【南冷北热】中国证监会优化基金互认安排 市场规模有望扩大 -南冷北热-现象或将改善

　　中国中国证券监督管理委员会日前发布5项资本市场对港合作措施，其中一项为优化基金互认安排，拟推动适度放宽互认基金客地销售比例限制，允许香港互认基金投资管理职能转授予与管理人同集团的海外资产管理机构，进一步优化基金互认安排，更好满足两地投资者多元化投资需求。

　　据了解，两地基金互认开展近9年以来，累计销售金额约千亿元人民币，显现“南冷北热”特征。其中，北上互认基金累计销售金额达到1023.47亿元（人民币，下同），南下互认基金累计销售金额达到42.39亿元人民币。

　　2015年7月1日起，中国中国证券监督管理委员会与香港中国证券监督管理委员会联合开展两地基金互认，符合基本条件的基金可在对方市场销售。一般而言，内地公募基金到香港发行销售，被称为南下互认基金；香港公募基金到内地发行销售，被称为北上互认基金。

　　上述举措发布后，摩根基金（亚洲）、施罗德、恒生投资等21家香港管理人前往内地，聘请摩根基金、汇丰晋信基金、天弘基金等关联机构销售基金。数据显示，截直到今天年2月29日，北上互认基金累计销售金额达到1023.47亿元人民币，累计赎回金额为809.04亿元人民币，累计净申购金额为214.44亿元人民币。

　　 中金公司 认为，海外资产具有较强的吸引力，使北上互认基金销售金额整体走高。

　　同时，华夏基金、南方基金等内地基金经理进军香港市场，南下互认基金销售金额稳步增长。数据显示，截直到今天年2月29日，南下互认基金累计销售金额达到42.39亿元人民币，累计赎回金额达到32.55亿元人民币，累计净申购金额为9.84亿元人民币。

　　谈及“南冷北热”现象，融通基金国际业务部总经理陈瀛表示，一方面，海外配置需求持续增长，带动北上互认基金的销售规模整体较大；另一方面，内地基金公司品牌认知度相对较低，A股市场波动较大，市场供应的基金类型有限，南下互认基金销售乏力。

　　在业内人士看来，基于客地销售规模占基金总资产比例不高于50%的要求，在一定水平上限制了两地互认基金的规模发展。此前，互认基金在客地销售接近上限时，须采取控制措施；互认基金在本地市场遭遇大额赎回而被动超标，则面临暂停销售的情景。

　　业内人士认为，此次优化基金互认安排，预计将大幅放松限制，增进互认基金发展。根据当前市场结构，有望直接影响北上互认基金，推动北上互认基金更好发展。

　　通力律师事务所合伙人罗黎莉表示，北上互认基金存在内地销售规模、投资管理职能本土化限制，在一定水平上影响了境外资管机构的参与积极性。相关限制放宽后，香港管理人可更好地与集团内其它地区团队加强合作，发行多样化基金产品。同时，香港管理人通过与境外关联方合作，有望推动更多基金在香港设立和注册，增强香港市场的吸引力和竞争力。

　　陈瀛表示，基金互认安排优化后，投资者购买对方市场的基金产品会更加方便，增加市场的流动性、投资机会，有效扩大基金市场规模。