【佰维存储】遇存储芯片行业寒冬 - 佰维存储净利润下滑近1000%

　　4月29日， 佰维存储 （688525.SH）发布2023年度财报。财报显示，2023年公司实现营业收入35.91亿元人民币，同比增加20.27%；归属于上市公司股东的净收入亏损约6.24亿元人民币，同比下滑976.88%。

　　21世纪经济报道记者查询财报发现，如此大额亏损，首先，要归结为行业因素。

　　自2022年直到今天，存储行业经历了一场“史无前例”的危机。2023年几家存储大厂集体经营亏损预估达破纪录的50亿美元，创下过去15年来最严峻的低迷。存储三巨头里，2023年三星半导体业务创纪录地损失了14.88万亿韩元，SK海力士经营亏损7.73万亿韩元，而大洋另一端的美光科技2023财年亏损58.33亿美元。

　　 佰维存储 自然也逃不过周期性波动。受 存储芯片 单价持续下跌影响， 佰维存储 去年主要业务成本比上年同期增加35.6%，造成毛利率下滑12.28个百分点至1.56%。其中，嵌入式存储产品毛利率降幅最猛，比上年同期减少25.4个百分点，算下来去年毛利率为-8.3%。在这款产品上，相当于去年卖得越多，公司亏得越多，而去年该产品在 佰维存储 总营业收入中占比例约为47%。

　　上游 存储芯片 的狂跌与下游终端市场需求持续疲软也有关系。以智能手机、PC、服务器等为代表的存储市场需求持续萎缩，造成存储器出货量及价格大幅下滑，相关存储产品售价也大幅下降。为此， 佰维存储 去年计提资产减值损失1.38亿元人民币。

　　A股 存储芯片 企业中因存货减值而计提的也不止 佰维存储 一家。 江波龙 （301308.SZ）2023年计提存货减值准备致使资产减值损失3.56亿元人民币，造成当年归母净收入为-8.28亿元人民币。

　　行业周期波动，大多数公司都选择加紧修炼内功。2023年，为吸引优秀人才， 佰维存储 新增股份支付费用1.31亿元人民币，该笔费用影响最大的为管理费用，直接促使公司去年管理费用增幅达105.6%。同时，为保持市场竞争力， 佰维存储 去年加大研发支出，造成研发费用较去年同期增加1.24亿元人民币，增幅达97.77%。

　　从人数上面看，公司研发人员数量达到683人，较上年同期增加309人，同比增长82.62%。而上述股份支付费用中，还不包含部分研发费用。在研发费用扣除股份支付费用后，较上年同期增幅53.58%。

　　好在存储周期拐点已至，自2023年第四季度以来，存储行业回暖，下游客户需求持续复苏。根据TrendForce预测，DRAM合约价季上涨幅度约13至18%；NAND Flash则是18至23%。同时，公司对标的下游整体开启复苏，2025年手机预计出货量可达12.23亿台；AR眼镜存储器市场空间预计可达69亿元人民币。

　　跟随年报一同发布的2024年一季报显示，存储产品价格持续回升， 佰维存储 整体毛利率有所回升，同比增长29.22个百分点。公司业绩也结束亏损实现盈利，实现营业收入17.27亿元人民币，同比增长305.8%；归属于母公司所有者的净收入1.68亿元人民币，同比增长232.87%。

　　另外，生成式AI有望推动HBM（高带宽存储器）需求增长。在高性能GPU需求推动下，HBM目前已经成为AI服务器的搭载标配。美光科技在近日发布2024年第贰季度财报时对外声称，HBM有望在2024财年给公司造成数亿美元的收入，并且目前公司2024年HBM已全部卖完，2025年的绝大多数供应也已经分配。

　　目前也已经有深圳上市公司吃到了AI存储硬件升级的第壹波红利。 协创数据 （300857.SZ）自去年开始加码AI设备存储，不仅2023年实现净收入同比增长119.46%，今年一季度业绩再度超预期，营业收入和净收入双双实现三位数的跨越式增幅，继续展现出强劲的发展势头。

　　 佰维存储 也有意将HBM相关产品缔造成为第贰成长曲线。 东吴证券 在研报中指出，基于 佰维存储 掌握16层叠Die、30~40μm超薄Die、多芯片异构集成等先进封装工艺，可为 NAND Flash 芯片、DRAM 芯片和 SiP 封装芯片的大规模量产提供支持，并透露称，目前 佰维存储 在松山湖成立子公司芯成汉奇主导晶圆级先进封测制造项目，卡位大湾区，将具备先进封测领域的后发优势。

　　截至收盘， 佰维存储 （688525.SH）报收52.14，跌0.8%。