【大幅下降】资本退出困难、行业头部集中化 - 动力电池赛道进入下半场？

　　最近，江苏正力新能电池技术股份有限公司（以下简称正力新能）向港交所主板提交上市申请。2021—2023年，其营业收入三连增，净收入却三连亏。

　　据统计，2024年上半年， 天齐锂业 、 赣锋锂业 等许多家动力电池相关企业净收入由盈转亏或业绩大幅下降。然而，素有“宁王”之称的 宁德时代 上半年净收入却同比增长10.37%。

　　业内专家在接受大河财立方记者采访时称，2023年以来，以 锂电池 为代表的动力电池行业进入调整期，行业加速分层，显现头部集中化趋势，大批技术水平差、品牌影响力弱的企业或将被市场淘汰。

动力电池企业热衷IPO

　　7月26日，根据港交所披露消息，正力新能向港交所主板提交上市申请书，联席保荐人为 中金公司 、招银国际。

　　建立于2019年的正力新能，为动力及 储能 电池制造商，产品涵盖电芯、模组、电池包、电池簇、电池管理全面的一体化方案。其主要客户有一汽红旗、广汽传祺、零跑汽车、上汽通用五菱、上汽通用等。

　　根据弗若斯特沙利文报告，在中国，2023年按动力电池装机量计，正力新能在动力电池市场位列第10名，在磷酸铁锂动力电池市场位列第7名，在三元动力电池市场位列第8名。

　　根据正力新能招股书，本次融资将主要用于产能扩张、研发及补充营运资金等用途。

　　大河财立方记者了解到，在正力新能赴港IPO之前，已经有正海资本、诺延资本、五矿 创投 、中金资本、海松资本、建信（北京）投资等许多家资本投资。

　　在向港交所递表之前的7月24日，新中源 创投 及若干投资者同意以人民币10亿元的总代价认购正力新能合共约1.31亿股股份（B轮投资）。

　　其实，作为典型技术密集型和资本密集型行业，最近几年，动力电池行业通过私募股权融资、第壹次公开发行（IPO）融资的现象屡见不鲜。

　　建立于2018年的蜂巢能源，注册资金10亿元人民币，其控股股东为 长城汽车 ，可谓含着“金钥匙”诞生。

　　2022年11月，蜂巢能源科创板上市申请被正式受理，然而2023年12月份却取消了上市申请。对此，蜂巢能源表示，公司综合考虑各种因素，以公司和公司股东的最大利益为重，决定取消A股申请，并考虑启动其它融资方案。

　　在蜂巢能源申请上市前，先进制造基金、 京津冀 基金、碧桂园 创投 、中银基金、讯奇科技、深 创投 基金分别持有其6.01%、4.81%、4.49%、2.6%、2.17%、2.15%的股份。

　　不久前，网传 欣旺达 旗下子公司 欣旺达 动力科技股份有限公司（以下简称“ 欣旺达 动力”）即将分拆赴港上市，不过该消息还没有更多官方的相关证实和公告信息。

　　另外，2022年10月，中创新航科技股份有限公司在港交所主板挂牌交易，成为第壹家成功登陆港股的 新能源 电池龙头企业；2023年12月，瑞浦兰钧能源股份有限公司同样在港交所主板上市等。

　　对于动力电池企业热衷私募股权投资、IPO融资的现象，一名曾在河南电池研究院工作过的资深业内人士对记者说，电池项目投资规模大，包含了设备等固定资产投资、研发资金、流动资金等，同等技术条件下，规模越大成本越低，这就需要大量的资本注入，才能支撑其发展。

上半年多家动力电池企业大幅亏损

　　未上市的动力电池企业在积极谋划上市，而已上市的企业经营情况怎样呢？

　　7月9日晚间， 天齐锂业 发布业绩预告，今年上半年同比转亏，预计亏损48.8亿元—55.3亿元人民币，上年同期净收入为64.5亿元人民币。

　　而在同一天， 赣锋锂业 也发布了业绩预告，其上半年预计亏损7.6亿—12.5亿元人民币，该公司上年同期盈利58.5亿元人民币。

　　两家 锂电池 头部企业，去年同期盈利还较为可观，为何今年上半年却急速下降？

　　 天齐锂业 表示，受锂产品市场波动的影响，公司锂产品销售价格较上年同期大幅下降，锂产品毛利大幅下降。 赣锋锂业 则表示，受锂行业周期下行影响，上半年锂盐及 锂电池 产品价格持续下跌，造成虽然产品出货量同比增加，但公司经营业绩却同比大幅下降。

　　7月9日晚间，包含 盐湖股份 、 融捷股份 、 中矿资源 、 雅化集团 在内的多家锂企也发布了半年度业绩预告，净收入都出现了较大幅度的下滑。

　　对于业绩大幅下滑及巨亏，行业企业给出的原因毫无二致：2024年上半年，受锂电 新能源 行业市场波动影响，产品的销售价格同比大幅下降，造成公司锂电 新能源 业务毛利率下滑。

　　那么，锂产品市场价格到底波动有多大呢？

　　据鑫椤资讯顶级研究员张金惠介绍，高峰时期碳酸锂价格一度达到每吨60万美元，而现在跌至每吨约9万美元，累计下跌幅度达到85%。

　　随同着行业风向的转变，资本也开始避险。

　　根据高工产研锂电研究院数据，2022—2023年， 锂电池 环节在锂电产业投融资占比通常在60%—70%。而在2024年开年，仅有为数不多的电池企业获得融资。

　　积极谋划上市的动力电池企业，除了实现产业扩张目的之外，另外一个因素就是通过上市，为资本退出找到通道，避免出现退出难的尴尬。

动力电池赛道进入下半场？

　　中国电动汽车百人会副理事长兼秘书长张永伟表示，2024年 新能源 汽车行业的发展环境将进入“内卷2.0”模式，产业链层面，电池和芯片等领域进入调整期。

　　“资本的加持，在推动 锂电池 快速发展的同时，也因为此前的无序扩张，一定水平上造成了产能过剩，从而推动价格一降再降。”张金惠说。

　　尽管价格较之前大幅下降，但行业及专业机构坚定地看好 锂电池 的未来。

　　根据弗若斯特沙利文报告，近年来动力电池市场稳步增长，预计全球动力电池装机量将以37.5%的复合年增长率从2023年的716.0GWh增至2028年的3513.1GWh。预计 中国动力 电池装机量将以37.9%的复合年增长率从2023年的389.0GWh增至2028年的1943.3GWh。

　　张金惠也表示，动力电池产业链上下游涉及企业较多，包含上游原材料、中游为动力电池产品、下游为应用与后市场等企业。而亏损或业绩大幅下降多是经营碳酸锂、锂精矿、锂化合物等产品的相关企业，而从事商业应用端的企业则是盈利的，就好比 宁德时代 、 比亚迪 等企业。

　　7月26日， 宁德时代 发布2024年半年度报告。报告显示，今年上半年， 宁德时代 实现营业收入1667.67亿元人民币，同比下降11.88%；归属于上市公司股东的净收入228.65亿元人民币，同比增长10.37%；基本每股收益5.20元。

　　另外，从上半年国内动力电池企业装机规模来看， 宁德时代 、 比亚迪 两家企业的占比达到71.48%，显现行业分层化、头部集中化态势。

　　上述动力电池资深业内人士对记者说，从锂电行业发展趋势来看，动力电池市场将进入洗牌淘汰期，行业会越来越集中，与市场端的结合也会越来越紧密。 储能 市场还在高速发展，但在应用上还在不断延伸，目前尚没有规模化，后续与央企资源端合作（应用场景、风光储）应该有好的前景。