【复星国际】复星保险版图-瘦身- 拟出售比利时险企股权 回笼资金约50亿

　　即便撑起公司净收入“半边天”，复星国际(00656.HK)仍在持续收缩保险板块。

　　最近，复星国际披露公告，4月12日（中欧时间），公司与BNP Paribas Cardif（法国巴黎保险集团）就出售比利时保险公司Ageas SA/NV（富杰）股份签订协议，将出售不高于1540.1253万股Ageas SA/NV股份，总代价约为6.26亿欧元至6.70亿欧元，折合人民币约为48亿元至51亿元人民币。

　　复星国际相关人士对时代周报记者称，这次出售Ageas SA/NV股份是复星精简投资组合和聚焦核心业务战略的一部分，回笼的钱财将用于集团一般资金用途。

　　在“瘦身健体”战略下，复星国际近年来还出售了ATG、泰康保险集团、永安财险等许多家险企股权。今年也曾传出复星重启出售香港鼎睿再保险的消息。

　　尽管复星国际在保险领域的布局有所收缩，但保险业务2023年为公司贡献了过半净收入。其中，海外保险业务是复星保险板块利润的主要来源，而境内保险业务面临较大的亏损。

　　复星国际相关人士表示，未来，复星也将继续聚焦核心产业领域，把稳定盈利增长作为核心目标。其它资产出售事项，以公司公告为准。

　　出售Ageas SA/NV股权，继续收缩保险疆土

　　“面对复杂多变的外部环境，复星保持战略定力，继续坚定推进‘瘦身健体’”。复星国际老总郭广昌在3月底发布的2023年度业绩报告中称，一方面加大力度退出部分非核心、非战略性资产，持续压降债务，夯实资金安全垫，为新一轮增长蓄力。另一方面，进一步聚焦家庭消费主业，加码布局优势产业。

　　近期，复星国际又处置保险板块的资产，拟出售Ageas SA/NV部分股权，占该公司已发行股份总数不高于8.19%。

　　记者了解到，Ageas SA/NV总部办公地位于比利时，是欧洲最大的保险公司之一，其股份在布鲁塞尔泛欧交易所上市，股票代码为AGS，主要从事零售和商业客户的寿险和财险产品，及再保险业务。

　　从交易细节来看，此次交易分为三批次进行。第壹笔交易涉及696.7655万股，每股出售价格为42.74欧元；第贰笔交易涉及593.3598万股，每股出售价格为44.19欧元；第叁笔交易的股份数量在150万股至250万股之间，每股出售价格同样为44.19欧元。

　　复星国际预计，该笔交易集团将确认的未经审计的税前利润预计约为0.60亿欧元至0.65亿欧元。出售事项完成后，预计复星国际仍持有不高于195.2524万股Ageas SA/NV股份，属于以公允价值计量的财务性投资。

　　复星国际表示，此次出售事项是其精简投资组合及聚焦核心业务战略的一部分。

　　近3年来，复星国际不断收缩保险疆土。2022年4月，复星国际同意旗下间接全资附属公司以7.4亿美元出售所持Miracle Nova I (US)，LLC全部股权，而该公司持有ATG 100%股权权益。ATG是一家精湛的财产和意外伤害保险公司。

　　2022年8月，复星国际旗下的 豫园股份 又公告称，拟以每股66.58元，向泰康保险集团转让其持有的泰康保险集团1737.36万股股份，转让对价约11.57亿元人民币，股权交易完成后， 豫园股份 不再持有泰康保险集团股份。

　　2022年9月，永安财险发布两则股权变更公告，复星国际旗下的复星工业、复星产业投资、亚东杉控、亚东翼航4家公司，将所持有的永安财险部分或全部 股权转让 给陕西国资委旗下公司。目前，该起 股权转让 事宜已经尘埃落定，“复星系”在永安财险的股权比例从40.68%减至14.69%。

　　今年，市场传出复星国际将重启出售香港鼎睿再保险的计划，并寻求约10亿美元的估值。对此，复星国际并未回应时代周报记者的置评请求。

　　保险撑起利润“半边天”，境内外业务“冷热不均”

　　即便复星国际持续收缩保险业务，但保险板块依旧占据重要位置。

　　复星国际主要围绕健康、快乐、富足、智造等业务板块持续发展，富足板块分为保险和资管两大子板块。保险板块包含海外和境内保险业务，主要成员公司包含复星葡萄牙保险、鼎睿再保险、复星保德信人寿和复星联合健康。

　　2023年，复星国际实现营业收入1982亿元人民币，同比上升8.6%；实现归母净收入13.79亿元人民币，同比上升265.8%。其中，保险业务在2023年实现了374.54亿元的收入，同比降低了5.1%，主要由于上年完成对ATG的处置所致。剔除该原因影响，收入同比上升6.2%。

　　虽然保险板块的收入同比下降，但受益于集团旗下保险公司运营利润持续优化，和抓住全球加息周期提升投资回报率，该业务成功结束亏损实现盈利。2022年，该业务重列后归母净收入亏损29.7亿元人民币，而到了2023年，该业务的归母净收入同比大幅提升126.6%至7.9亿元人民币，贡献了复星国际53.1%的净收入。

　　值得注意的是，复星国际的保险板块“冷热不均”，海外保险业务是其主要利润来源，其中两家海外保险公司均实现了盈利，相比之下，境内的保险业务表现相对逊色。

　　海外保险方面，复星葡萄牙保险是复星国际四大核心附属公司之一，更是保险板块营业收入主力军，复星国际持有其84.99%权益。2023年复星葡萄牙保险实现毛保费总额为52.07欧元，净收入1.8亿欧元；鼎睿再保险2023年实现创纪录的2亿美元净收入，成功结束亏损实现盈利，其2022年净收入亏损2.61亿美元。

　　根据即期汇率情况，复星葡萄牙保险实现净收入约13.67亿元人民币，鼎睿再保险实现净收入约14.21亿元人民币，这两家公司为复星国际贡献了近28亿元的净收入。从复星国际整个保险板块去年仅实现7.9亿元的净收入来看，境内保险业务拖累明显。

　　境内保险业务方面，复星国际分别持有复星保德信人寿50%股权、复星联合健康20%股权和永安财险14.69%股权。

　　其中，复星保德信人寿负债端表现亮眼，2023年实现总保费收入43.46亿元人民币，同比增长77.46%，但净收入亏损3.9亿元人民币，亏损同比有所收窄。值得强调的是，复星保德信人寿自2012年以来便一直亏损。

　　复星联合健康则在2023年陷入增收不增利的困境，且偿付能力充分率接近监管红线，亟待增资补血。

　　数据显示，复星联合健康2023年实现保费收入41.25亿元人民币，同比增长6.34%；但实现净收入0.19亿元人民币，盈利缩水超过七成。截止2023年末，复星联合健康核心偿付能力充分率和综合偿付能力充分率分别为55.34%、110.67%，偿付能力充分率承压明显。

　　值得强调的是，2023年5月， 复星医药 联合佛山国资公司拟向复星联合健康增资近5亿元人民币。时隔近1年，尚未见到监管职能部门对该增资方案作出批复。

　　复星联合健康相关人士对时代周报记者称，公司增资事项仍在持续推进中，需关注监管批文，一旦有结果，公司将会第壹时间发布公告。

　　在财产保险方面，2023年，永安财险保费收入规模102.8亿元人民币，同比下降8.72%，净收入从2022年的1.8亿元降低至0.83亿元人民币，降幅超五成。其中，仅四季度便大幅亏损2.63亿元人民币，拖累全年业绩表现。