【摩根士丹利】凛冬真的将至吗？美光财报打脸大摩 - 全球芯片股集体狂欢

　　本周四，全球芯片股迎来一片狂欢。

　　美东时间周三盘后，美光科技公司发布了亮丽财报之后，全球半导体市场信心明显受到提振。这时，SK海力士、东京电子也传出利好消息，推动美国、日本、韩国和欧洲市场的芯片股票价格普遍上涨。

　　与接连不断的好消息形成鲜明对照的，是半个月前摩根士丹利才刚刚发布的一篇名为《凛冬将至》的看衰报告。摩根士丹利认为，全球内存芯片行业已经“凛冬将至”，HBM供应过剩的困境可能即将上演。

　　而周四的全球普涨行情，也令投资者不禁对大摩的判断发生怀疑：凛冬真的将至么？

　　全球芯片点燃普涨行情

　　美东时间周三盘后，美光科技发布强劲财报：不仅第四财季营业收入取得十长时间以来最大上涨幅度，而且对下一财季的业绩预测也超出了华尔街的期待。

　　值得一提的事，美光还重申，其2024年和2025年的HBM芯片产品已经售罄。

　　在财报发布后，美光科技公司周四股票价格大涨。截至周四收盘，该公司股票价格大涨14.73%，表明这份财报给投资者造成了巨大的惊喜。

　　其它美股芯片股同样在周四表现强劲：AMD收涨3.38%，高通收涨2.61%，英特尔收涨1.61%。

　　全球其它市场上的芯片股同样受到提振。

　　在韩股市场上，三星电子和SK海力士股票价格周四双双上涨，其中三星收盘涨超4%，SK海力士涨超9%。

　　对于SK海力士而言，周四还有一大利好，就是该公司早间公布其实现了全球首个12层HBM3E芯片产品的量产，并计划年内交付，这无疑为其股票价格再注入一针兴奋剂。

　　在日股市场上，东京电子股票价格收盘大涨8%。值得一提的事，该公司周四同样传来利好消息：东京电子CFO周四对日媒表示，该公司预计本财年 人工智能 相关销售金额将同比增长约15%至6900亿日元（约合人民币334.43亿元）。

　　另外，日股市场上，芯片设计公司Arm的大股东软银集团周四股票价格也上涨超过4%。

　　全球半导体代工龙头台积电周四收涨2.46%。

　　在欧洲市场上，荷兰半导体设备巨头阿斯麦股票价格同样上涨，截至收盘，阿斯麦涨4.19%。另外，贝思半导体（Be Semiconductor）和意法半导体等其它股票也大幅走高。

　　摩根士丹利被巴掌打脸了？

　　值得玩味的是，甭管是美光的强劲财报，还是东京电子的乐观预期，都表明目前市场对 人工智能 芯片的切实需求仍然强劲。

　　然而就在不到半个月前，摩根士丹利才刚刚表达了对HBM芯片前景的灰心看法。

　　9月15日，摩根士丹利发布了一篇名为《凛冬将至》的研究报告，警告 人工智能 泡沫可能破灭，对SK海力士和三星的前景表示灰心。摩根士丹利的看空理由是通用DRAM需求疲软，AI专用的HBM芯片预计将出现供应过剩。

　　摩根士丹利还在报告中下调了SK海力士的评级至减持，并双双下调了SK海力士和三星电子的目标价。这也造成SK海力士股票价格在报揭发布之后的首个交易日内一度狂跌逾11%，至2月8日以来的最低水平。

　　然而，今天包含SK海力士在内的全球半导体股票的大涨，就像是给摩根士丹利的看空立场一记狠狠的回击。

　　很多分析师提出异议

　　其实，在摩根士丹利的看空报揭发布后，已经有很多行业分析师提出了异议。

　　三星证券公司分析师黄民成（音）表示，SK海力士的HBM产能将从今年年底的每月13万片增加到2025年底的15万片，而且公司只会生产预先签订合约的量，这意味着不太可能发生供应过剩：

　　“如果预计HBM供应过剩，那么英伟达为啥还要向三星电子寻求额外供应呢？”

　　野村证券表示，考量到一些芯片制造商可能发生生产中断，实际供应过剩“不太可能发生”。

　　韩国信荣证券则表示，预计明年全球HBM需求和供应量将分别达到 2200亿千兆字节(GB) 和1900亿GB，这意味着供应持续短缺。

　　信荣证券分析师 Park Sang-wook表示：“通用DRAM需求疲软将被HBM需求强劲所抵消。”