第壹季度收入及净收入较上年同期大幅增长。当期互连类芯片产品线销售收入约为6.95亿元人民币，创该产品线第壹季度销售收入历史新高（前次记录是2022年第壹季度的5.75亿元）。

　　4月10日发布一季度业绩预告后， 澜起科技 随即召开了2023年年度业绩交流会。公司方面表示，根据行业分析，在经过去年4个月去库存后，本轮服务器及计算机行业去库存已接近尾声，预计行业整体需求将从2024年开始恢复增长。从下游需求来看，今年普通服务器需求保持稳定，AI服务器内存模组需求量显现恢复性增长势头。

　　被问及一季度毛利率情况时， 澜起科技 方面表示，从大的理论上看，DDR5相关产品占比上升，和高毛利产品PCIe Retimer、MRCD/MDB出货量的增加，将正向贡献毛利率；但同时，公司一般年初会给客户降价，同样产品相较于四季度价格会小幅下降，DDR4去库存告一段落伍，一季度的补货需求令其占比有所提升，这对整体毛利率发生负向影响。

　　另外，对于投资者较为关心的 AI芯片 进展情况， 澜起科技 回复称，“去年公司对于第壹代 AI芯片 工程样片做了内部测试及给客户供样。但结合大模型造成的整个行业需求的变化，公司决定不再量产第壹代产品，而直接去做第贰代产品去满足客户需求。目前第贰代产品正在研发进程中。”

　　从2024年一季度预告净收入上限2.4亿元来看， 澜起科技 渡过了盈利的低谷期，净收入回归正常水平，不过与2022年一季度净收入（3.06亿元）还存在一些差距。

　　股票价格近一年累计跌去45%

　　二级市场上，随同着业绩下滑，近一年来， 澜起科技 股票价格呈振荡下行走势，4月10日公司收盘价为43.15元/股，较2023年4月的高点78.84元/股，累计跌去45%。

　　4月10日的业绩交流会上， 澜起科技 管理层谈及公司股票价格时表示，“今年3月初以来，公司股票价格下跌幅度超过了市场和板块的调整，根据公司收集到的投资者反馈，可能有投资者或专家误读了公司的产品布局，觉得我们是AI时代的弃儿，所以造成了股票价格的大幅下跌。”

　　 澜起科技 方面认为目前公司市值被严重低估，希望借这次交流向市场进一步澄清，“一方面，我们在AI运力这块做了大量的前期布局，今年就已经开花结果，可以看到两款产品（PCIe Retimer芯片、MRCD/MDB芯片）已经上量，CKD芯片这个季度开始上量，MXC也是蓄势待发，因此我们会充分受益于AI时代。”

　　年报显示， 澜起科技 的股权架构较为分散，不存在控股股东和实际控制人，前十大股东几乎被投资公司和基金占据。

　　去年四季度，持股比例第贰高的INTEL CAPITAL CORPORATION减持957.60万股，持股比例为5.80%，去年一年该股东累计减持了3560万股。另外，香港中央结算有限公司、华夏国证半导体芯片交易型开放式指数基金分别减持28.21万股、22.89万股。

　　有4只基金增持，华夏上证科创板50成份交易型开放式指数基金、易方达上证科创板50成份交易型开放式指数基金、兴全合润混合型基金、国联安中证全指半导体产品与设备交易型开放式指数基金，分别增持292.20万股、184.21万股、82.73万股、84.53万股。