【东方甄选】出售教育业务提振业绩 - 东方甄选仍困于增收不增利

　　营业收入超70亿元人民币，净收入超17亿元……8月23日，与董宇辉“分手”不久的东方甄选交出了一份营业收入、净利双增的2024财年业绩单。细看这份业绩单，17亿元的净利中有13亿元来自东方甄选出售教育业务的税后收益。其持续经营业务的净利仅为2.49亿元人民币，较上一年有所减少。在GMV、营业收入双增的扩张之下，东方甄选仍未走出增收不增利的瓶颈。同时，随着董宇辉的离开，东方甄选在将来的持续增长能力受到考验。从最新财报来看，东方甄选自营品撑起了40%的GMV，在专家看来，东方甄选的GMV或在短时间内见顶，长期的GMV如何增长，目前看来依旧不明朗。

　　持续经营业务净利下滑

　　最新财报显示，东方甄选在截至2024年5月31日的整年共实现营业收入70.726亿元人民币，同比增长56.8%；净收入为17亿元人民币，比2023财年的9.17亿元增长77.1%。GMV上，东方甄选2024财年的GMV为143亿元人民币，同比增长43%。

　　值得注意的是，根据东方甄选财报口径，此次披露的财务数据包含了两部分业务的收入，一是持续经营业务，即直播电商业务；二是已终止经营业务，即东方甄选在2023年出售给新东方的教育业务。

　　据财报数据，东方甄选出售教育业务的税后收益为13亿元人民币，这一收益被计入了2024财年的年内净收入。若将该因素剔除，东方甄选持续经营业务的净收入为2.49亿元人民币，较2023财年的7.99亿元有所减少。对照增长超50%的营业收入和增长43%的GMV，东方甄选依旧未打破增收不增利的瓶颈。

　　知名经济学者盘和林在接受北京商报记者采访时表示，尽管东方甄选的整体营业收入和盈利均有增长，但这样的业绩单未必会提振市场信心。总体上看，东方甄选2024财年尚未剔除董宇辉对业绩的影响。据了解，董宇辉于今年7月25日官宣辞职。曾为东方甄选全资子公司的与辉同行也正式独立，由董宇辉个人持有该公司100%股权。失去“超头”主播的东方甄选，下一财年业绩表现如何还未可知。

　　自营品撑起四成GMV

　　在业内人士看来，东方甄选想要走出增收不增利的困境，GMV的增长不能落下。从东方甄选GMV的总体情况来看，目前东方甄选大部分GMV依旧来自抖音平台，来自其应用程序的GMV仅占8.4%。盘和林分析认为，东方甄选的GMV将在短时间见顶，短时间内，东方甄选暂时没有能够替代董宇辉的IP。长远来看，东方甄选的发展尚不可预判，还需进一步考量其缔造新IP的孵化能力。

　　财报则显示，东方甄选正力求自营品成为推动GMV增长的快速引擎。自2022年4月推出首款自营产品以来，东方甄选在两年内开发并推出了488款SKU的自营产品。2024财年，东方甄选自营品占到总GMV的约40%，而2023财年的这一数据则为30%。另外，在东方甄选的应用程序上，部分最受喜爱的自营产品GMV已占这些自营品全网GMV的40%以上。

　　除了追求GMV的增长，东方甄选如何提升人效也是需要研究的重要命题。据财报数据，截至2024年5月31日，东方自营产品及直播电商团队总人数已超过1800人，包含全职1318人，兼职565人。供应链及产品团队为830人，其中全职565人，兼职265人。横向对照来看，同样以直播电商为主要业务的三只羊集团，在2023年底的员工人数仅为879人。

　　在盘和林看来，东方甄选的员工目前相对较多。但东方甄选力求缔造直播矩阵，而非单一IP。从他们的策略来看，其不能与行业内其它电商直播公司简单做横向比较。如果东方甄选的IP缔造成功，这样的员工数量可以理解。但如果没有成功，如此庞大的员工团队成本将势必拖累上市公司业绩。