【阿拉伯】成交额超工行+中石油，最高换手率近430%，沙特EFT首日暴涨！这些股现金超市值，黄金坑OR价值陷阱

　　在手现金比市值还高，是黄金坑还是圈套？

两只沙特ETF上市首日双双涨停

　　今天市场热度最高的当属两只沙特ETF，分别是南方基金旗下南方东英沙特阿拉伯ETF（简称“沙特ETF”）和华泰柏瑞基金旗下南方东英沙特阿拉伯ETF（简称“N沙特ETF”），均于今日正式上市交易，收盘均涨停。

　　其中，沙特ETF成交额超过28亿元人民币，换手率接近428%；N沙特ETF成交额超20亿元人民币，换手率接近334%。两只ETF成交额接近49亿元人民币，超过目前A股市值前二的 工商银行 和 中国石油 两只个股成交额，后者总成交额略超41亿元人民币。

　　不过，两只ETF大涨背后，溢价风险不容忽视。华泰柏瑞基金午后发布风险提示公告，旗下华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯交易型开放式指数证券投资基金（QDII）二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　截直到今天日收盘，N沙特ETF单位净值为1.017元，市场价格为1.078元，溢价率6%左右；沙特ETF单位净值为1.016元，市场价格为1.079元，溢价率也在6%左右。

10股现金超过市值且低负债率

　　近年来，A股市场结构性行情特征凸显，高股息板块持续走强。作为今年最强板块，银行指数大涨近19%，高居第壹。不过，从市净率角度来审视，银行板块仍最低估，仅为0.49倍。另外，房地产、建筑装饰、钢铁等5大板块市净率均不足1倍。

　　近期房地产板块利好颇多，且部分龙头股估值也是频繁创出新低， 保利发展 、万科A、 华发股份 等龙头公司，账上现金已经超过其总市值。不过，对于像房地产这样的大金融板块而言，账上现金超过市值其实不能说明其低估水平，还要结合盈利能力、资产负债率等多维指标综合分析。

　　值得强调的是，截至7月16日，剔除大金融板块，有10只个股账上货币资金加上可交易金融资产总和，超过其最新市值，且资产负债率低于50%，其中不乏一些高股息率公司。

　　上述10只个股中，现金市值比最高的是ST亿利，该股一季报货币资金接近39亿元人民币，最新市值不足14亿元人民币。不过，该股现金高于市值，主要受锁定退市、股票价格大跌影响，已失去参考意义。

　　其实，如果ST亿利真有那么多现金，完全可以实施自救。但现实处境是公司账上现金却“离奇”消失。6月4日晚间，ST亿利公告称，存放在亿利财务公司的39.06亿元货币资金已经被划分为次级贷款（不良贷款的一种），公司存款存在重大可收回性风险。

另外9股有机会？

　　理论上而言，一家公司在手现金超过其总市值，是价值低估的一种表现，和市净率有一定类似之处。但第壹要判断公司的资 金是否真实；其二需要判断公司的资产负债率情况，负债率太高意味着其在手现金难以覆盖负债，持续经营能力存疑；第叁要判断公司的收益能力和未来发展前景，盈利能力较差的企业可能快速消耗其资金流。

　　因此，当一家公司现金超过市值，同时拥有较低的资产负债率和较好的收益能力，往往是低估的一种表现。

　　现金市值比位居第贰位的是 江苏国泰 ，公司一季度末货币资金与交易性金融资产之和接近226亿元人民币，是其最新总市值的2.06倍。公司当前的主要业务有供应链服务和化工 新能源 业务，去年实现营业收入371.17亿元人民币，同比下降13.22%，实现归母净收入16.04亿元人民币，同比下降6.95%。

　　 江苏国泰 市净率和PE分别只有0.75倍、7.23倍，处于相对低估态势。除了 江苏国泰 ， 万年青 、 歌华有线 、 之江生物 、 永安行 等个股也处于破净状态， 广信股份 、 中文传媒 、 杭州解百 等个股PE均低于20倍。

　　股息率角度或许更能体现公司价值。数据显示， 中文传媒 最新股息率接近6%，高居上述10股第壹位，该股一季报货币资金近149亿元人民币，交易性金融资产接近45亿元人民币，略高于其最新总市值，2023年分配方案为每10股派现7.8元。 广信股份 股息率5.32%，位居第贰位，2023年分配方案为每10股派现6元。另外， 江苏国泰 、 万年青 、 杭州解百 、 永安行 等个股股息率均超2%。

　　能否长期高分红是这些股票跑赢大市的关键。从基本面来看，一季报中只有 之江生物 、 歌华有线 和 杭州解百 业绩同比增长， 永安行 、 万年青 、 华虹公司 等个股业绩均出现大幅下降。