【大势所趋】券商整合是大势所趋

　　 国信证券 发布公告称，正在规画发行股份购买深圳资本运营集团有限公司持有万和证券的53.0892%股份。此前， 国联证券 也披露与民生证券重组草案。整体来看，券商整合大有加速之势。券商之间通过并购重组，不仅能够增强重组方竞争力，而且还能提升券商行业的整体竞争力，对于A股的长期发展是个好事，也是大势所趋。

　　券商行业的整合有益于进一步优化资源，提高整体的行业效率。如果两家券商合并成为一家，有望在资金、人才、业务等方面实现最优配置，推动双方实现资源优势互补，实现“1+1>2”的效果。整合后的研究团队，可以更为细化，每一个研究员都能深入研究到某个细分领域，给投资者提供的投资顾问服务也能更加精准。券商合并，成本除以2，研究效益乘以2，对于两家券商而言，都是利好。

　　目前来看，券商整合主要从股东层面驱动。通过券商整合，券商的股东能够最先体会到利好效应。诸如，对于 国信证券 股东而言，通过收购万和证券股权，控制的企业规模变大，竞争力更强，盈利能力一定大幅提升。在资本市场上，业绩的提升则催涨了整合之后 国信证券 的投资价值，大股东也是直接受益者。

　　从万和证券的大股东看，通过并购重组，把所持有的万和证券股份变更成了 国信证券 的股份，而 国信证券 作为一家上市券商，其股份的价值明显要高于等值的非上市券商，这就相当于万和证券的大股东通过重组，变相实现了股份上市，显然属于受益方。

　　对于并购重组中涉及的上市券商而言，合并重组短时间为市场提供了炒作的题材，从长远看对于公司的业绩和成长性均有好处，进一步坚实了价值投资的条件。因此，未来类似 国信证券 收购万和证券这样的案例还会越来越多，而且大概率会以上市券商收购非上市券商为主，毕竟上市券商在资本运作方面更有便捷性，且并购重组后对上市公司价值的提升效应也最为明显。

　　从政策导向上看，监管层明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强。当下券商行业竞争日益激烈，甭管是头部券商还是中小型券商，都遇到了不同水平的挑战。在此背景之下，券商整合既是响应政策号召，也是行业提质增效的必由之路。

　　部分券商的并购重组，让其它券商更有危机感，继而会进一步增进行业内的整合并购，毕竟与重组后的大券商相比，仍然选择单打独斗的券商企业竞争力可能实力相差悬殊。投资者有理由相信，在券商的行业整合进程中，多艘“券商航母”可能逐渐诞生。