【2023】年报观察-海天味业2023年营利双降，-极其需要耐力和定力的一年-

　　红星资本局5月1日消息，4月29日下午， 海天味业 （603288.SH）的业绩说明会上，很多投资者都提到了 海天味业 关于增长的问题。

　　2023年， 海天味业 营业收入、归母净收入双降，这也是上市以来第壹次营利双降。交出2023年年报后，能否增长、如何增长等诸多问题对于 海天味业 而言变得更加急迫。

　　 海天味业 表示：“2023年是极其需要耐力和定力的一年。公司业绩虽未达预期，但在投资者、用户和各方伙伴的信任和鼓励下，经历了一年的变革，获得了很多成效。”

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2023年营利双降

增长问题引关注

　　据财报数据，2023年， 海天味业 实现营业收入245.59亿元人民币，同比下滑4.10%，归母净收入为56.27亿元人民币，同比下滑9.21%。自2014年上市以来，这是 海天味业 第壹次出现营业收入、归母净收入双降。

截图自 海天味业 2023年年报

　　2014年-2021年， 海天味业 营业收入、归母净收入均显现增长。直到2022年， 海天味业 归母净收入出现下降，打破了双增的格局。

截图自 东方财富 网

　　4月29日， 海天味业 举行业绩说明会，屡次被问及关于能否增长、如何增长等诸多问题。会上， 海天味业 老总庞康表示，去年受到综合原因影响，公司线下线上营业收入均出现了下滑。

　　对2024年全年业绩展望，庞康表示，公司将加快能力重构，持续推动产品、渠道、品牌等多方面的迭代升级，全面提升公司竞争力，力争实现全年业绩目标。

　　红星资本局了解到， 海天味业 将2024年业绩目标定为营业收入275.1亿元人民币，归母净收入62.3亿元人民币。相较于2023年营业收入281.7亿元、归母净收入68.2亿元的目标， 海天味业 已经有所“收敛”。

　　值得注意的是，在2023年同期相对较低的基数下， 海天味业 在2024年一季度实现营业收入76.94亿元人民币，同比增加10.21%，归母净收入19.19亿元人民币，同比增加11.85%。

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仍为行业巨头

非主力产品出现增长

　　尽管2023年营业收入、归母净收入出现了下滑， 海天味业 的体量仍然是行业龙头， 中炬高新 （600872.SH）、 千禾味业 （603027.SH）等调味品企业与之还存在一定距离。

　　2023年， 中炬高新 实现营业收入51.39亿元人民币，归母净收入16.70亿元； 千禾味业 实现营业收入32.07亿元人民币，归母净收入5.30亿元人民币。

　　红星资本局注意到， 海天味业 2023年的非主力产品实现了增长：醋、料酒、复合调味品等其它产品营业收入总计34.99亿元人民币，同比增长19.35%。“常规产品和以有机醋、有机料酒为代表的高端系列产品深受消费者喜爱，全面支撑着醋和料酒市场竞争力的进一步增强。” 海天味业 表示。

　　其实， 海天味业 非主力产品的发展也离不开其在渠道方面的优势。记者了解到，其线下渠道能力位居调味品行业前列。庞康也在业绩说明会上表示：“海天过往在传统分销渠道积累了一定优势。”

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主力产品营业收入下滑

主力渠道经销商净减581个

　　不过， 海天味业 2023年的财报释放了两个危险信号。

　　一是产品竞争力甚至是品牌竞争力出现了下滑。

　　2023年 海天味业 的主力产品酱油、调味酱、蚝油的销售量分别为229.82万吨、28.35万吨和86.1万吨，分别同比下滑8.17%、0.41%和1.92%。其中，酱油在2023年比2022年少卖超20万吨。酱油、调味酱和蚝油分别实现营业收入126.37亿元、24.27亿元、42.51亿元人民币，分别同比下滑8.83%、6.08%和3.74%。

　　这时， 海天味业 竞争对手们的产品却在增长。

　　2023年， 千禾味业 酱油营业收入同比上涨34.85%，美味鲜、厨邦母公司 中炬高新 酱油销量同比上涨1.86%，营业收入同比上涨0.09%。

　　值得注意的是，2021年及2022年上半年， 海天味业 的酱油产品均呈上涨趋势。2022年9月发生添加剂争议后，2022年 海天味业 的酱油产品出现了2.30%的下滑。

　　另一方面则是渠道全面下滑。

　　 海天味业 贡献约96%营业收入的线下渠道，截至2023年末，经销商总数6591个，净减581个。线下渠道营业收入219.26亿元人民币，同比减少3.86%。2024年一季度， 海天味业 的经销商数量持续减少到了6506家。

　　业绩说明会上，庞康表示，经销商数量与营业收入之间不是呈正向比例关系，经销商数量的减少一是公司对网络的主动优化，更重视经销商的发展质量；另一方面在存量经济下，竞争也更加激烈，一部分效率低下缺乏竞争力的小规模经销商被市场所淘汰。

　　值得注意的是， 海天味业 线上渠道也出现了下滑。2023年， 海天味业 线上渠道营业收入8.89亿元人民币，同比减少10.06%。而其前年线上渠道均呈两位数增长。 海天味业 表示主要是优化线上渠道的产品矩阵所致。

　　红星资本局致信采访 海天味业 今年业绩目标低于去年的考量、公司将如何实现主力产品增长、2023年业绩是否仍受“添加剂争议”影响、今年一季度业绩上涨原因等诸多问题，截至发稿时，对方暂无回应。

　　红星新闻记者张露曦俞瑶