【海通证券】券商板块突发异动！合并传闻再起 - 外资看好未来机会

　　6月14日午后，券商板块突然出现直线拉升， 海通证券 （600837.SH）、 国泰君安 （601211.SH）股票价格异动明显，上涨幅度靠前。消息层面上， 海通证券 和 国泰君安 或将合并的传言发酵。

　　其实，该传言早在今春开始流传，但并未有官方正式消息发布。 国泰君安 方面回应《中国经营报》记者称，直到今天，公司无应披露而未披露的信息。 海通证券 方面则因电话未能接通而暂无回应。

　　虽然传言未得到证实，但有市场人士对记者分析称，资金此时涌入券商板块，除了考虑消息炒作外，或也有底部布局的图谋。就在6月13日，外资券商、瑞银证券非银金融领域分析师曹海峰指出，头部券商当前处于历史估值底部，但行业实际具有较好增速，和并购重组预期。“看好券商板块，尤其是头部券商。”

　　头部券商合并传言再发酵

　　自海通国际从港股私有化退市，到 海通证券 2023年年报业绩披露，市场曾一度有传言 海通证券 可能将成为某国资背景头部券商的并购对象。其中， 国泰君安 正是主角之一。可是该消息一直没有更多的佐证材料以提升可信性。

　　6月14日午后，券商板块突然异动。在此之前，整个5月券商板块持续阴跌，如今板块指数已再次来到2月、4月两次探底的附近。而6月14日的盘中拉升暂时改变了“三次探底”走势，出现一个深V反转。其中， 海通证券 表现突出， 国泰君安 紧随其后。虽然尾盘券商板块有所回落，但截至收盘， 海通证券 仍录得8.7%的上涨幅度， 国泰君安 则有4.79%的上涨幅度，居当日券商股上涨幅度前列。

　　与此突然的趋势相关、消息层面上最大的消息是 海通证券 与 国泰君安 可能合并。两家券商总部均在上海。 海通证券 并无控股股东和实际控制人，可是很多持股比例较高的股东都有上海国资背景。 国泰君安 方面，控股股东为上海国有资产经营有限公司，实际控制人为上海国际集团有限公司。

　　目前， 国泰君安 方面对记者回应称暂无相关消息。界面新闻则援引一位接近 海通证券 的人士口径，称合并传言不实。

　　虽然传言未得到证实，可是从资金动向背后可以看到，市场对头部券商并购做强存在强烈预期。

　　曹海峰指出，从行业看，对照日本券商行业过去30年和当前的情景，中国证券行业仍大有可为，且市场集中水平的进一步提高仍具空间。从政策看，新“国九条”明确了支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，利好政策支持将进一步推动中国证券行业的集中水平。

　　中国券商行业复合增长率可达10%

　　曹海峰结合日本过去30年宏观经济、资本市场、行业竞争格局的发展变迁，分析比对日本证券行业与中国当前证券行业，认为当前中国券商行业站在现今和将来的中国经济大势、资本市场完善发展、财富管理市场不断增长和政策支持缔造头部券商的大环境下，行业发展未来难言灰心。

　　“就我们的投资策略来看，现在尤其看好头部券商。从估值看，头部券商的估值处于历史低位；从增长看，行业未来增长率可达10%，利润可能增长更多。根据测算，至少在未来5到十年，中国证券行业财富管理将保持25%以上的增长，资产管理将保持20%以上的增长，衍生品等机构型业务将保持超10%的增长；最后，在政策和市场竞争等多方面作用下，券商行业的集中度还将有所提升。”曹海峰提到。

　　其实，近年来中国资本市场的改革不断深化，很多外资对未来资本市场发展给予了较强的乐观预期，券商作为资本市场重要参与者也受到看好。6月13日，科创板开板三周年之际，瑞银证券全球投资银行部联席主管孙利军对记者提到：“回顾来看，科创板在吸引和培育科技创新企业方面获得了明显成效，为中国资本市场造成了不断变革的活力。展望中国资本市场未来，从政策环境而言，新‘国九条’的推出，有益于深化资本市场改革，提高市场透明度，强化市场监管，维护投资者权益，为资本市场持续健康发展提供有力保障。”