【AB面】震裕科技新能源布局-AB面-

　　一方面密集发布对外投资计划；一方面终止部分投资项目，宁波 震裕科技 股份有限公司（300953.SZ，以下简称“ 震裕科技 ”）的 新能源 布局正显现分化趋势。

　　目前， 震裕科技 公告称，公司决定终止在 洛阳市 伊滨区新设全资子公司并投资不高于3亿元建设精密结构件生产基地项目一期和二期。公司未与 洛阳市 伊滨区相关政府签订任何协议，且未投入资金。

　　《中国经营报》记者不完全梳理发现， 震裕科技 自2021年上市，直到今天年6月底，至少发布了12则对外投资计划，其中多数项目为 新能源 领域，国内项目拟投资额就超百亿元人民币，海外项目投资额则超1.3亿欧元。

　　值得注意的是，2023年以来，该公司对外投资计划尤为密集，上述12则对外投资计划中，过半都是2023年以来发布的。而除近期终止的 洛阳市 投资项目外，2023年该公司还曾终止其在四川宜宾的投资项目。

　　密集对外投资

　　资料显示， 震裕科技 专业从事精密级进冲压模具及下游精密结构件的研发、设计、生产和销售，其产品主要应用于家电、 新能源 锂电池 、汽车、工业工控等行业领域。

　　自2021年上市以来， 震裕科技 对外投资动作频繁，其中多数为 新能源 领域布局动作。

　　记者不完全梳理发现，自2021年3月以来， 震裕科技 至少发布了12则对外投资计划，其中2则为海外欧洲生产基地项目，其余为国内项目。

　　具体来看，上市之初的2021年3月， 震裕科技 就公告称计划以7000万元购买位于宁波南部滨海经济开发区的1宗地块，并计划在该地块上新建年产9亿件 新能源 动力 锂电池 顶盖项目，项目总投资额预计不高于16亿元（含前述土地使用权购置款）。

　　尔后间隔不足1个月， 震裕科技 又提出拟在江苏溧阳、宁德福安、四川宜宾等地投资建设 新能源 动力 锂电池 精密结构件项目，三地项目拟投资总额分别为16亿元、4亿元、5亿元人民币。

　　2021年年底， 震裕科技 再次提出拟在四川宜宾投资建设震裕 新能源 电池结构件二期项目，投资总额为5亿元人民币。

　　值得注意的是，在该次投资计划中， 震裕科技 表示，随着国内外 新能源 汽车市场的快速发展，动力 锂电池 市场需求扩张迅速，相应投资是为进一步完善公司产能布局，满足客户产能配套需求。在后续对外投资计划中，这一表述屡次出现。

　　尔后于2022年， 震裕科技 还提出计划在湖南城陵矶新港区投资建设电机铁芯及部件生产制造项目，投资总额12亿元；拟分别在江苏太仓投资建设 新能源 汽车动力系统核心零部件项目，在广东肇庆投资建设 新能源 动力电池结构件生产基地项目，两项目投资总额均为10亿元人民币。

　　进入2023年， 震裕科技 对外投资计划尤为密集，先后提出拟在江西上饶、江西宜春、江苏苏州、 洛阳市 伊滨区等地投资项目，多为 新能源 领域。其中，江西上饶项目计划投资总额3亿元人民币，江西宜春项目计划投资总额10亿元人民币，江苏苏州项目计划投资总额20亿元人民币， 洛阳市 项目计划投资总额3亿元人民币。

　　另外，2023年以来， 震裕科技 还提出计划在匈牙利投资建设 新能源 电池精密结构件欧洲生产基地项目，项目计划投资总额为5870万欧元；计划在塞尔维亚投资建设 新能源 电机铁芯精密结构件欧洲生产基地项目，项目计划投资总额为7200万欧元。

　　粗略算来， 震裕科技 近年来提出的对外投资计划中，国内项目计划投资总额已超百亿元人民币，海外项目计划投资额也已超1亿欧元。

　　从进展来看， 震裕科技 上市以来提出的对外投资项目多在建设之中，其在年报中表示，2023年，公司正在江苏溧阳、宁德福安、四川宜宾、宁波南部滨海经济开发区、湖南岳阳、江苏太仓、江西上饶等地建设生产基地，2024年将继续推进上述等地的建设进度。

　　对于海外项目进展情况， 震裕科技 近日在接受机构调研时表示，公司计划投资总额7200万欧元在塞尔维亚投资建设 新能源 电机铁芯精密结构件欧洲生产基地。目前欧洲工厂已经获取多个欧洲主机厂意向订单，公司正在加速建设欧洲工厂，预计2025年上半年实现量产。

　　再度终止投资项目

　　 震裕科技 近来也在终止部分对外投资项目。

　　最近， 震裕科技 决定终止上述 洛阳市 伊滨区投资项目。“公司根据近期国内 锂电池 市场发展趋势及行业规范指引文件，再次审慎评估了该项目的中长期市场容量及增长空间。”对于终止原因， 震裕科技 在公告中解释称，公司认为，该项目的预计收益相较2023年拟投资时点发生较大变化，预计无法达到公司的投资收益目标。

　　同时， 震裕科技 还指出，截至公告披露日，本次项目投资尚未签订任何投资协议，且并未投入资金，公司终止本次对外投资项目不会对公司财务情况和经营状况发生重大不利影响，不存在损害公司及全体股东利益的情形。

　　其实，这其实不是 震裕科技 第壹次终止对外投资项目，去年8月份，该公司就曾终止其在四川宜宾投资建设的震裕 新能源 电池结构件二期项目。彼时 震裕科技 表示，公司综合考虑目前市场前景，同时为满足公司新宏观环境下的战略规划与市场布局，以集中现有优势资源、最大水平保障公司关键业务的顺畅开展，维护公司及全体股东尤其是中小股东的合法权益，公司经与宜宾相关方共同商议后决定终止相应投资协议。

　　今年1月份， 震裕科技 披露进展情况称，公司及子公司与宜宾相关方共同签署了《震裕 新能源 电池结构件二期项目解除协议合同书》。同时，鉴于公司就项目已竞得土地使用权并支付土地出让价款及相应税费等费用，经双方友好协商当地收回相应土地使用权，并已协商确定后续土地处置及相应土地款项、税费处理等事宜，其中部分税款及交易手续费用无法退还。 震裕科技 表示，由于无法退还金额相对较小，不会对公司的财务情况和经营成果发生重大不利影响。

　　毛利率下滑明显

　　密集对外投资的同时，上市以来 震裕科技 业绩也出现下滑趋势。

　　Wind数据显示，2022年以来， 震裕科技 归母净收入及扣非归母净收入均连续两年下滑，其中，2022年度归母净收入同比下滑39.11%，扣非归母净收入同比下滑44.72%；2023年则分别下滑58.73%及90.41%。

　　另一方面，近年来 震裕科技 毛利率也出现明显下滑。

　　Wind数据显示， 震裕科技 毛利率自2012年以来持续十余年下滑，2021年度跌破20%，至2023年则已由最高时超50%降至11.92%。

　　从产业链来看， 震裕科技 处于电池盒和电池盖产业链。Wind数据显示，该产业链A股及港股上市企业有6家，近年来该产业链主营产品毛利率整体呈下滑态势，已由2021年的21%左右降低至2023年的约14.2%。对照同业企业来看，近年来 震裕科技 的产品毛利率同业排名均较为靠后。

　　对于毛利率波动， 震裕科技 在2023年年报中也表示，报告期内，公司精密结构件业务的直接材料占主要业务成本的比重较大，对公司毛利率的影响较大。近年来国际国内钢材价格、有色金属价格等有所波动，造成公司主要原材料的采购价格亦相应波动。未来如果上述原材料价格出现大幅上涨，将会对公司毛利率水平发生一定影响，并造成公司经营业绩的下滑和盈利能力的下降。

　　“公司一方面积极采取提高市场预测能力、提前规划产能，合理控制原材料库存等措施来降低原材料价格波动风险；另一方面，通过与下游客户协商调整产品价格将部分风险进行转移，以降低原材料价格波动对业绩的影响。” 震裕科技 在年报中如此解释其应对举措。

　　就近来接连终止对外投资项目主要因素及毛利率明显下滑应对措施等诸多问题，记者致电致函 震裕科技 董秘办采访。对方表示已收到相应采访函，但近期并无时间安排采访事宜。