【梦百合】梦百合高额销售费用拖累业绩！董事长曾回怼投资者

　　国内家居龙头 梦百合 （603313）8月30日晚间发布半年度业绩报告称，2024年上半年营业收入约39.47亿元人民币，同比增加9.61%；归属于上市公司股东的净收入约5259万元人民币，同比减少46.12%；基本每股收益0.09元，同比减少55%。公司经营活动引发的钱财流量净额2.12亿元人民币，同比下降50.32%，主要系购买商品、接受劳务支付的资 金增加所致。

　　销售费用占营业收入逾两成

　　近年来业绩大幅波动

　　 梦百合 在半年报中提到，上半年净收入下降，主要系公司销售费用增加所致。查询半年报可知， 梦百合 上半年销售费用为9.22亿元人民币，同比增长22.54%，占期内营业收入的比率高达23.36%。

　　高额销售费用也造成 梦百合 虽然实现营业收入近40亿元人民币，利润却仅5000万元级别，盈利状况堪忧。数据显示，上半年公司净资产收益率仅1.35%，在上年同期3.18%的条件上减少1.83个百分点。

　　往期财务数据显示，近年来 梦百合 业绩起伏较大，其2020年净收入达3.79亿元人民币，2021年净收入却亏损2.76亿元人民币，为上市以来首亏，尔后两年净收入取得较大幅度增长，并实现盈利。到了2024年上半年， 梦百合 高额的销售费用造成其增收不增利，业绩再现下滑。

　　其实，近年来我国床垫市场规模呈稳步增长，成为仅次于美国的第贰大床垫市场。据CSIL数据统计，中国床垫市场表观消费量从2014年的67.66亿美元增长至2023年的81.54亿美元，年复合增长率为2.09%。

　　资料显示， 梦百合 建立于2003年，是国内较早一批从事记忆绵家居产品研发、设计、生产和销售的企业，公司目前是曼联全球官方合作伙伴和国家围棋队舒压产品供货商。

　　二级市场上， 梦百合 2021年2月中旬创下37.38元的历史高点后，持续下挫。今年8月28日盘中5.87元的股票价格创上市以来新低。截至30日收盘， 梦百合 涨3.13%，报6.16元/股，股票价格三年半时间跌去83.52%。

　　境外销售占比超八成

　　存国际贸易摩擦风险

　　据 梦百合 当天发布的2024年半年度主要经营数据，其上半年境外销售占比高达82.42%。

　　值得强调的是，公司存在国际贸易摩擦风险。近年来，为了限制国外企业对美国国内产业的冲击，美国贸易保护主义政策不断扩大，逐渐对我国、塞尔维亚、泰国、越南等多个国家的家具制造企业出台反倾销、反补助、加征关税等贸易政策。目前，公司从中国出口至美国的记忆绵厚垫产品需要被征收高额的反倾销税、反补助税，出口至美国的床垫、枕头、沙发、电动床等家居产品需加征一定比例的关税；公司从泰国、塞尔维亚出口至美国的记忆绵厚垫产品亦需要被征收高额的反倾销税。

　　不过，据 梦百合 7月18日晚间公告，公司已在美国本土布局产能，因此反倾销对公司生产、经营未造成重大不利影响。

　　 梦百合 还在半年报中提示了海外子公司经营风险。2022年以来，由于美联储采用加息等政策来应对通货膨胀，造成公司境外子公司银行借款利率有所上升，若未来美国通货膨胀进一步发展，美联储持续加息，公司可能存在境外银行借款利率上升造成财务费用增加的危险。

　　老总曾回怼投资者“走好不送”

　　 梦百合 老总此前回怼投资者，曾引起业内关注。

　　今年6月4日，有投资者在雪球平台发帖称，“ 梦百合 今天好像是创了新低。卖出 梦百合 四周年了……当年刚业绩暴雷的时候，直到今天还记得懵逼了一夜晚。是我从15年到如今的巨亏股之一，卖的时候28块钱。牢记牢记。”

　　上述言论迅速引来 梦百合 老总倪张根回复，倪张根表示，“疫情开始于2020年，正好四年。最新反倾销落地，是2024年2月，距今3个月。你们可以选择用脚投票，走好不送。”

　　对此，有网友表示，“虽然说投资者可以用脚投票，可是作为企业，维护企业的品牌形象和声誉也是很关键的，倪总在雪球上和投资者总是怼不是个很好的做法。”