【盈利增长】亚太市场将迎一季度财报季，关注这四大主题就对了

　　亚太主要经济体和股指似乎已准备好在本财报季扭转季度盈利增长的格局，交易员们也正专注于其中的关键投资主题。

　　媒体汇编的数据显示，市场预计，摩根士丹利资本国际亚太指数（MSCI Asia Pacific Index）将迎来过去八个季度以来的第壹次同比利润增长，每股收益（EPS）将录得4.1%的上涨幅度。科技股预计将继续引领增长，公用事业股也有望出现转机。

　　资管机构Global CIO Office的首席投资官杜根（Gary Dugan）称：“纯粹从基本面来看，亚太股市上市企业利润增长正在加速，为亚太股市造成有利前景。”不过，他补充称，全球高利率和美元走强可能推迟本轮上涨。

　　本财报季市场最为关注的四大投资主题包含 人工智能 （AI）热潮助推 亚太科技 企业利润增长、亚太大盘股前景、日本企业收益如何受到日元疲软的影响，和怎样在估值很高的印度股市中寻找新赢家。

　　地区大企业收益

　　摩根士丹利资本国际亚太通信服务指数（MSCI Asia Pacific Communication Services Index）追踪该地区主要的大盘互联网、电信和视频游戏公司股。市场预计，该指数追踪企业的整体一季度收益，将比去年同期大增136%，这会是自2020年第四季度以来的最大季度增幅。其中，腾讯控股预计将实现37%的收益增长，从此前两个季度连续利润下滑中反弹。日本软银集团在2023年四季度实现盈利后，预计本季度仍将继续录得盈利增长。两家企业均将于5月公布财报。

　　该指数自2022年底以来，几乎没有变化。市场认为，该指数走好对亚太整体股市都将是利好，因为大盘股在该区域是基准股指的主要驱动力之一。

　　AI热潮助推下科技企业利润增长

　　在AI应用前景驱动下，资金继续涌入半导体行业。这可能会为由半导体股主导的亚太股指造成利好。同时，投资者也期待看到更广泛的消费电子产品复苏的迹象。Maitri Asset Management的股票衍生品主管刘（Han Piow Liew）称：“ 亚太科技 企业的一季报将再次证明，市场此前关于其利润预期可能过于保守。科技企业有望再次公布超预期业绩，并发布新一轮盈利上调，从而支持其强劲上行势头。”韩国股市一季度也录得122亿美元的季度外资净流入纪录。台积电将于4月18日公布财报。三星电子初步报告显示，利润有望大幅反弹。

　　在过去一年持续落伍于全球其它半导体股的涨势后，投资者近期开始意识到，AI热潮将提振对三星拥有最大市场份额的NAND闪存芯片的切实需求，三星股票有望后来者居上。Ariel Investments LLC的投资组合经理费力珀斯（Christine Phillpotts）称：“我们近期已经开始减持三星竞争对手SK海力士的股票，转而关注 存储芯片 价值链中尚未受益的其它企业，好比三星。”这种乐观情绪已助推三星在过去30天上涨15%，录得媒体追踪的亚洲七大芯片股中的最佳表现。但其股票价格仍落伍于其它主要区域半导体股。费力珀斯认为，这给了三星后续更大的补涨空间。

　　Timefolio Asset Management的首席投资官李（Jae Lee）也称：“3月以来，我们一直将三星列为我们的优先选择股票。几周前，当NAND市场突然反弹时，投资者还未反应过来，但美国顶级科技公司的 数据中心 的确正从机械电脑硬盘（HDD）转向固态电脑硬盘（SDD），因为HDD太慢，无法快速读取数据。这一转变使得三星突然有机会从NAND芯片中获取利益。”

　　弱势日元影响

　　日元对美元近期持续维持在34年低点附近，交易员对日本当局进行外汇干预保持戒备。日元疲软帮助日本出口商企业赚取了创纪录的收益，并将日经225指数推至历史新高。包含丰田汽车和索尼集团在内的日本大公司采用海外制造和外汇对冲策略来降低外汇风险，但其它一些公司则因此遭遇更大影响。

　　而接着，随着美联储将开启重要的第壹次降息，而日本央行则开始逐步收紧货币政策，日本企业可能不得不应对外汇波动。投资者将继续关注日元走势和波动对日本企业利润及股票的影响。摩根大通资管的投资组合经理兼日本股市专家酒井美智子（Michiko Sakai）表示，日本可能结束长达数十年的通缩期，这标志着一个重大转折点，也代表着“自下而上”投资将更重要。她认为，日本的自动化、医疗保健、保险和汽车行业企业的前景布满希望。

　　Amundi Investment Institute的顶级新兴市场策略师黄（Claire Huang）也预计，日本股市迄今为止由大型出口导向型公司推动的上涨将扩大到价值股、中小市值股和更专注日本国内业务的企业个股。由Hikaru Yasuda领导的SMBC日兴证券策略师团队在最近的一份报告中也写道：“从2024年年中开始，实际工资增长和美联储降息预期可能会促使日股投资者将重点转向内需部门。”

　　印度股市板块轮动

　　印度股市持续八年的涨势初步显露出一些乏力，因为此前领涨的中小盘股遭到打击。印度证券交易委员会（SEBI）3月初警示，印度股市可能存在一些非理性繁华，中小盘股估值过高和投资于这些板块的共同基金大量金额流入令人担忧。该机构主席布奇（Madhabi Puri Buch）直言，让泡沫继续膨胀是不适当的，建议管理中小盘股基金的基金经理们适度增持大盘蓝筹股作为对冲。截至3月初，Nifty小型股100指数和中型股100指数年内分别上涨58%和54%，超过基准指数Nifty 50的23%。而在SEBI警示后，截至3月13日，印度中盘股和小盘股指数在不到两周的时间内总市值缩水超过800亿美元。

　　为此，投资者开始寻找新的驱动力。Nifty Next指数（NSE Nifty Next 50 Index）有望成为新宠，该指数由那些有望加入基准Nifty 50指数的企业组成。盈利增长是一个关键指标。媒体汇编数据显示，该指数涵盖企业今年迄今的期待利润增长达20%，远超Nifty 50指数的4%，未来一年还将实现39%的收益增长。即便更广泛的基准股指将面临挑战，这一盈利增长也将有助于该指数延续过去一年65%的上涨幅度。该指数在一季度也刚创下2009年以来的最佳季度走势。