【资本集团】万亿美元巨头出手！-海外茅台大户-资本集团旗下多只基金加仓贵州茅台

　　美国万亿美元资管巨头资本集团日前披露旗下多只旗舰基金的二季度持仓情况。数据显示，“海外茅台大户”资本集团旗下多只基金加仓 贵州茅台 。尽管股票价格回调，可是，部分长期资金在加仓。

　　最大加仓幅度达49%

　　截至2024年二季度末，美国万亿美元资管巨头－资本集团旗下“欧洲 太平洋 成长基金”（Europacific growth fund）最新规模为1360.40亿美元。基金信息披露材料显示，截至2024年二季度末，该基金持有523.22万股 贵州茅台 股份。截至2024年一季度末，该基金持有490.9780万股 贵州茅台 。二季度，基金对 贵州茅台 进行加仓。

二季度基金持有 贵州茅台 523.22万股

　　来源：资本集团官方网站。

　　欧洲 太平洋 成长基金为全球持有 贵州茅台 股份数最多的主动管理公募基金产品之一。欧洲 太平洋 成长基金之外，资本集团旗下多只基金也堪称“茅台大户”。例如，“美国基金— 新世界 基金（American Funds-New world Fund ）”最新规模为603.75亿美元。截至2024年二季度末，基金持有的 贵州茅台 为330.89万股。截至2024年4月30日，基金持有221.1801万股 贵州茅台 。5月和6月，基金增持 贵州茅台 幅度达49.60%。

　　截至2024年6月底，资本集团旗下共同基金（公募基金未统计ETF）合计持有 贵州茅台 1010.66万股。其中，持有 贵州茅台 较多的三只基金为“欧洲 太平洋 成长基金（EuroPacific Growth Fund）”“ 新世界 基金（New World Fund）”“资本世界成长和收益基金（ Capital World Growth and Income Fund）”。它们分别持有 贵州茅台 523.2248万股、330.89万股和128.44万股。

　　资本集团旗下基金持有 贵州茅台 的情景

　　来源：资本集团官方网站。

　　其中，“资本世界成长和收益基金（Capital World Growth and Income Fund）”最新规模为1237.74亿美元。截至二季度末，基金持有 贵州茅台 128.44万股。

　　资本集团在6月初的一份研究报告中表示，投资团队的部分成员认为，过去几年，中国股市经历调整。这创造了选择性投资机会。从历史PE来看，目前中国股票估值很低，政府正在推动公司增加股票回购和分红。在资本集团国际或新兴市场策略中，投资组合经理倾向于选择具有强大资金流和市场主导地位的企业，包含大型科技巨头、工业自动化代表公司和旅游相关的企业等。

　　不过，针对 贵州茅台 ，目前市场存在较大分歧。随同股票价格调整，部分资金撤离。例如，自五月以来，北向资金持有 贵州茅台 占据流通A股的比率下降。

　　近期北向资金持有 贵州茅台 占流通A股比例情况

　　来源：Wind。

　　瑞银： 白酒 企业估值合理

　　目前，对我国消费有较深入研究的瑞银调整了部分高端 白酒 的评级，引发市场关注。

　　瑞银在报告中将部分中国高端 白酒 的评级调至中性。它预计，2023年至2025年中国 白酒 行业每股盈利（EPS)复合年化增长率或放缓至8%。未来12个月，中国 白酒 行业的前瞻PE为17倍，自20十年以来的PE的历史均值为22倍，期间最低值为10倍。

　　瑞银进一步指出，消费品的供需是决定股票价格长期走势的关键因素。供应方面，前期股票价格上扬的进程中，部分高端 白酒 积累了较大体量的社会库存。部分库存的持有成本低于当前的 白酒 价格。预计到2025年底，六大高端 白酒 产能较2023年底扩张37%。在此环境下，如果厂商不控制供给，预计到2025年底，高端 白酒 的价钱将承受较大压力。一方面，库存对价格形成压力。另一方面，房地产承压，居民的“财富体感”受到影响。这会影响他们的消费行为，进而影响他们对 白酒 的切实需求。

　　瑞银大中华消费品行业主管彭燕燕表示， 白酒 为高景气周期的受益者。过去一个季度以来，消费有所放缓。今明两年，瑞银预计其覆盖的 白酒 企业平均盈利增长率为8%，对应17倍的估值。估值处于合理区间。因此，瑞银对部分高端 白酒 给出“中性”评级。

　　对某股票给出中性评级意味着，瑞银认为，未来12月内股票价格可能在一定区间内振荡。彭燕燕表示，其看好软饮、旅游、运动、宠物等细分消费赛道。另外，基于成本和产业链优势，成功拓展海外市场的消费品公司也受到青睐。