【瑞达期货】-数据分析-中国4月铜进出口分析

　　数据：据海关总署数据显示，2024年1-4月中国进口精炼铜（未锻轧铜含量＞99.9935%的精炼铜阴极及未锻轧其它精炼铜阴极）共119.06万吨，累计同比增加20.44%。其中4月进口28.4万吨，环比减少3.91%，同比增加17.42%。1-4月中国出口精炼铜（未锻轧铜含量＞99.9935%的精炼铜阴极及未锻轧其它精炼铜阴极）共7.04万吨，累计同比下降45.4%。

　　数据来源：中国海关 瑞达期货 研究院

　　数据看点1：从进口上看，进入4月中下旬后，现货铜价快速攀升，进口盈亏额不断恶化，航运时间较短的进口源，对价格反应较为敏感，在进口盈亏恶化后，量级出现下滑，而较长航运时间的货源（如智利），由于此前比价仍存在盈利空间，这部分货源影响较小。因而整体来看，电解铜进口量环比3月仅出现小幅下降。另外，由于智利是我国占比最大的铜货源国（约占3成左右比例），航运时间较长约35-42天左右。从下图可见，智利4月精铜出口环比明显回升48%，但由于5月15日COMEX挤仓事件引发许多贸易商在全球各地收购电解铜交付仓库，也将分流中国电解铜的进口量，总体来看5月后电解铜进口量将有所减少。

　　数据来源：中国海关 瑞达期货 研究院

　　数据来源：WIND 瑞达期货 研究院

　　数据看点2：从出口方面看，如数据1中所提及，COMEX铜5月15日的事情，预计将引发部分交仓问题，当前我国境内社会库存较为充分，加之下游需求由于高铜价造成了一定抑制。因此在交仓问题的影响下，不仅是会分流我国部分进口量，还将对我国部分库存铜的出口起到一定提振作用，也将以出口缓解国内部分库存压力。

　　数据来源：WIND 瑞达期货 研究院

　　观点分析：综上所述，由于进口盈亏比价的原因，在4月中下旬我国进口量有所放缓，5月，对COMEX铜交仓问题的担忧，亦将分流我国部分进口源和增长我国出口量。因此，我们预计5月国内精铜进口将小幅下降，而精铜的出口将有所表现。