【国联证券】-国联+民生-按下启动键，券业并购升温下券商股集体大涨

　　4月26日，券商板块集体大涨， 太平洋 （601099.SH）、 浙商证券 （601878.SH）、 方正证券 （601901.SH）等多股涨停。

　　多位受访人士认为，券商板块集体大涨主要受到缔造金融业“国家队”及券商并购预期等利好消息影响。

　　4月25日晚间，券业并购再添一单。 国联证券 发布公告称，正在规画通过发行A股股份的形式收购民生证券控制权并募集配套资金。这意味着备受市场关注的民生证券与 国联证券 整合正式按下启动键。

　　在政策利好加持之下，2023年直到今天，“并购”成为证券行业发展中重要的关键词之一。在“国联+民生”之前，“平安+方正”、“ 太平洋 +华创”、和“浙商+国都”等多起券商并购事件引发市场高度关注。

　　一般而言，券商整合并购是大工程，涉及监管、股东、员工、业务整合等各个方面，复杂度高，操作难度大。那么，最近这四起并购案中，谁能成为中央金融工作会议后的首单成功案例，实现最快落地？

　　券商股集体大涨

　　截至4月26日收盘，申万证券行业指数（801193）上涨6.04%。个股方面， 国盛金控 （002670.SZ）、 太平洋 、 浙商证券 、 首创证券 (601136.SH)、 方正证券 等多股涨停。

　　港股方面，中资券商股同样走高，万得中资券商指数（887640）收涨6.95%， 国联证券 涨超25.08%， 中金公司 、 申万宏源 香港涨超10%， 中国银河 涨超9%。

　　资金流向方面，Wind数据显示，申万证券行业指数获主力净流入超80亿元人民币。个股方面， 东方财富 获大军队资金加仓近10亿元人民币， 方正证券 、 太平洋 、 中国银河 分别获加仓8.28亿元、5.97亿元、5.19亿元人民币。

　　另外，多只证券ETF涨超6%。其中汇添富中证全指证券公司ETF（560090）涨6.79%，汇安基金上证券商ETF（510200）涨6.94%、天弘基金证券ETF（159841）涨6.63%。

　　消息层面上，国务院发布关于金融企业国有资产管理情况专项报告审议意见的研究处理情况和整改问责情况的报告。报告指出，要推动金融国资国企提质增效，集中力量缔造金融业“国家队”。推进非银行金融机构规范发展，推动头部证券公司做强做优，支持上海、深圳证交所建设世界一流交易所等。

　　另外报告还指出，加快推进国有金融资本布局优化和结构调整，深入研究通过资本补充、利润转增等方式，根据“有进有退、合理流动”的准则，适时合理调整国有金融资本在银行、保险、证券等行业的比重。

　　“国联+民生”按下启动键

　　在政策支持券商通过并购重组等方式做优做强的背景之下，“国联+民生”加入券业并购阵营。

　　这起收购要从2023年3月15日那场激烈的股权竞拍讲起，彼时国联集团以91.05亿元拍下民生证券34.71亿股权。时隔9个月后的12月中旬，中国证券监督管理委员会核准国联集团成为民生证券主要股东。4个多月后，市场高度关注的 国联证券 与民生证券整合一事也正式按下启动键。

　　“本次交易事项尚处于规画阶段，公司目前正与标的企业各股东接洽。” 国联证券 在公告称，本次重组上市公司具体收购的标的资产范围尚在协商讨论中，最终以各方签署的正式协议为准。

　　2024年4月25日， 国联证券 与45名交易对方签署了关于本次交易的《合作意向协议》。 国联证券 拟以发行股份购买资产的形式收购国联集团等交易对方合计持有的民生证券108.70万股，占比95.48%。

　　 国联证券 称，交易对方同意就本次重组的具体标的资产范围、交易方式、交易方案、发股票价格格、标的资产作价等安排与上市公司进行具体协商并尽快确定。

　　有券商人士认为，两家公司整合，一方面有助于持续完善投资银行业务定价功能；另一方面，有助于搭建多条理财富配置体系，为投资者提供更加个性化、不同化的资产配置方案。

　　具体从两家券商情况来看， 国联证券 的控股股东是国联集团，2023年4月份中国证券监督管理委员会核准国联集团成为中融基金实际控制人， 国联证券 实现了对中融基金的控股，中融基金去年8月份公告变更名称为国联基金。去年9月，中国证券监督管理委员会批复了 国联证券 设立资管子公司国联资管。

　　就业务而言， 国联证券 在财富管理、资产管理、固定收益及衍生品等方面相对较佳。

　　相较 国联证券 ，民生证券则多地漂泊，从郑州到北京再到上海。也历经了原大股东泛海控股出现债务危机、轰动业界的股权拍卖等各种情况。在股东资源天赋异常重要的证券行业，急需强大股东支持。

　　业务方面，民生证券坚持“投资+投行+投研”联动，其中投行是民生证券的王牌业务。2023年，民生证券过会IPO项目18家，IPO项目过会数量排名行业第叁；发行上市20家，行业位列第四位；在股转系统挂牌18家，排名主办券商第叁。投研业务方面，在2023年基金分仓市场规模同比下滑10.93%的情景下，民生证券分仓佣金同比增长24.03%。

　　“在区域分布上， 国联证券 深耕无锡，辐射重点区域，民生证券分支机构则主要集中于河南、山东，整合将快速提升财富客户规模，实现区域互补。”上述券商人士称。

　　值得注意的是，国联集团一直持续缔造无锡-上海两地协同发展平台。一是收购注册在上海的民生证券股权，另一方面则是缔造国联上海金融运营中心。

　　券业并购持续升温

　　自2023年以来，监管密集发声支持券商通过并购重组做优做强，市场对券业并购的关注度持续提升。

　　继去年中央金融工作会议提出“培育一流投资银行和投资机构”4个多月后，中国证券监督管理委员会于3月15日发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》，明确缔造一流投资银行和投资机构“路线图”，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强，力争通过5年左右时间，推动形成10家左右优质头部机构引领行业高质量发展的态势。

　　随着政策方向渐明，券业并购热度升温。近两月，多起券商并购事件相继有了新进展。3月29日晚， 浙商证券 发布公告称，公司已与重庆信托等5家国都证券股东签订 股权转让 协议，拟受让国都证券19.15%股权，股份转让的价钱为2.673元/股。本次受让成功后， 浙商证券 将成为国都证券的第壹大股东。

　　同日，在 方正证券 2023年业绩说明会上，公司老总施华回应 方正证券 与平安证券整合进度，称公司会与各方一起，从股东、投资者价值最大化动身，根据方正集团重整投资协议和监管要求，按节奏推进相关工作。

　　另外，中小券商股权受让频现，同样引发市场对券商并购进程加快的期待。近一月， 东北证券 、 长江证券 、东莞证券等相继公告公司股权拟受让事项。