【日照港】黑色系 - 基本面修复依然偏弱 预计铁矿石价格震荡运行

　　钢材：20mm三级螺纹钢全国均价3317/吨(-20）；4.75mmQ235热卷全国均价3220/吨（-27），唐山普方坯 2930/吨（+0）。我们认为：黑色节奏上仍然遵循我们在8月下旬提出的大、小两个节奏，即：钢厂复产节奏是否能压上旺季需求的释放？今年颁发的积极政策兑现阶段，是否能乘上欧美降息叠加中国刺激经济的顺风车？上周钢材下游需求并未集中释放，因此减产造成的价钱反弹并未形成持续上涨的驱动，且大多数持仓趁着这个时机完成了主力合约的移仓。我们可以解读为，10合约在本阶段完成了对现货价格的回归（对01合约的带动也应该结束了），市场应该重新在01合约走入一个短暂的期待+验证逻辑，持续时间不高于月内。从行业环境的变动来看，近期可谓是喜忧参半。首先，钢厂开始出现产能出清，是市场见底前的重要标志；重庆颁发的最新购房政策，把已出租的房产不并入家庭住房套数，意味着变相全面放开本地购房限制，这往往被视为大型城市购房刺激的最后一张牌，对房市短时间刺激将是剧烈的，但无益于投资和长期。目前在这样一个内外环境和行业环境剧变的关口，可能仍是黑色甚至整个商品的空窗期。策略而言，小反弹动力耗尽，短时间偏弱。长多行情（如果有）到来的第壹个验证点可能是美国降息的幅度。钢厂盘面利润持续反转，螺纹较明显。

　　铁矿： 日照港 61.5%PB澳粉车板价736元/湿吨（折盘面786元/吨）， 日照港 罗伊山粉61.2%（折盘面）768元/吨（-16）。当前铁矿石整体供强需弱。供给端，受季节性影响，铁矿石发运到港量均上升，预计后续铁矿石发运将有所回升，到港将继续下降，供应端整体偏强。需求端，日均铁水产量继续下降，盈利润小幅回升，随着复产计划增加，预计铁水将有所回升，需求端整体偏弱。库存端，库存量较高，钢厂继续以消耗自身库存为主，预计疏港量将有所回升，港口库存将小幅去库。宏观方面，8月PMI不及预期，基本面修复仍然偏弱。预计铁矿石价格振荡运行。