【净利润】投资价值被低估？永泰能源出手-护盘-提振股价

　　8月5日，全球股市巨震，上证指数下跌1.54%，但众多“1元” 低价股 却逆势上涨。其中， 岭南股份 （002717.SZ）涨停，报收1.27元/股； 海航控股 （600221.SH）上涨3.7%，收于1.12元/股； 吉视传媒 （601929.SH）上涨1.85%，收于1.1元/股。

　　目前，A股不乏一些绩优、具备良好基本面的企业，但股票价格却在低位徘徊。净收入持续保持增长的 永泰能源 （600157.SH）就面临着股票价格被杀跌的苦恼。7月24日， 永泰能源 盘中突然跌至1.01元/股，直逼“一元退市”警戒线。随后， 永泰能源 打出系列“组合拳”，采取提高回购金额、更改回购用途等措施，当日收盘股票价格回涨至1.1元/股。

　　开源证券方面指出， 永泰能源 持续回应市场关切，在现今公司股票价格底部时点，回购股票将有效提振投资者信心，叠加公司相关管理方案施行及在建项目投入生产兑现业绩，估值有望实现底部反转。

　　从基本面来看， 永泰能源 在近几年的净收入持续增长，今年上半年预增14.54%—24.41%。 永泰能源 方面向《中国经营报》记者表示，2024 年上半年，其煤炭和电力主业效益持续提升，得益于这两大业务互补经营优势，公司业绩继续维持良好增长势头。

　　利润连年增长

　　与资本市场上的低迷股票价格相背离， 永泰能源 在2022年—2024年上半年的净收入保持增长势头。

　　其中，2022年， 永泰能源 实现营业收入355.56亿元人民币，同比增长30.82%；净收入19.09亿元人民币，同比增长69.24%。2023年，其净收入延续增长势头，同比增长18.67%至22.66亿元人民币。

　　2024年上半年， 永泰能源 预计实现净收入11.6亿元—12.6亿元人民币，同比增长14.54%—24.41%；扣非净收入11.1亿元—12.1亿元人民币，同比增长10.46%—20.41%。

　　 永泰能源 方面向记者表示，2024年上半年，公司生产经营持续向好，煤炭业务维持良好利润空间，电力业务经营效益持续提升，得益于煤炭与电力业务互补经营优势，公司业绩继续维持良好增长势头。同时，海则滩煤矿重点项目加快建设， 储能 项目有序实施，公司发展前景广阔。

　　目前，包含开源证券、德邦证券在内的多家券商机构对 永泰能源 给予了“买入”评级。

　　开源证券分析师张绪成提到，在行业普遍承压的环境下， 永泰能源 通过提高单产单进水平和洗选效率，保障煤炭业务盈利能力，通过抢发电多供热、提升长协煤兑现、参与调峰辅助服务等各种有效措施，提升电力业务盈利能力，确保2024年稳定增长。

　　记者了解到，煤炭下游需求主要聚焦在电力、钢铁和建材等行业。 永泰能源 通过煤电一体的发展模式，可以降低煤炭价格波动对业绩造成的压力。

　　为进一步巩固煤电一体化的发展目标， 永泰能源 缔造的关键项目——海则滩煤矿正在全面加快建设。

　　 永泰能源 方面表示，海则滩煤矿是其全面实现煤电一体化目标的关键项目，煤种主要为优质化工用煤及动力煤，资源储量11.45亿吨，平均发烧量6500大卡以上，具有资源储量大、煤种煤质优、建矿条件好、预期效益高、开采寿命长、外运条件便利等许多优势。

　　根据“三年半出煤，四年建成投入生产”的规划目标，该项目预计2026年三季度具备出煤条件、2027年达产，建设周期较陕蒙地区同类型矿井提前2年—3年时间。

　　项目建成后将成为 永泰能源 新的收益支柱。 永泰能源 方面向记者透露，按2023年市场平均煤价初步测算，海则滩煤矿在充分释放产能后，可新增营业收入约90亿元、新增净收入约44亿元、新增经营性净资金流约51亿元；按2023年存量业务收入和净收入计算，公司营业收入将达391.20亿元人民币，净收入69.05亿元人民币，经营性净资金流121.25亿元人民币。

　　张绪成表示，海则滩煤矿是国家发展改革委跟踪督导的关键项目， 永泰能源 预期未来产能将提升至1000万吨/年，完全达产后，有望实现净收入相对2023年增长170%以上的中期发展目标。

　　拓展新兴赛道

　　2023年财报显示，电力和煤炭这两块业务占 永泰能源 总营业收入的98.2%，成为其营业收入的绝对主力。如今，在 新能源 的带动下， 储能 等新兴赛道崛起， 永泰能源 也在积极探索布局。

　　 永泰能源 方面表示，其在2023年已形成的全钒液流电池全产业链基本架构基础上，加快推动各 储能 项目开工建设，全面缔造和完善以大容量、长时全钒液流电池新型 储能 技术为架构的 储能 资源整合、提纯冶炼、 储能 装备制造和项目系统集成、技术研发迭代等全产业链。

　　2023年6月， 永泰能源 所属的国内单条规模最大、自动化水平最高的一期3000吨/年高纯五氧化二钒选冶生产线、一期300MW/年新一代大容量、长时全钒液流电池及相关产品生产线开工建设。

　　 永泰能源 方面表示，预计项目于2024年四季度开始逐渐投入生产见效，公司力争2025年 储能 产业形陈规模，预计达产后将占据国内石煤提钒20%左右市场份额，并力争在2027年—2030年实现全钒液流电池市场占有率30%以上目标。

　　记者了解到，近年来， 永泰能源 围绕全钒液流电池加速布局 储能 产业，巩固上游资源优势。2023年， 永泰能源 通过股权并购获得了 安徽省 石台县 龙岭钒矿采矿权。截至2023年年底， 永泰能源 拥有的优质五氧化二钒资源量为158.89万吨，在业内处于领先地位。

　　技术储蓄方面， 永泰能源 通过收购新加坡国立大学全钒液流电池 储能 科技草创公司 Vnergy70%股权，获得新加坡国立大学王庆教授的全钒液流电池固态 储能 等多项技术专利，使公司进一步拥有了国际顶尖的新一代全钒液流电池 储能 技术。

　　 永泰能源 方面表示，其所属的张家港德泰 储能 装备有限公司1000MW全钒液流电池 储能 装备制造基地（一期300MW）已于2023年6月底开工建设，一期项目预计2024年四季度投入生产，达产后将占据当前国内全钒液流电池10%左右市场份额。

　　回购提振信心

　　尽管 永泰能源 的净收入水平连年增长，同时积极布局新兴赛道，但其股票价格却被杀跌，曾在7月24日跌至1.01元/股，迫近“一元退市”红线，这似乎与其基本面表现相背离。

　　在此环境下，基于对公司未来发展的信心和长期价值的认可， 永泰能源 打出系列“组合拳”来提振股票价格，以维护投资者利益。

　　7月25日起， 永泰能源 停牌，规画以发行股份及支付现金的形式，购买包含但不限于 储能 公司、优质煤炭资源等资产控股权事项。

　　此前一天， 永泰能源 还宣布调整6月26日发布的回购公告，将回购金额由“很多于1.5亿元、不高于3亿元”上调至“很多于5亿元且不高于10亿元”，回购用途由“用于员工持股计划或 股权激励 ”更改为“用于注销以减少注册资金”。

　　截至7月31日， 永泰能源 已累计回购股份15160万股，支付的钱财总额约1.69亿元人民币。 永泰能源 方面表示，后续其将视市场情况加大回购金额，促使公司股票价格回归至合理水平。

　　对此，张绪成表示， 永泰能源 持续回应市场关切，在现今公司股票价格处于底部时点，回购股票将有效提振投资者信心，叠加公司相关管理方案施行及在建项目投入生产兑现业绩，估值有望实现底部反转。

　　 永泰能源 方面表示，因市场多方面原因影响，二级市场股票价格未能充分反映出公司实际价值。公司高度重视股票价格维护工作，将本着对全体股东、对公司认真负责的态度，采取各项措施全力维护好公司股票价格，推动公司股票价格不断提升。

　　业内人士指出，大盘行情低迷的环境中，市场情绪化的氛围较浓，这对 低价股 不友好。可是，一些传统行业的上市公司在现今宏观经济中，其经营业绩保持稳定，只要公司还有能力为社会创造价值，未来通过资产注入、引入战投、收购兼并的形式，仍有机会做大做强。