【岳志岗】债券市场违约风险仍在可控范围 - 创新品种信用债发行规模大幅增长

　　“从当前来看，在财政政策加快落地，设备更新与以旧换新政策持续推动，和房地产新政密集出台的支撑下，中国经济稳中向好的格局有望得到进一步巩固。”5月28日，中诚信国际老总闫衍在中诚信国际2024年中信用风险展望与投资人服务峰会上表示。

　　闫衍认为，今年我国宏观经济开局平稳、增长提速，当前重大宏观经济政策的效应仍在释放进程中：

　　一是大规模设备更新与消费品以旧换新政策有助于推动经济形成良性循环，根据估算，设备更新与以旧换新政策有望拉动GDP增长0.9个百分点期间。

　　二是房地产新政有助于改善市场供需失衡问题，也有益于地方财政增长和经济复苏。“可是需要谨防，在住房总量和库存规模较大，人口结构老龄化和城镇化率增速放缓，居民部门杠杆率已经相对较高，和房地产行业仍处在深度调整期等原因影响下，当前的新一轮房地产新政不会是容易的历史重演。”闫衍同时提醒。

　　三是政策推动新质生产力持续蓄能，但当前尚不足以对冲旧动能的下行， 数据要素 等新的经济增长点对于经济增长的贡献有待提升。

　　四是“一揽子化债”与超长期特别国债齐推进，支撑经济增长并保障财政可持续，其中超长期特别国债是积极财政的重要发力点，持续助力稳增长、调结构。

　　“展望后市，综合考虑经济增长有利因素与拖累因素的影响幅度，支撑经济平稳运行的有利因素仍然将在后续几个季度中施展作用，我们仍维持对于2024年经济增速为5%左右的判断。”中诚信国际总裁岳志岗也发表了同样的说法。

　　岳志岗表示，我国宏观经济修复进程中仍面临多重挑战，在债券市场风险方面，违约风险整体可控，重点领域风险防范及妥善处置仍然是当下关注的焦点。根据中诚信国际统计，1-4月债券市场共有20只债券发生违约，违约规模合计160亿元人民币，涉及第壹次违约发行人5家，多为此前出险发行人。

　　“违约事件未明显超出市场预期，风险释放仍在可控范围内，但风险释放仍集中于重点领域，债券市场结构性风险仍存。”岳志岗认为，一是年内房企违约及展期债券规模占比依旧维持高位，债务风险尚未完全出清，仍有待进一步化解与妥善处置；二是受国内供需失衡等原因影响，部分制造业、新兴行业等领域发行人面临产能过剩现象，叠加高债务压力，需警惕产能过剩企业风险不确定性上升；三是名单制管理下声称“市场化经营主体”的城投数量增多，城投企业转型方向与相关风险值得关注。

　　岳志岗还披露，债券市场作为金融市场的重要组成部分，在引导资金流向科创、绿色等重点领域、助力培育新质生产力方面施展着关键作用。今年前4月，信用债融资呈回暖态势，合计发行5.44万亿元人民币，实现净融资流入近5500亿元人民币，同比小幅增加。各行业、区域融资状况普遍改善，超7成实现净流入；不过融资分化态势加剧，民企融资净流入不足30亿元；城投债则受监管约束影响融资承压，净融资规模为520亿元人民币，同比下降90%。

　　这时，“新产品”持续涌现，助力实体经济直接融资。年内创新品种发行热度继续上升，对科技创新、绿色金融等重点领域形成有力支持。今年前4月创新品种信用债发行规模超过5000亿元人民币，同比增加约45%。其中，科创类债券发行势头依旧强劲，发行超过3600亿元人民币，在创新品种发行总规模中占比近七成；碳中和、低碳转型等债券发行维持平稳，合计发行约1262亿元人民币。