【主力合约】上周4家农商行被自律调查后 - 又有农商行被禁止国债交易？江苏多家农商行回应

　　8月12日，有消息称， 江苏省 联社通知江苏农商行禁止国债交易，部分券商自营、资管也受到指导。对此，澎湃新闻致电 江苏省 内多家上市农商行证券事务代表处，多家银行表示，暂未收到相关消息。

　　江苏张家港农村商业银行（ 张家港行 ，002839.SZ）证券事务代表处职员表示，暂时没听到相关消息，目前 张家港行 债券业务正常。江苏紫金农村商业银行（ 紫金银行 ，601860.SH）证券事务代表处职员也表示，其暂未收到相关通知。无锡农村商业银行（ 无锡银行 ，600908.SH）证券事务代表处职员表示，董事会办公室不清楚银行是否收到相关通知，具体事宜可咨询银行金融市场部。

　　澎湃新闻就此事同样致电上周被 中国银行 间市场交易商协会（下称“交易商协会”）启动自律调查的江苏常熟农村商业银行（ 常熟银行 ，601128.SH）、江苏苏州农村商业银行（ 苏农银行 ，603323.SH）证券事务代表处。 常熟银行 相关职员表示，不清楚银行是否收到相关消息； 苏农银行 相关职员表示，暂时没有收到相关消息，也暂未收到上周自律处罚的结果。

　　农商行债券交易飙升引发监管关注

　　上周以来，江苏辖内农商行备受市场关注。8月7日，交易商协会对江苏辖内4家农商行启动了自律调查。交易商协会公告称，交易商协会监测发现， 常熟银行 、江苏江南农村商业银行股份有限公司、江苏昆山农村商业银行股份有限公司、 苏农银行 在国债二级市场交易中涉嫌操作市场价格、利益输送。依据《银行间债券市场自律处罚规则》，交易商协会对上述4家机构启动自律调查。

　　对此， 常熟银行 证券事务代表处职员在回应澎湃新闻时表示， 常熟银行 的国债交易可能较为频繁或交易量较大，引起了交易商协会的注意，但其实不意味着 常熟银行 业务上存在违规操作。 苏农银行 证券事务代表处职员则回应称，包含苏农商行在内的苏南几家银行买入四大行卖出债券的数量较大，引发市场关注。目前，苏农商行内部已经启动调查，后续有相关事项将进行公告。

　　8月8日，交易商协会公告称，近期，在交易商协会查处的案件中，部分中小金融机构在国债交易中存在出借债券账户和利益输送等违规情形，交易商协会已将部分严重违规机构移送中国人民银行实施行政处理，对于其它此类案件线索交易商协会正在加紧调查处理。

　　更早前，交易商协会便已关注到中小金融机构债券交易乱象。4月12日，交易商协会公告称，交易商协会根据市场机构反映的情景发现，部分中小金融机构存在涉嫌违规代持、出借债券账户等行为。依据《银行间债券市场自律处罚规则》，交易商协会对6家中小金融机构启动自律调查。

　　今年以来，部分农商行持续买入国债，引发监管职能部门关注。央行印发的《2024年第壹季度中国货币政策执行报告》显示，一季度，银行间债券市场20至30年期债券成交8.9万亿元人民币，同比增长约5倍，其中，农村金融机构交易规模占银行间债券市场比重为24.8%，较上年同期上升约10.5个百分点。

　　中长期国债收益率持续走低

　　今年以来，受长期债券供给偏慢、金融脱媒等原因影响，中长期国债收益率持续走低（对应债券价格走高），累积债市反转风险。Wind数据显示，十年期国债期货主力合约由年初的102.66元一路上升，8月5日达到今年最高点，报106.55元；30年期国债期货主力合约一路由101.24元上涨，8月5日达到最高点，报113元。

　　澎湃新闻据Wind数据计算，开年直到今天，十年期国债期货主力合约价格上涨2.59%，30年期国债期货主力合约价格上涨8.79%。

　　7月1日以来十年期国债期货主力合约价格数据来源：Wind

　　7月1日以来30年期国债期货主力合约价格数据来源：Wind

　　对此，人民银行频繁发声并展开行动，引导国债收益率上行。

　　6月19日，中国人民银行行长潘功胜就曾在 陆家嘴 论坛上指出，当前尤其是要关注一些非银主体大量持有中长期债券的期限错配和利率风险，保持正常向上倾斜的 利润率曲线，保持市场对投资的正向激励作用。

　　7月1日，中国人民银行公告称，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。据《金融时报》报道，多位受访专家表示，央行公告借入国债并卖出，是保汇率、稳预期的真实写照。国债买卖是货币政策框架调整的有机组成部分，有益于更好地施展利率调控机制作用。Wind数据显示，截至当日收盘，十年期国债期货主力合约下跌0.37%，报104.975元；30年期国债期货主力合约下跌1.06%，报108.44元。

　　自7月1日央行公告后，十年期、30年期国债期货主力合约价格呈下降趋势，7月8日，十年期30年期国债期货主力合约收报104.88元，30年期国债期货主力合约收报108.08元，均为阶段低点。但好景不长，十年期、30年期国债期货主力合约价格随后又开始呈上行趋势。7月19日，十年期国债期货主力合约价格已基本恢复至7月1日公告前水平。

　　7月22日，中国人民银行发布消息称，为增加可交易债券规模，缓解债市供求压力，自本月起，有出售中长期债券需求的中期借贷便利（MLF）参与机构，可申请阶段性减免MLF质押品。业内专家指出，阶段性减免MLF质押品，有益于平衡债券市场供求。Wind数据显示，当日，十年期国债期货主力合约上升0.27%，报105.82元；30年期国债期货主力合约上涨0.33%，报109.41元。

　　8月7日，交易商协会对江苏辖内4家农商行启动了自律调查后，十年期和30年期国债期货主力合约已连续3个交易日下跌。