【投资者】侃股 - 涨市可适当放宽业绩标准模型

　　股市持续走强，投资者对于价值投资的业绩标准模型可适当放宽，以前被解读为绩平的股票也可以适当买入，涨时重势，叠加年报披露已经完成，投资者可以不用过多关注上市公司的业绩水平，涨势稳健也可以成为买入股票的理由。

　　价值投资，也要有所变通，公司业绩其实不是唯一的价值标准。成长性会因为投资人的期待而有所改变，振荡市中不 值得买 入的股票，到了涨市中，就可能发生买入的理由。

　　以券商股为例，在股市处于振荡市时，投资者预期券商股的未来业绩仍然平淡无奇，所以券商股的股票价格表现平平。可是一旦股市由振荡市转入强势，投资者首先预期股市的成交量会不断放大，指数会不断上行，那么券商股的业绩也会不断提升，再叠加钱值中枢上移引发的估值上行，券商股也就会成为表现抢眼的板块。

　　再看一些业绩平平的企业，在振荡市中这些公司本不具备太多投资价值，可是到了股市的上涨阶段，优质股票的股票价格越来越高，大量的新资金也会流入股市，这些新资金其实不愿意去追高股票价格上涨幅度已经较大的优质蓝筹股，他们有可能选择挖掘绩平股中的投资机会。这时，原本业绩一般的企业，就可能具备更高的性价比。

　　打个比方，在振荡市中，PE50倍左右的股票，相比10—20倍的绩优股而言，并没有太高的性价比。但在持续上涨的市场中，低PE绩优股股票价格持续上行。对应的PE可能上涨至30—50倍，这时，原本那些50倍左右的PE的绩平股投资价值就会显现出来，毕竟它们比一般股票更有业绩保障，而且股票价格处于未大幅上涨阶段。

　　上市公司的成长性随时在变，只要市场环境需要，普通公司也能演变成业绩优良的绩优股。其实，很多天使投资、风险投资，也都是在以资本的力量扶持公司发展并上市，这样的培育方式，不仅对上市前的企业有效，对于上市后的企业同样有效。

　　股谚说得好，涨时重势，跌时重质。如果投资者认可如今的股市已经从振荡市转变为涨市，那么投资策略也就应该发生相应的转变，选股模型也要与时俱进地进行更新。

　　再叠加年报已经完成披露，个别业绩地雷风险已经释放，投资者对于红五月的期待可以适当提高，毕竟年报之后，投资者短时间内其实不用过于担忧上市公司业绩出现暴雷的危险，这也是红五月说法存在的现实原因。

　　涨市之中，投资者可以弱化业绩因素的权重，PE稍高一点也不是太大的问题，趋势向上极为重要。在任何市场里，业绩标准的模型其实不是原封不动，随着大盘的涨跌，模型因子也在不断变化，投资者择时适应会有奇效。